來源：市場資訊

（來源：財(cái)富FORTUNE）

全球關(guān)稅亂戰(zhàn)、中東沖突升級有如一輪輪沖擊波，反復(fù)攪動世界商業(yè)格局之際，美國政府高層又悄然重啟一個看似“小眾”的議題：是否允許騰訊保留其在多家國際游戲公司中的重大股權(quán)。

這或?qū)⒘铗v訊成為TikTok之后，中美科技與投資博弈的最新一環(huán)。

圖片來源：視覺中國

美國外國投資委員會（CFIUS）早在幾年前就已經(jīng)盯上騰訊的全球游戲版圖。此次或?qū)⒅貑⒄{(diào)查的消息，釋放于美國總統(tǒng)特朗普即將訪問中國之際，被外界視為美方在高層互動前給自己增加的一個重要籌碼。

據(jù)海外媒體報(bào)道，白宮高層本來定于周二召集會議，評估騰訊在美國與海外游戲公司的投資結(jié)構(gòu)，并研究令其出售股份等多種監(jiān)管方案。但會議已因“日程安排”被推遲，說明決策過程仍在內(nèi)部博弈之中。

此次審查以“數(shù)據(jù)與國家安全”的名義展開，與過去多年美國對一眾中國技術(shù)企業(yè)——從中興、華為到TikTok——的審查邏輯既有一脈相承之處，但也呈現(xiàn)一些新的特點(diǎn)。

騰訊的游戲投資版圖相當(dāng)龐大，在多家全球頭部公司中持股。

2016 年，騰訊以約 86 億美元收購芬蘭移動游戲公司、《部落沖突》開發(fā)商 Supercell 的多數(shù)股權(quán)，正式確立其在手游生態(tài)中的全球地位。之后，它又通過 40% 的持股成為《堡壘之夜》開發(fā)商 Epic Games 的主要股東之一，并 100% 全資持有《英雄聯(lián)盟》開發(fā)商 Riot Games。Epic Games和Riot Games都是美國游戲公司。

這些海外游戲投資不僅在商業(yè)收入上表現(xiàn)亮眼——游戲占到騰訊總營收三分之一——其用戶數(shù)據(jù)和平臺生態(tài)也覆蓋了美國及全球數(shù)億玩家，因而被納入美國監(jiān)管視野。

在安全專家看來，游戲之所以涉及國家安全，是因?yàn)橐豢顭衢T游戲不僅可以接觸用戶的海量敏感數(shù)據(jù)，還可以被用來傳播影響甚至進(jìn)行監(jiān)控，而不再只是單純的娛樂產(chǎn)品。

一款大型在線游戲會收集玩家姓名、登錄設(shè)備、地理位置、支付信息、聊天記錄、行為軌跡等數(shù)據(jù)。這些數(shù)據(jù)可以用以拼出精確的用戶畫像，甚至推斷用戶的職業(yè)、收入、社交圈子和心理偏好。

游戲作為文化和意識形態(tài)的載體，也容易被用來塑造認(rèn)知、影響立場。中國目前在全球游戲市場占據(jù)很大份額，一款中國公司投資或發(fā)行的國際熱門游戲中嵌的美術(shù)風(fēng)格、語言翻譯、角色設(shè)定、事件背景，都可能成為“軟實(shí)力投射”的一部分，影響年輕玩家的認(rèn)知。

此外，現(xiàn)代電腦游戲的運(yùn)行權(quán)限往往比普通應(yīng)用程序更高，一些游戲客戶端需要安裝驅(qū)動、修改系統(tǒng)設(shè)置，甚至獲得底層訪問權(quán)限，以實(shí)現(xiàn)高性能或反作弊。一旦游戲客戶端被惡意控制，就可能成為木馬或遠(yuǎn)程監(jiān)控工具的“合法外殼”。這也是為何安全專家會將其視為潛在的情報(bào)工具。

早在2020年，美國外國投資委員會就曾致函Riot Games、Epic Games等公司，要求它們提交與騰訊相關(guān)的“處理美國用戶個人數(shù)據(jù)的安全協(xié)議”等資料。此后，騰訊曾與美國監(jiān)管部門進(jìn)行溝通，希望通過數(shù)據(jù)本地化、治理結(jié)構(gòu)承諾等方式，保留在這些公司的股權(quán)。

過去數(shù)年間，中美在數(shù)據(jù)安全、平臺治理上的對立有所加深。在最具代表性的TikTok一案中，美國以“數(shù)據(jù)可能被中國政府獲取”和“算法可能被用于輿論操控”為由，反復(fù)要求 TikTok中國母公司字節(jié)跳動出售TikTok或退出美國市場，最終以字節(jié)跳動剝離TikTok 美國業(yè)務(wù)，交給一家新的、由美國資本主導(dǎo)的合資企業(yè)收場。

而對騰訊游戲投資的這次審查，看上去更像是一次踩準(zhǔn)了時間點(diǎn)的算計(jì)。美國最高法院上個月叫停了特朗普依據(jù)“緊急權(quán)力法”向全球各國征收關(guān)稅的做法。在外界看來，這讓中國在中美經(jīng)貿(mào)博弈中贏回一手。白宮因此急需給自己添加籌碼。

但騰訊與TikTok 在業(yè)務(wù)模式、資本結(jié)構(gòu)上的不同，讓騰訊無法被輕易“拿捏”。TikTok是一家非上市公司（字節(jié)跳動）旗下的高估值平臺，其一國業(yè)務(wù)更容易被整體打包剝離。而作為香港上市公司，騰訊有著相對清晰透明的股權(quán)結(jié)構(gòu)，與美國資本市場也深度綁定，是美國 ETF、全球養(yǎng)老基金、對沖基金的重要持倉對象之一，這使得美方在采取極端措施時需要權(quán)衡資本市場和國際投資者的反應(yīng)。

也因此，對騰訊的審查最多可能是一次圍繞如何“選擇性放行”的博弈，而不會導(dǎo)致“一刀切”的剝離。

如果美國高調(diào)審查后“輕輕放下”，允許騰訊保留其在國際游戲公司的投資，將被視為對華技術(shù)政策的某種務(wù)實(shí)而友好的轉(zhuǎn)向。

但如果美國政府選擇把騰訊作為下一個TikTok，要求其剝離海外游戲業(yè)務(wù)，則不僅會重創(chuàng)騰訊營收，也會給全球游戲產(chǎn)業(yè)、中國互聯(lián)網(wǎng)大廠的全球布局帶來多層沖擊。

騰訊一直被許多歐美游戲開發(fā)商視為相對友好的亞洲資本，在海外投資中奉行“參股不控盤、尊重創(chuàng)作獨(dú)立”的做法。若失去騰訊的持股，這些游戲公司將不得不接受控制力更強(qiáng)的資本或直接被其它大廠收購，導(dǎo)致一部分游戲IP失去目前的相對獨(dú)立性。

而對中國互聯(lián)網(wǎng)大廠而言，騰訊游戲若被監(jiān)管，將再度釋放強(qiáng)烈信號：只要中國平臺觸達(dá)了美國核心用戶數(shù)據(jù)和流量平臺，就可能被強(qiáng)制“切割”。這會影響中資互聯(lián)網(wǎng)平臺的出海意愿和估值，也會令它們在入股歐美社交、內(nèi)容、游戲、支付平臺時更加謹(jǐn)慎。

是被用作短期籌碼，還是會成為下一個TikTok——并標(biāo)志著中美科技與投資的進(jìn)一步脫鉤，騰訊游戲不只是“游戲”那么簡單。（財(cái)富中文網(wǎng)）