上海
看了京東四季度的財報，又是一個外賣虧損吞噬了集團利潤的季度。零售和物流掙了117億，新業(yè)務(wù)虧了148億，其中光外賣就虧掉110億。很多人會說京東你趕緊退出外賣，別打了。
但是啊這個財報一發(fā)出來，京東股價大漲10%，一片歡呼！但是大部分人是屬于丈二和尚摸不著頭腦，為什么利潤不好還要繼續(xù)投入但是股價卻上漲了？
因為京東重新深耕供應(yīng)鏈使得其成為在人工智能時代最好的HALO資產(chǎn)之一。
在 AI 快速顛覆數(shù)字世界的時代，資本正在為物理世界中不會被 AI 顛覆、不可替代的實物資產(chǎn)支付溢價。高盛最近出了一篇報道，叫做全世界都在尋找HALO。HALO即 Heavy Assets（重資產(chǎn)）與 Low Obsolescence（低淘汰率）的縮寫。
再說直白一點，一切靠信息差賺錢的模式隨時都有可能被人工智能擊穿，那些又笨又重的反而更可能穿越周期。
那么在電商領(lǐng)域，到底什么是HALO 呢？我認為就是甘蔗后五段那些看起來很笨很重不是很性感的基建，比如供應(yīng)鏈，物流，工業(yè)等，而這些正好是京東所擅長的領(lǐng)域。
盡管當初參與外賣大戰(zhàn)的確也是防御戰(zhàn)，但是我認為目前京東自己做七鮮小廚算是走回供應(yīng)鏈的正道。京東表示希望外賣2026能到30%份額，當成一個十年二十年的生意來做。對于外賣京東是這樣說的，總投入會比2025年下降，補貼力度會環(huán)比2025年4季度的100億繼續(xù)下降。公司也跟淘閃Q3一樣補充了，具體取決于市場競爭，意思是美團和淘閃你敢加大補貼，我京東也會跟。我傾向于認為這屬于防御性放話，畢竟國家總局并不希望大家再打。
實際上我認為京東想的很清楚，在電商的多快好省四端競爭中如何找到自己的優(yōu)勢：
多這個優(yōu)勢，屬于互聯(lián)網(wǎng)信息紅利早期，現(xiàn)在物質(zhì)豐富多算是通貨膨脹了
快這個點，隨著即時零售大戰(zhàn)大家都壓縮到30分鐘的極限也基本扯平，但海外還有巨大的競爭優(yōu)勢，所以京東不退出外賣大戰(zhàn)同時選擇出海
好和省本質(zhì)上有矛盾。價格低的同時一般會伴有質(zhì)量差的詬病，而這個解法最終只能通過降低成本才能真正實現(xiàn)，而這就需要供應(yīng)鏈改革
在快這個點上，即時零售是不得不做的。東哥十多年前定下的戰(zhàn)略隔日達，一個戰(zhàn)略使得京東牢牢占據(jù)了消費者心智十多年，不得不說是非常了不起的。所以今天外賣對于京東來說，與其說是流量之爭不如說是快的心智保衛(wèi)戰(zhàn)。
在又好又省來說，京東想做的事情就是通過供應(yīng)鏈改造省去中間環(huán)節(jié)，從而實現(xiàn)最終的又好又便宜。我最近看郁金香的案例對供應(yīng)鏈有了些新感悟。
看看京東是如何讓郁金香又好又便宜的？一是荷蘭源頭直采種球，簽下3000萬枝包銷單，掌握議價權(quán)；二是甩掉中間商，昆明產(chǎn)地倉直發(fā)消費者；三是用大數(shù)據(jù)指導種植，精準匹配供需。壓縮鏈路、降低損耗，最終讓利消費者。最終中國的消費者能夠買到25.9元10支的郁金香，最終的價格可能是以前的一半都不到，但是這個環(huán)節(jié)上參與者卻都獲得實惠。
好和省的根本解決方案只能是供應(yīng)鏈，但是實現(xiàn)這個過程是需要耐心的，任何供應(yīng)鏈的事情沒有十年二十年很難做成。
但是這個點長期來看會成為一個壓艙石，而市場也認可京東的這一種戰(zhàn)略和耐心，直接用腳投票。
所以要我說人工智能時代，京東作為一個超級HALO 資產(chǎn)，或許即將迎來它最好的十年。
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