馬年開年，元器件產業(yè)鏈上最引人注目的主角，非MLCC（多層陶瓷電容器）莫屬。這個被稱為“電子工業(yè)大米”的基礎元件，在經歷了2022年以來漫長的庫存去化周期后，突然以強勢姿態(tài)回歸公眾視野。2月下旬以來，A股及臺股市場的被動元件板塊集體暴動，風華高科收獲連板，國巨重返300元大關，一切信號似乎都在指向那個熟悉的詞匯——漲價。

然而，這一次的漲聲與過往任何一輪周期都截然不同。這是一場由人工智能點燃的結構性盛宴，也是一場屬于高端制造的水火交織。在市場的喧囂背后，MLCC行業(yè)正在經歷一場前所未有的深度分化：一邊是AI服務器催生的高端需求供不應求，日韓龍頭產能滿載、醞釀提價；另一邊則是消費電子拖累的中低端市場在原材料成本高壓下艱難求生。

01

高端MLCC，成為賣方市場

這一輪MLCC行情的引爆點，清晰指向了人工智能。如果說2025年是AI大模型百舸爭流的元年，那么2026年無疑是AI基礎設施加速落地的關鍵之年。隨著全球云服務巨頭資本開支的持續(xù)擴張，AI服務器的出貨量正在呈幾何級增長，而這也直接撬動了對上游被動元件的海量需求。

數據的對比是驚人的。與傳統(tǒng)服務器相比，AI服務器對MLCC的需求呈現(xiàn)“量質雙升”的特點，一臺通用服務器MLCC用量約為2200顆，而AI服務器的需求量增長至2萬顆左右，全球被動元件龍頭村田表示，AI大量消耗MLCC，以英偉達最新的GB300平臺為例，需搭載約3萬顆MLCC，約是手機的三十倍，車輛的三倍，單一AI機柜更消耗高達44萬顆MLCC。這種爆發(fā)并非簡單的數量堆砌，更在于技術維度的躍遷。AI芯片在高速運算時會產生巨大的功耗和熱量，這就要求周邊電路必須采用具備耐高溫、大容量、高可靠性等特性的高端MLCC。這類產品技術壁壘極高，長期以來被日本村田、韓國三星電機以及太陽誘電等少數頭部廠商牢牢把控。

需求的驟然飆升迅速傳導至供給端，并引發(fā)了連鎖反應。全球MLCC龍頭村田制作所的社長中島規(guī)巨近日在接受采訪時坦言，公司的高端產能已處于極度緊繃狀態(tài)，上個季度的產能利用率已達到90%至95%，幾乎是滿載運轉，而客戶關于高端產品的詢單量甚至是其現(xiàn)有產能的兩倍。這種嚴重的供需錯配，迫使向來在定價策略上極為謹慎的日本巨頭不得不重新考量價格策略。中島規(guī)巨透露，公司內部已就漲價展開討論，并有望在3月底之前敲定最終決定。

緊隨其后，全球第二大廠商三星電機也傳出消息，計劃自4月起調漲MLCC價格，且漲幅或將達到雙位數。三星電機旗下產能規(guī)模最大的天津工廠目前已全線滿產，該廠月產能高達1200億顆MLCC，遠超其菲律賓工廠（500億顆）與韓國工廠（100億顆），產品主要應用于汽車、服務器、消費電子等領域。供應鏈消息顯示，其計劃自4月起上調MLCC產品價格，漲幅預計達到雙位數。不過針對調價傳聞，三星電機相關人士表示目前尚未敲定具體調價事宜，公司正持續(xù)密切關注市場動態(tài)。

值得關注的是，三星電機在上月的財報電話會議中已作出前瞻判斷，預計2026年第一季度MLCC平均售價（ASP）將較上一季度實現(xiàn)增長，核心驅動因素來自新款智能手機發(fā)布帶來的需求增量，以及AI服務器、車載電子產品等高附加值領域對MLCC的需求持續(xù)攀升。

這是一個標志性的轉折。日韓大廠在高附加值產品領域擁有絕對的定價權，當它們開始松口談漲，意味著高端MLCC的賣方市場地位已完全確立。有分析師觀點指出，村田與三星電機在新產線投資上的審慎態(tài)度，某種程度上是在“刻意延長供需失衡”，這使得AI服務器用MLCC的價格上調速度快于市場預期。對于依賴高端芯片性能的AI產業(yè)而言，這一成本的傳導或許只是算力基建的微小注腳，但對于整個電子元器件行業(yè)，這卻是一聲響亮的號角——新一輪由技術代際差驅動的價值重構已然開啟。

02

中低端市場，還在艱難存活

與高端市場的烈火烹油形成鮮明對照的是，中低端MLCC市場正經歷著前所未有的“成本寒冬”。這是一場關于生存的考驗，考驗的是企業(yè)在沒有技術溢價庇護的情況下，如何與微薄的利潤和沉重的成本共處。

中低端MLCC的主要應用腹地是智能手機、筆記本電腦、傳統(tǒng)家電等消費電子領域。然而，2026年開年以來，這些領域的表現(xiàn)難言樂觀。今年年初，IDC就預測，PC平均價格將上漲4%至8%，聯(lián)想、華碩和宏碁均表示出了漲價意愿，在此前文章中，筆者也預測2026或是PC市場最艱難一年。TrendForce的報告指出，受淡季效應影響，原始設計制造商的備料動作趨于收斂，1月份MLCC訂單平均月減5%至6%。需求的溫吞直接導致了中低端廠商的產能利用率被壓制在60%至70%的較低水位，庫存調節(jié)天數維持在60天至75天的高位。

雪上加霜的是，成本端的大山正在步步緊逼。國際金屬原材料價格近年來屢創(chuàng)新高，而MLCC生產所必需的鎳、銅、鈀等正是成本構成的大頭。對于產品本身標準化程度高、同質化競爭激烈、價格傳導能力弱的中低端市場而言，原材料上漲的壓力往往只能內部消化，直接吞噬著本就微薄的利潤空間。

這就構成了一個殘酷的生存悖論：當中低端廠商還在為如何將稼動率提升5個百分點而絞盡腦汁時，高端市場的同行們已經在討論下一次提價的幅度；當中低端產品還在為幾分錢一顆的訂單與客戶反復博弈時，應用于AI服務器的一顆高端MLCC，其單價可能是前者的數十倍甚至上百倍。這種格局，正在倒逼所有身處其中的玩家重新審視自己的戰(zhàn)略方位。在這個技術壁壘決定生存空間的時代，停留在中低端紅海中靠規(guī)模制勝的邏輯，正變得前所未有的脆弱。

03

國產廠商，突圍窗口來了

國元證券預測，到2028年，全球MLCC市場規(guī)模將達到1408億元，其中中國MLCC市場規(guī)模為691億元。中國MLCC市場規(guī)模2023年-2028年的5年平均增長率為7.4%。從全球市場來看，目前MLCC市場仍以日本、韓國為主導。日本村田、韓國三星電機、日本太陽誘電等處于第一梯隊；中國臺灣的國巨、華新科等處于第二梯隊；中國大陸的風華高科、三環(huán)集團等處于第三梯隊。

作為國內 MLCC 產能龍頭，風華高科2025年第三季度營業(yè)收入13.37億元，同比增長13.15%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為6164.32萬元，同比增長5.82%；基本每股收益為0.2元/股。前三季度實現(xiàn)營業(yè)總收入41.08億元，同比增長15%，整體運營呈穩(wěn)健攀高態(tài)勢，業(yè)內預估其去年全年營收60億左右；資產負債率僅 24.11%，遠低于行業(yè) 45% 的平均水平，財務結構穩(wěn)健，經營活動現(xiàn)金流凈額為研發(fā)與擴產提供充足資金，2026 年 2 月公司還預中標中國移動通信工程項目，進一步鞏固民用市場份額。

其核心競爭優(yōu)勢在于構筑了全產業(yè)鏈、技術、資質客戶三重護城河：作為國內唯一實現(xiàn)MLCC 從陶瓷粉體、電極漿料到下游產品全鏈條自主可控的 IDM 廠商，8 項關鍵材料自主供應讓綜合生產成本較行業(yè)低 10%-15%；突破 1 微米超薄膜流延、1000 層以上精密疊層核心技術，高容 MLCC 性能比肩國際標桿，還主導制定多項 MLCC 團體標準；手握軍工、汽車、AI 服務器優(yōu)質穩(wěn)定客戶資源，新進入者難以突破。

早在去年年底，風華高科就向代理商和客戶發(fā)出了調價通知，宣布多類產品價格將上調5%至30%不等，特別是在電感磁珠、壓敏電阻和瓷介電容等關鍵產品上漲幅最高達30%。同時，國巨旗下的基美（Kemet）也于11 月1 日（2025年）起調整了T520、T521 和T530 系列鉭質電容的價格，漲幅同樣高達20%至30%。

同為國產陣營核心玩家的三環(huán)集團，則依托自身在先進電子陶瓷材料領域的深厚技術積淀，成為MLCC 產業(yè)鏈上游核心材料與配套元器件的重要供應商，其布局的 MLCC 陶瓷基片、陶瓷外殼等產品，憑借高可靠性、高耐熱性的性能優(yōu)勢，在車規(guī)級、工業(yè)級 MLCC 配套領域持續(xù)突破，成為國內多家 MLCC 廠商的核心配套伙伴，同時在高端陶瓷元器件領域逐步切入新能源汽車、工業(yè)控制等高端市場，與風華高科形成產業(yè)鏈互補，共同完善國產 MLCC 產業(yè)生態(tài)。2025 年前三季度，公司實現(xiàn)營收 65.08 億元，歸母凈利潤 19.59 億元，穩(wěn)健的業(yè)績?yōu)闃I(yè)務拓展提供堅實支撐，而在資本層面，公司也邁出國際化布局關鍵一步，2025 年 12 月 5 日，三環(huán)集團正式向香港聯(lián)交所遞交 H 股上市申請，啟動 A+H 股雙資本平臺建設，此次募資將重點投向海外生產基地新建擴建、產線自動化升級、陶瓷材料技術迭代與創(chuàng)新等領域，同時補充運營資金，此舉不僅將進一步拓寬公司融資渠道，更將助力其加速海外市場布局，提升在全球電子陶瓷材料及MLCC 配套領域的國際競爭力。憑借陶瓷材料領域的技術壁壘與產業(yè)化優(yōu)勢，疊加資本平臺的賦能，三環(huán)集團正持續(xù)夯實在 MLCC 上游核心環(huán)節(jié)的優(yōu)勢，成為國產 MLCC 產業(yè)鏈實現(xiàn)自主可控的支撐。

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結語

這波MLCC行情，表面看是漲價、是股價上漲，本質上是行業(yè)徹底分層：低端拼價格、內卷求生，高端靠技術、躺著賺錢。AI服務器一火，更是把這種差距直接拉到最大。

日韓大廠牢牢把持高端市場，說漲價就漲價；大陸廠商雖然還在第二、第三梯隊，但機會真的來了。風華高科有全產業(yè)鏈優(yōu)勢，成本低、技術在往上沖，三環(huán)集團抓牢材料和車規(guī)市場，兩家一配合，國產MLCC的基本盤已經越來越穩(wěn)。

這一輪周期，不再是簡單的供需起落，而是國產真正的黃金窗口。未來，隨著AI 服務器、新能源汽車等高增長領域持續(xù)放量，國內廠商只要穩(wěn)住技術研發(fā)、提升產品可靠性，完全有機會在高端市場逐步縮小與國際龍頭的差距。這不僅是一輪簡單的行業(yè)復蘇，更是中國被動元件產業(yè)向高質量、高附加值升級的關鍵一步。