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一、行情分析

1、市場觀察

昨日市場呈現(xiàn)出顯著的結(jié)構(gòu)性分化：油氣、黃金等避險資源品全線爆發(fā)，而大部分科技股和制造業(yè)板塊則承壓調(diào)整。

板塊掀漲停潮，中國石油、中國石化、中國海油“三桶油”歷史首次收盤集體漲停。這直接印證了盤前關(guān)于“霍爾木茲海峽風(fēng)險推升油價”的判斷。黃金板塊指數(shù)大漲8%，西部黃金、山東黃金等多股漲停。市場完美演繹了地緣風(fēng)險下的“避險”邏輯。招商南油等油運股漲停，甲醇等化工品概念股（如金牛化工）也集體走強(qiáng)，說明市場開始沿著“供給沖擊→價格傳導(dǎo)”的鏈條進(jìn)行深度挖掘。

2、天然氣漲價

二、專欄回顧

1、麥格米特

2026年將是麥格米特從“故事”走向“業(yè)績兌現(xiàn)”的關(guān)鍵一年，增量主要來自三個方面：

AI服務(wù)器電源（PSU）訂單放量：這是最直接、最核心的增量。英偉達(dá)GB200/GB300 NVL72機(jī)柜將在2026年大規(guī)模出貨，公司作為核心三供（與臺達(dá)、光寶并列），其PSU產(chǎn)品將從25年的小批量訂單轉(zhuǎn)向大批量交付，直接拉動營收和利潤增長。有券商估算，公司2026年僅PSU業(yè)務(wù)收入就有望接近40億元。

新產(chǎn)品的平臺化拓展：公司正在將自己打造為AIDC供電的全能選手。除了PSU，其布局的BBU、超級電容以及價值量更高的HVDC Sidecar等產(chǎn)品，將在2026年逐步進(jìn)入市場。特別是HVDC方案，有望在Rubin架構(gòu)時代成為主流，單機(jī)柜價值量可能是PSU的數(shù)倍，為公司帶來遠(yuǎn)超PSU的想象空間。

2、拓荊科技

鍵合設(shè)備

更新:受益即將到來的“兩存”大規(guī)模招標(biāo)

深度綁定“兩存”，份額持續(xù)提升：拓荊科技是長江存儲和長鑫存儲的核心設(shè)備供應(yīng)商。在長江存儲的3D NAND產(chǎn)線中，其PECVD設(shè)備承擔(dān)了關(guān)鍵介質(zhì)薄膜沉積任務(wù)；在長鑫存儲的DRAM產(chǎn)線中，其ALD設(shè)備也已實現(xiàn)國產(chǎn)替代。隨著國產(chǎn)化率提升，公司在“兩存”的份額有望進(jìn)一步增加。

存儲“超級周期”與擴(kuò)產(chǎn)預(yù)期：全球存儲市場自2025年以來價格回暖，行業(yè)進(jìn)入新一輪景氣周期。為滿足市場需求（尤其是AI驅(qū)動的HBM等高帶寬存儲需求），長江存儲、長鑫存儲等國內(nèi)大廠有強(qiáng)烈的擴(kuò)產(chǎn)動力。市場預(yù)期新一輪大規(guī)模設(shè)備招標(biāo)即將啟動。

在手訂單飽滿，業(yè)績高增可見：截至2025年第三季度，公司合同負(fù)債（反映在手訂單）達(dá)12.4億元，環(huán)比增長23%。2025年前三季度營收同比增長85.27%，凈利潤同比增長105.14%，業(yè)績已進(jìn)入高速釋放期。充足的訂單為未來業(yè)績提供了高確定性。

三、綠色氫氨醇，產(chǎn)業(yè)春天來了

1、政府補(bǔ)貼

2、產(chǎn)業(yè)支撐

3、佛燃能源

氫能全產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同支撐：佛燃能源在氫能領(lǐng)域早有布局，涵蓋制氫（電解水、副產(chǎn)氫）、儲運、加氫站建設(shè)及終端應(yīng)用。這為其發(fā)展綠色氫氨醇一體化項目提供了從原料、技術(shù)到市場消納的產(chǎn)業(yè)協(xié)同基礎(chǔ)。

4、中集安瑞科

公司在綠色甲醇和氫能兩大最具潛力的零碳能源賽道已完成從關(guān)鍵裝備到運營服務(wù)的深度布局，將直接受益于國際航運脫碳和國內(nèi)工業(yè)減碳帶來的需求井噴。

“天然氣-氫能-綠色甲醇”業(yè)務(wù)在技術(shù)、客戶和基礎(chǔ)設(shè)施上高度協(xié)同。例如，LNG船建造能力可延伸至甲醇、氨燃料船；加注網(wǎng)絡(luò)可共享；氫能裝備為綠醇提供原料保障。

估值具備重估潛力：隨著綠色甲醇等項目陸續(xù)投產(chǎn)并貢獻(xiàn)利潤，公司的成長屬性將愈發(fā)凸顯，有望從傳統(tǒng)的周期型裝備制造商估值，向成長型綠色能源解決方案商估值體系切換。

四、國泰集團(tuán)——AK59

國泰集團(tuán)構(gòu)建了 "一體兩翼" 的戰(zhàn)略發(fā)展格局，其中 "一體" 指核心業(yè)務(wù)民爆一體化，"兩翼" 分別為軍工新材料產(chǎn)業(yè)以及軌道交通自動化與信息化產(chǎn)業(yè)。

五、技術(shù)分析第4講——圓弧底

1、圓弧底

圓弧底又稱“鍋底形”，是一種緩慢反轉(zhuǎn)形態(tài)，多出現(xiàn)在長期下跌趨勢末端。其核心形態(tài)特征是：股價/期貨價格下跌速度逐漸放緩，隨后進(jìn)入橫向整理，再緩慢回升，整體K線走勢呈現(xiàn)“下凹的圓弧”狀，如同一個鍋底。

從市場邏輯來看，圓弧底的形成是多空力量博弈的結(jié)果：前期空頭占據(jù)主導(dǎo)，價格持續(xù)下跌；隨著空頭力量逐漸衰竭，多頭開始試探性入場，價格下跌速度變慢；當(dāng)多空力量達(dá)到平衡，價格進(jìn)入橫盤整理；最終多頭力量超過空頭，價格開始逐步回升，完成底部反轉(zhuǎn)。

圓弧底形態(tài)的關(guān)鍵的是“緩慢”——沒有劇烈的反彈或下跌，走勢平滑，體現(xiàn)了市場情緒從恐慌下跌到逐步企穩(wěn)、再到樂觀回升的緩慢轉(zhuǎn)變，適合中長期布局。

2、杯柄形態(tài)

杯柄形態(tài)（Cup and Handle），顧名思義，整體走勢像一個“帶手柄的杯子”，由“杯身”和“杯柄”兩部分組成，多出現(xiàn)在長期下跌趨勢末端或中期回調(diào)階段。核心邏輯是：價格先經(jīng)歷一輪深度下跌，隨后反彈回升，形成“杯身”；接著短暫回調(diào)，形成“杯柄”（蓄力過程）；最終突破杯柄頂部壓力位，確認(rèn)反轉(zhuǎn)，開啟新一輪上漲。

與圓弧底相比，杯柄形態(tài)的核心區(qū)別的是“多了一次回調(diào)蓄力”，走勢更具層次感，反轉(zhuǎn)的爆發(fā)力更強(qiáng)；而圓弧底是平滑筑底，沒有明顯的回調(diào)手柄，上漲節(jié)奏更平緩。

杯柄特征：位于杯口下方，是短暫的回調(diào)走勢，長度通常為杯身長度的1/3-1/2，回調(diào)幅度不宜過大（一般不超過杯口高度的15%），否則形態(tài)失效；K線多為小陰小陽，波動幅度小，體現(xiàn)“蓄力”特征。

日K線

周K線 杯柄形態(tài)

復(fù)合形態(tài)

月K線 杯柄形態(tài)

特別聲明：

文中股票僅為投資邏輯，無任何買賣建議。

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