本文為食品內(nèi)參原創(chuàng)

作者丨焦逸夢(mèng)編審丨橘子??????????????????????????????????

2024年扭虧為盈的喜悅沒(méi)能延續(xù)，根據(jù)盈利預(yù)警，2025年的親親食品重回虧損，且營(yíng)收或迎來(lái)近五年的首次負(fù)增長(zhǎng)。

主業(yè)承壓

3月5日晚間，親親食品集團(tuán)（開(kāi)曼）股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“親親食品”）公布2025年的盈利警告，全年預(yù)計(jì)凈虧損100萬(wàn)元至300萬(wàn)元，而2024年利潤(rùn)為2100萬(wàn)元。

2025年中報(bào)顯示，上半年錄得2100萬(wàn)元凈利潤(rùn)，這意味著僅下半年公司就虧損了2200萬(wàn)元至2400萬(wàn)元。

面對(duì)虧損，親親食品解釋稱(chēng)受到幾方面因素的疊加影響。一是公司可能錄得收入下降，主要原因是傳統(tǒng)銷(xiāo)售渠道的銷(xiāo)售減少，整體銷(xiāo)量的下降導(dǎo)致規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益降低，從而造成毛利下降，毛利較2024年下降約3200萬(wàn)元。

另外，則是兩筆“一次性”項(xiàng)目“一賣(mài)一?！痹斐傻挠绊憽！耙毁u(mài)”，其2025年出售了湖北仙桃市原生產(chǎn)基地的土地使用權(quán)及相關(guān)生產(chǎn)廠房和物業(yè)，獲得凈收益約人民幣500萬(wàn)元。“一?！保?025年計(jì)提湖北孝感在建工程減值損失約700萬(wàn)元，原因是集團(tuán)決定不再推進(jìn)位于中國(guó)湖北省孝感市的一項(xiàng)建設(shè)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目。

從賬面上的一進(jìn)一出來(lái)看，這樣的一次性項(xiàng)目?jī)H造成約200萬(wàn)元的損失，結(jié)合全年預(yù)計(jì)股東應(yīng)占虧損100萬(wàn)元至300萬(wàn)元，表明2025年親親食品的主營(yíng)業(yè)務(wù)幾乎“停滯”。

拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，2021年至2024年，親親食品的收入分別為8.60億元、9.58億元、9.82億元、9.96億元，實(shí)現(xiàn)連年增長(zhǎng)。盈利預(yù)警顯示，2025年可能錄得收入下降，這意味著親親食品或?qū)⒂瓉?lái)近五年首次營(yíng)收負(fù)增長(zhǎng)。

2025年的頹勢(shì)，早在其半年報(bào)中就已露出端倪。2025上半年親親食品營(yíng)收為5.3億元，同比下跌6%，毛利為1.54億元，同比下跌10.2%，股東應(yīng)占利潤(rùn)為2155萬(wàn)元，大幅下滑34.3%，業(yè)績(jī)?nèi)娉袎骸?/p>

更嚴(yán)重的是，2025上半年親親食品的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額為-1.07億元，去年同期這一數(shù)據(jù)為4240萬(wàn)元，這意味著利潤(rùn)只是“紙面富貴”，企業(yè)回款能力較差或支付了大量前期欠款。

具體來(lái)看，應(yīng)收賬款則從1504萬(wàn)元降至1439萬(wàn)元，變化不大。而應(yīng)付賬款余額大幅減少50.6%。從2024年底的3.16億減少至2025年中的1.56億元，親親食品利用供應(yīng)商“輸血”的局面正在逆轉(zhuǎn)。

2024年底，公司欠供應(yīng)商的錢(qián)為3.16億元，這相當(dāng)于占用供應(yīng)商資金來(lái)進(jìn)行運(yùn)營(yíng)，2025上半年，公司31-180天賬齡的應(yīng)付款從2.33億元驟降至1.01億元。這意味著公司對(duì)供應(yīng)商的議價(jià)能力在減弱，公司無(wú)法拖欠供應(yīng)商欠款。

回款并未改善，親親食品又不得不動(dòng)用現(xiàn)金償還供應(yīng)商債務(wù)。疊加凈利潤(rùn)同比下跌三成，因此出現(xiàn)了上半年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈流出的情況。

騰挪“續(xù)命”？

值得注意的是，2025年盈利警告中提到的湖北孝感項(xiàng)目，如今迎來(lái)了最終結(jié)局——“賣(mài)身”國(guó)企。

企查查顯示，今年2月26日，孝感親親食品的股權(quán)結(jié)構(gòu)發(fā)生變更，原全資股東孝感親親（香港）有限公司退出，新進(jìn)股東為孝感市萬(wàn)屹資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)有限公司，后者系國(guó)有企業(yè)，孝感市高創(chuàng)投資有限公司持有其100%股份。

今年1月，武漢光谷聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所新增一則標(biāo)的，孝感親親食品有限公司100%股權(quán)擬以2345.55萬(wàn)元底價(jià)轉(zhuǎn)讓。彼時(shí)即有消息稱(chēng)，孝感市國(guó)資委實(shí)控的孝感市高創(chuàng)投資有限公司有意對(duì)其收購(gòu)。

公開(kāi)信息顯示，孝感親親食品成立于2018年，主要資產(chǎn)是一塊約2.36萬(wàn)平方米的文化設(shè)施用地。該地塊主體結(jié)構(gòu)已建成，原計(jì)劃建設(shè)米酒麻糖展館。

彼時(shí)，孝感市高創(chuàng)投資有限公司表示，收購(gòu)孝感親親食品后，將嚴(yán)格按照前期擬定的運(yùn)營(yíng)規(guī)劃，打造集麻糖米酒展示館、米酒文化博物館、孝感地標(biāo)美食與特色院子餐廳為一體的產(chǎn)業(yè)窗口和城市地標(biāo)載體。也就是說(shuō)，親親食品退出的是一個(gè)“產(chǎn)業(yè)+文旅”跨界嘗試，而國(guó)企接過(guò)了續(xù)集。

在2025年中期報(bào)告中，親親食品曾披露，建設(shè)該項(xiàng)目的初衷是希望促進(jìn)集團(tuán)在當(dāng)?shù)厥称分圃鞓I(yè)的發(fā)展。但在綜合考慮經(jīng)濟(jì)環(huán)境的轉(zhuǎn)變、業(yè)務(wù)發(fā)展前景以及預(yù)期回報(bào)后，集團(tuán)決定終止建設(shè)，并于2025年上半年計(jì)提540萬(wàn)元在建工程減值損失。

從經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)看，該項(xiàng)目早已名存實(shí)亡。2025年全年，孝感親親食品實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入僅0.41萬(wàn)元，凈利潤(rùn)-3.49萬(wàn)元，基本處于停滯狀態(tài)。從“暫?！钡健坝?jì)提減值”，再到最終的“股權(quán)轉(zhuǎn)讓”，親親食品徹底退出了孝感米酒展館項(xiàng)目。

“退出米酒展館”不等于“退出米酒”。事實(shí)上， 回顧親親食品的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，米酒麻糖并非其核心，但確實(shí)是一個(gè)相對(duì)亮眼的增長(zhǎng)抓手。

財(cái)報(bào)顯示，親親食品的營(yíng)收支柱是果凍產(chǎn)品和膨化食品，二者合計(jì)占總營(yíng)收的約70%?！疤枪捌渌a(chǎn)品”品類(lèi)占總營(yíng)收不足6%但增長(zhǎng)較快，米酒麻糖正被歸入該品類(lèi)中。

2024年，公司四大業(yè)務(wù)品類(lèi)果凍產(chǎn)品、膨化食品、調(diào)料產(chǎn)品、糖果及其他產(chǎn)品中，膨化食品同比增長(zhǎng)13.7%，糖果及其他產(chǎn)品同比增長(zhǎng)30%，而果凍產(chǎn)品和調(diào)料產(chǎn)品均同比下跌約6.5%。

而2025年上半年，親親食品的四大業(yè)務(wù)品類(lèi)果凍產(chǎn)品、膨化食品、調(diào)料產(chǎn)品、糖果及其他產(chǎn)品銷(xiāo)售的同比變動(dòng)幅度為-6.6%、-2.9%、-17.6%、0.7%。也就是說(shuō)糖果及其他產(chǎn)品是唯一增長(zhǎng)的品類(lèi)。

“用文化展館拉動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的敘事”并不成功，但出售項(xiàng)目后獲得了2345.55萬(wàn)元的現(xiàn)金回流—，也屬難得。

數(shù)據(jù)顯示，2021年至2023年親親食品三年累計(jì)虧損近8472.1萬(wàn)元，2025年又重回虧損100萬(wàn)元到300萬(wàn)元。唯一一次盈利的2024年，更多的也是財(cái)技在發(fā)揮作用。

一個(gè)更現(xiàn)實(shí)的問(wèn)題是：截至2025年上半年，公司賬上現(xiàn)金已從上年同期的4.13億元降至3.85億元。如果主業(yè)失血不止，下一個(gè)拿來(lái)“續(xù)命”的資產(chǎn)，又在哪？