2026年2月28日，美國和以色列對伊朗發(fā)動大規(guī)?？找u。短期內(nèi)，緊張局勢不太可能緩和，沖突仍有可能進一步升級。

受此影響，中國甲醇期貨合約價格飆升，并在3月2日觸及當(dāng)日漲停板。那么，這場地緣政治沖突對甲醇市場的影響究竟有多大?

【伊朗在全球甲醇市場中占據(jù)怎樣的地位?它對中國市場的重要性又如何?】

伊朗是世界第二大甲醇生產(chǎn)國，年產(chǎn)能超過1700萬噸。伊朗的甲醇主要以出口為導(dǎo)向，超過80%銷往海外。

中國甲醇進口依存度約為14%，其中近60%來自伊朗，使其成為中國最大的甲醇來源國。伊朗甲醇出口的80%至90%銷往中國市場。

這意味著中國的甲醇進口依賴于伊朗，而伊朗的甲醇出口又依賴于中國的下游需求。

目前，伊朗的甲醇生產(chǎn)設(shè)施仍處于冬季天然氣限供期，約70%的甲醇裝置停產(chǎn)，導(dǎo)致供應(yīng)緊張。2月份對華出口量僅為22萬噸左右，其中大部分已通過霍爾木茲海峽。原定于3月份裝船的貨物仍在港口周邊等待。原計劃3月份重啟的裝置已被全面推遲。對華出口量減少已從預(yù)期變?yōu)楝F(xiàn)實。

【鑒于伊朗目前的冬季天然氣限供，這一地緣政治事件對甲醇市場有何影響?】

供應(yīng)側(cè)沖擊：它直接推遲了甲醇裝置的重啟。此外，能源基礎(chǔ)設(shè)施、天然氣和電力供應(yīng)也會間接影響甲醇裝置的運行和重啟，這意味著低供應(yīng)狀況將持續(xù)。

如果沖突持續(xù)下去，3月至4月對華出口量仍將創(chuàng)下年度新低。中國3月份甲醇進口量預(yù)計為70萬噸，4月份可能進一步降至50萬至60萬噸，月度供應(yīng)缺口高達50萬噸。其他影響因素包括成本上漲，例如天然氣價格上漲、運費上漲以及資本/市場情緒波動。

【回顧2025年6月的沖突，甲醇價格走勢有哪些特征?】

回顧過去幾次類似的地緣政治沖突，甲醇價格呈現(xiàn)出共同的模式：快速上漲、劇烈波動，且可持續(xù)性普遍較弱。核心設(shè)施未受影響，海峽也未受阻，甲醇價格迅速回落，重新由庫存、開工率和下游利潤等基本面因素驅(qū)動。

在2025年6月的伊朗-以色列沖突期間，中國甲醇期貨價格上漲約11%，沖突降級后下跌約8%;現(xiàn)貨價格上漲16%，隨后下跌4%?，F(xiàn)貨價格走強的原因是，沖突發(fā)生時，中國港口的甲醇庫存約為60萬噸，為近三年來的最低水平。

但這一次，中國主要港口的庫存高企，超過130萬噸，這還不包括分散存儲和下游工廠倉庫的囤積量。

【目前，甲醇市場受哪些因素驅(qū)動?】

多頭因素：來自伊朗的甲醇到貨量減少，進口預(yù)期萎縮，伊朗復(fù)產(chǎn)受阻，海峽封鎖，以及沖突的影響比以往更大。來自中東非伊朗來源國(如沙特阿拉伯和阿曼)的甲醇出口也受到?jīng)_突導(dǎo)致的保險和運費不合理上漲的影響，從而導(dǎo)致出口減少。

空頭因素：中國東部和南部港口的甲醇庫存達到近三年來同期最高水平?？梢妿齑婕由狭魍ㄘ浳锏窒耸袌鲋危沟枚唐趦?nèi)難以出現(xiàn)供應(yīng)短缺。

下游需求疲軟，浙江興興和錫爾邦沒有重啟MTO裝置的計劃，天津博華和南京承智也持續(xù)低開工運行。

依賴外購甲醇的MTO裝置盈利能力差，且難以承受高昂的甲醇價格。開工率下降或停產(chǎn)的風(fēng)險依然存在，這將對需求產(chǎn)生負面反饋。

與此同時，中國煤制甲醇裝置的開工率保持在84%以上，國內(nèi)供應(yīng)持續(xù)增長。非伊朗來源的甲醇可以很容易地流入市場進行套利，替代伊朗的甲醇，從而緩解中國的供應(yīng)缺口。