文 | 謝澤鋒

編輯 | 楊旭然

左手千里科技，右手階躍星辰，一邊搞智能駕駛，一邊做AI大模型。在曠視科技上市夢(mèng)碎后，印奇攢了一個(gè)更大的局。

智譜和Minimax的市值飆升令人咋舌。而尚未上市的月之暗面、階躍星辰、百川智能、零一萬(wàn)物們，也在摩拳擦掌。

其中，原本頗為低調(diào)的階躍星辰，在今年初印奇擔(dān)任董事長(zhǎng)后開(kāi)啟了融資的暴走模式。幾乎在官宣同日，公司就收下超50億元的資金彈藥，刷新過(guò)去一年國(guó)內(nèi)大模型企業(yè)單筆融資紀(jì)錄。

最新的消息顯示，階躍星辰還在計(jì)劃pre-IPO融資，并打算在今年完成上市，屆時(shí)將成為國(guó)內(nèi)第三家大模型上市企業(yè)。

而印奇如今還同時(shí)管理著另一家企業(yè)——千里科技，這家前身為力帆汽車(chē)，現(xiàn)在由吉利系和印奇主導(dǎo)的企業(yè)，正試圖成為汽車(chē)領(lǐng)域“第二個(gè)華為”。

在經(jīng)歷曠視科技A股、H股上市雙雙折戟后，印奇如今集齊了AI大模型+智能駕駛+吉利系汽車(chē)和手機(jī)的落地場(chǎng)景。

與此同時(shí)，他也成了一個(gè)看起來(lái)很有陣勢(shì)，卻又總讓人感覺(jué)根基不穩(wěn)的“AI攢局型企業(yè)家”。

本文是來(lái)自《巨潮WAVE》內(nèi)容團(tuán)隊(duì)的深度價(jià)值文章，歡迎您多平臺(tái)關(guān)注。

01 紀(jì)錄

拿到一年來(lái)AI大模型賽道最多錢(qián)的，憑什么是階躍星辰？很多投資界人士對(duì)此感到費(fèi)解。

如今一級(jí)市場(chǎng)資本趨于謹(jǐn)慎和冷靜，2025年，模型層的公司僅完成22筆融資，全年融資僅94.16億，頻次和規(guī)模較上一年均出現(xiàn)腰斬。

然而1月26日，不到三歲的階躍星辰（StepFun）宣布完成超50億元B+輪融資，上海國(guó)投、國(guó)壽股權(quán)、浦東創(chuàng)投、廈門(mén)國(guó)貿(mào)等國(guó)有資本下注，騰訊、啟明創(chuàng)投等老股東繼續(xù)跟投。

同一天，AI老兵、曠視科技創(chuàng)始人印奇在社交媒體上宣布正式出任階躍星辰董事長(zhǎng)。

這足可以看出印奇在資本市場(chǎng)的號(hào)召力。同時(shí)，這背后也反映出資本對(duì)當(dāng)前大模型的篩選邏輯的變化。經(jīng)過(guò)兩年多的慘烈廝殺，曾經(jīng)沾上AI就能融資的“普惠紅利”已經(jīng)基本消逝，那些擁有場(chǎng)景閉環(huán)、商業(yè)價(jià)值、差異化競(jìng)爭(zhēng)力的頭部玩家才有機(jī)會(huì)勝出。

所剩不多的玩家中，智譜憑借MaaS模式登陸資本市場(chǎng)，MiniMax靠海外和Toc策略突圍，月之暗面憑借Kimi的長(zhǎng)文本能力獨(dú)樹(shù)一幟，DeepSeek則靠著低成本和開(kāi)源模式保持超高的客戶(hù)粘性，而階躍星辰則延續(xù)印奇看好的軟硬結(jié)合的“AI+終端”路線(xiàn)。

作為AI1.0時(shí)代的老牌機(jī)構(gòu)，當(dāng)年曠視科技和商湯科技、依圖科技、云從科技并稱(chēng)為曾經(jīng)的AI“四小龍”。隨著AGI時(shí)代的開(kāi)啟，四小龍的昔日榮光被徹底擊碎。

從求學(xué)階段就已經(jīng)開(kāi)始創(chuàng)業(yè)的印奇，進(jìn)行了長(zhǎng)達(dá)15年的AI探索，更親歷了商業(yè)化的漫長(zhǎng)煎熬。正如他所比喻的那樣，AI1.0是“拿著錘子找釘子”，在安防、金融、醫(yī)療、交通等領(lǐng)域都付出了慘痛代價(jià)。

依圖科技更是裁員超70%，醫(yī)療等核心業(yè)務(wù)幾乎關(guān)停，分公司頻頻注銷(xiāo)，總裁段愛(ài)國(guó)也恰好在1月26日宣布離職。印奇也在公開(kāi)采訪(fǎng)中表示已不在曠視擔(dān)任任何職務(wù)。這兩家遲遲未能上市的AI先驅(qū)無(wú)奈吞下苦果，技術(shù)信仰者崇尚的理想主義最終向商業(yè)現(xiàn)實(shí)低頭。

如今，精明的資本選擇印奇在執(zhí)掌階躍星辰后下注，看重的自然是其長(zhǎng)期積累的經(jīng)驗(yàn)，以及背后的落地前景。這也是當(dāng)前以90后為主的大模型創(chuàng)業(yè)者中不多見(jiàn)的優(yōu)勢(shì)，也是當(dāng)前資本最珍視的能力。

2023年4月，階躍星辰成立，印奇為其發(fā)起者之一，但當(dāng)時(shí)因曠視科技陷入IPO泥潭無(wú)法抽身。早在2019年，曠視就沖刺港股但無(wú)奈折戟，轉(zhuǎn)戰(zhàn)科創(chuàng)板五年無(wú)果，尤其是上交所于2021年9月已經(jīng)通過(guò)，并提交注冊(cè)的情況下，曠視此后便沒(méi)有任何融資消息，上市夢(mèng)也最終泡湯。

印奇最近在接受駱軼航采訪(fǎng)時(shí)坦言：“如果我早下場(chǎng)，階躍星辰會(huì)比現(xiàn)在好一點(diǎn)?！辈豢煞裾J(rèn)，得益于他的加入，曾經(jīng)低調(diào)的階躍星辰將在組織戰(zhàn)斗力上大幅提升，他帶來(lái)的商業(yè)化敘事，也正是當(dāng)前的資本最為渴望的。

02 閉環(huán)

“先跳下懸崖，再組裝飛機(jī)，純屬扯淡?！?br/>

被現(xiàn)實(shí)商業(yè)社會(huì)狠狠捶打的印奇，如今在公開(kāi)場(chǎng)合不斷強(qiáng)調(diào)他的“閉環(huán)理論”。而千里科技就是這一夙愿的最佳實(shí)踐土壤。

2023年秋天，吉利掌門(mén)人李書(shū)福給了印奇一個(gè)誘惑力十足的選擇，讓他出任加入吉利體系內(nèi)的力帆科技董事長(zhǎng)。

一年后，印奇通過(guò)旗下重慶江河匯以24.3億元受讓吉利持有的力帆科技19.91%股份，成為力帆科技第二大股東，隨后便正式擔(dān)綱公司董事長(zhǎng)。

2025年9月，力帆改名為千里科技，發(fā)布會(huì)上，李書(shū)福滿(mǎn)面笑容地搭著印奇的肩膀說(shuō)道：“這是屬于你的時(shí)代”。

在接手階躍星辰董事長(zhǎng)后，印奇構(gòu)建了一個(gè)“千里科技+階躍星辰+吉利”的超級(jí)AI聯(lián)盟。而李書(shū)福則給了印奇一個(gè)實(shí)現(xiàn)AI2.0夢(mèng)想的超級(jí)舞臺(tái)，相當(dāng)于打通了“AI大模型-智能駕駛解決方案-汽車(chē)廠(chǎng)商”的商業(yè)閉環(huán)。

旋即，他將一場(chǎng)深刻的變革帶進(jìn)了階躍星辰，創(chuàng)立初期，階躍星辰嘗試走C端商業(yè)化路線(xiàn)，推出AI社交App“冒泡鴨”、 “躍問(wèn)”等產(chǎn)品，但來(lái)到2024年年底，C端團(tuán)隊(duì)被裁撤，冒泡鴨于2025年正式關(guān)停。這也意味著，階躍星辰放棄了純C端的軟件路線(xiàn)。

此后，階躍星辰和吉利系合作日益緊密，2025年6月，千里科技發(fā)布L2+級(jí)智駕方案——千里智駕1.0，其底層模型就來(lái)自階躍星辰參與的千里智駕RLM大模型；L3級(jí)自動(dòng)駕駛系統(tǒng)“千里智駕2.0”預(yù)計(jì)將于2026年上半年推出，千里浩瀚輔助駕駛系統(tǒng)還將在今年出海。

印奇入主后，階躍和吉利系全面捆綁，他在近期的多個(gè)采訪(fǎng)中，不斷透露出對(duì)“AI+車(chē)”的強(qiáng)烈看好。

可以說(shuō)，吉利給了印奇強(qiáng)大的后盾支持，他起碼不用為找“釘子”而發(fā)愁。比如，階躍星辰的智能座艙AgentOS目前已搭載在吉利銀河M9上，參照計(jì)劃赴港上市的同儕斑馬智行，后者汽車(chē)OS搭載于一輛汽車(chē)的成本為366元。而銀河M9在去年底的月銷(xiāo)已達(dá)到上萬(wàn)臺(tái)，假設(shè)一年賣(mài)出12萬(wàn)，階躍星辰粗略估算能入賬4500萬(wàn)元。

吉利系去年的銷(xiāo)量高達(dá)411.6萬(wàn)輛?，子品牌涵蓋極氪、銀河、領(lǐng)克、吉利品牌、沃爾沃等等，業(yè)務(wù)版圖還有星紀(jì)魅族、時(shí)空道宇、移動(dòng)出行等等，印奇有足夠廣闊的施展空間。

不過(guò)，印奇和吉利的野心不止在于單純的AI供應(yīng)商中。

去年8月，一家名叫智躍千里的公司正式成立，這個(gè)名字很容易讓人聯(lián)想到是階躍和千里的聯(lián)合體。年底，原大股東郝建國(guó)退出，階躍星辰目前成為持股50%的股東。

此前已有自媒體報(bào)道，該公司組建了200人的團(tuán)隊(duì)，技術(shù)骨干來(lái)自華為、小米等廠(chǎng)商，AI手機(jī)、眼鏡等都是其研發(fā)目標(biāo)。

吉利給予了在AI1.0時(shí)代碰壁的印奇一個(gè)再冒險(xiǎn)的機(jī)會(huì)，相比曠視科技，如今階躍星辰的“閉環(huán)”已經(jīng)豐滿(mǎn)許多。

03 平衡

印奇履新是三家公司“軟硬一體”的資源大整合，這是他多年來(lái)商業(yè)夙愿的試驗(yàn)場(chǎng)。

同時(shí)，階躍星辰的變化是經(jīng)過(guò)兩年多的廝殺，在BAT+字節(jié)跳動(dòng)仰仗強(qiáng)大的自有生態(tài)與龐大流量，占據(jù)國(guó)民心智的格局下，獨(dú)立大模型公司的生存法則。

度過(guò)了早期“撒幣式”的資本紅利，當(dāng)前的“百模混戰(zhàn)”已進(jìn)入淘汰賽，賽道新星瀾碼科技甚至被爆出欠薪800萬(wàn)元，創(chuàng)始人不得不“賣(mài)房發(fā)薪”。

尚未登陸資本市場(chǎng)的階躍星辰也亟需講出一個(gè)新敘事，來(lái)吸引更多資本。

如今，50億元收入囊中，階躍星辰賬面更加富裕，而且其本就以技術(shù)底蘊(yùn)著稱(chēng)，Step系列基座模型研發(fā)速度快、多模態(tài)性能強(qiáng)，被業(yè)內(nèi)稱(chēng)作“多模態(tài)狂魔”。

當(dāng)前，“AI六小龍”已經(jīng)被投資人逐漸淡忘，取而代之的是由字節(jié)跳動(dòng)、阿里、階躍星辰、智譜與DeepSeek構(gòu)成的“基模五強(qiáng)”新格局。

印奇掛帥后，與姜大昕、張祥雨、朱亦博構(gòu)成了“1+3組合”，商業(yè)化翅膀羽翼豐滿(mǎn)。

不過(guò)，印奇的到來(lái)，也可能使得階躍星辰陷入兩難窘境。一方面，公司立刻獲得了巨大的資本助力，以及吉利系龐大的市場(chǎng)喂養(yǎng)；但另一方面，如何才能突破由吉利所主導(dǎo)的商業(yè)落地場(chǎng)景，將成為印奇必須要解決的問(wèn)題。

類(lèi)似于千里科技，吉利的光環(huán)既是優(yōu)勢(shì)，也是“牢籠”。

印奇給千里科技制定的目標(biāo)頗有野心——今年智駕系統(tǒng)上車(chē)100萬(wàn)輛，海外落地50萬(wàn)輛，含模量達(dá)到85%，還要和吉利之外的車(chē)廠(chǎng)合作。

正如千里科技聯(lián)席CEO王軍所言，“千里科技不依賴(lài)單一OEM，就像博世服務(wù)大眾，我們的目標(biāo)是全球客戶(hù)?！?/p>

但吉利系企業(yè)的標(biāo)簽，為這個(gè)目標(biāo)豎起了圍墻。由于吉利大股東身份和主導(dǎo)地位，千里智駕要想保持獨(dú)立幾乎不可能。有業(yè)內(nèi)人士直言不諱：“吉利的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手有多大意愿會(huì)把關(guān)乎未來(lái)的‘大腦和眼睛’（智能駕駛系統(tǒng)），交給一個(gè)由吉利深度主導(dǎo)的公司？”

即便強(qiáng)如華為，也曾向合作伙伴賽力斯、奇瑞、江淮、北汽、一汽等發(fā)出投資要約，但時(shí)至今日，仍只有阿維塔和賽力斯入股引望，其他車(chē)企意興闌珊。

如今，同樣的拷問(wèn)落在了階躍星辰案頭。

誠(chéng)如印奇所言，國(guó)內(nèi)投資者缺乏如美國(guó)那般堅(jiān)定的技術(shù)信仰，更側(cè)重商業(yè)價(jià)值，當(dāng)前的階躍星辰獲得了資本的垂青，得益于吉利的加持，也更需要在上市時(shí)交出一份漂亮的財(cái)報(bào)才行。

但長(zhǎng)期來(lái)看，當(dāng)階躍星辰“獨(dú)立模型廠(chǎng)商”的身份被打破，其長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間被壓低就會(huì)成為大概率事件。

04 寫(xiě)在最后

“所有不能閉環(huán)的輝煌都是階段性的。”在AI1.0時(shí)代打拼15年的印奇，總結(jié)出一個(gè)慘痛的教訓(xùn)。

如今，擁有吉利坐鎮(zhèn)，印奇暫時(shí)解決了懸在頭頂?shù)倪_(dá)摩克利斯之劍，但與此同時(shí)，如何跳出甜蜜的枷鎖，在夢(mèng)想和現(xiàn)實(shí)之間找到一個(gè)良性的平衡點(diǎn)，將成為其未來(lái)一個(gè)巨大的挑戰(zhàn)。

印奇給出的解法或許是引入新的投資者，2月10日，他控制的重慶江河匯一口氣減持了2%的千里科技股份，套現(xiàn)近9億元，浮盈達(dá)258%。

作為二股東，此次減持給出的解釋是考慮引入潛在優(yōu)質(zhì)投資人。

印奇似乎期望通過(guò)股權(quán)綁定新的產(chǎn)業(yè)玩家，但吉利的大船上能繼續(xù)搭載的人，可能不多了。