作者 | 郝文

編輯 | 趣解商業(yè)資訊組

進入馬年，馬上消費金融的上市之路仍未取得進展。

近日，證監(jiān)會官網(wǎng)顯示，馬上消費金融股份有限公司的IPO輔導(dǎo)狀態(tài)已變更為“撤回輔導(dǎo)”備案。馬上消費自2021年1月向中國證監(jiān)會重慶監(jiān)管局報送了輔導(dǎo)備案登記材料，開啟了IPO征程；中金公司、中信建投作為其輔導(dǎo)機構(gòu)，至今已開展輔導(dǎo)二十一期，時長達5年之久。此次馬上消費撤回備案，意味著其上市進展按下“暫停鍵”。

2016年-2020年間，馬上消費金融完成了5輪融資。據(jù)媒體報道，公司股東包括持股31.06%的重慶百貨（600729.SH），持股29.506%的北京中關(guān)村科金技術(shù)有限公司，持股16.121%的物美科技集團有限公司等。

2025年上半年，馬上消費金融實現(xiàn)營收87.35億元，同比增長12.96%；實現(xiàn)凈利潤11.55億元，同比增長了8.07%。截至2025年6月末，馬上消費金融總資產(chǎn)規(guī)模為680.99億元，較年初增長25.39億元，增幅為3.87%；在行業(yè)中營收排名第二，凈利潤排名第三。

除了合規(guī)問題，股權(quán)結(jié)構(gòu)也是阻礙其上市的重要因素。2024年3月，國家金融監(jiān)管總局修訂《消費金融公司管理辦法》，將主要出資人的最低持股比例要求由原來的30%大幅提高至不低于50%。而馬上消費金融的股權(quán)結(jié)構(gòu)長期分散，最大股東重慶百貨持股僅為31.06%，即便按舊規(guī)也剛過線，按新規(guī)則遠未達標，這構(gòu)成了其IPO的一道硬性障礙。

獨立董事問題也為其上市之路蒙上了陰影，在最近幾期的上市輔導(dǎo)進展報告中，董事會中獨立董事人數(shù)仍少于三分之一的問題，已多次被提及。

據(jù)最新披露的第二十一期上市輔導(dǎo)工作進展報告顯示，馬上消費金融董事會成員中獨立董事的人數(shù)少于三分之一；公司后續(xù)將推進新任獨立董事的選舉、聘任工作，確保在正式申報前滿足監(jiān)管機構(gòu)對董事會中獨立董事占比的要求。此外，公司在各輔導(dǎo)機構(gòu)、發(fā)行人會計師和發(fā)行人律師的協(xié)助下，進一步建立并全面推行符合上市公司標準的內(nèi)控體系，但相關(guān)制度仍然有需完善之處，并需公司要求各董事會專門委員會、各職能部門嚴格按照相關(guān)制度規(guī)范運行。

隨著此次撤回輔導(dǎo)備案，馬上消費金融的上市進程也隨之?dāng)R淺。馬上消費金融后續(xù)若想順利上市，就必須直面這些合規(guī)問題、優(yōu)化商業(yè)模式，真正整改。