證券之星 陸雯燕

繼被上交所監(jiān)管警示后，證監(jiān)會(huì)一紙立案告知書，再度將雙良節(jié)能(600481.SH)推上風(fēng)口浪尖。因2月中旬在微信公眾號(hào)發(fā)布涉SpaceX星艦基地的訂單信息，涉嫌信息披露誤導(dǎo)性陳述，雙良節(jié)能被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。

證券之星注意到，今年以來，在監(jiān)管層對(duì)"商業(yè)航天"概念炒作"露頭就打"的高壓態(tài)勢(shì)下，已有多家上市公司被追責(zé)。這類公司往往在股價(jià)借助熱點(diǎn)走高后，才在監(jiān)管施壓下澄清業(yè)務(wù)真相，信披的及時(shí)性和完整性嚴(yán)重不足。遭監(jiān)管警示后，雙良節(jié)能股價(jià)一度跌停，直至2月27日才翻紅。脫離基本面的概念炒作，終將在監(jiān)管重?fù)粝峦顺薄?/p>

蹭"商業(yè)航天"熱點(diǎn)被立案

2月27日，雙良節(jié)能收到中國證監(jiān)會(huì)下發(fā)的《立案告知書》。因公司涉嫌信息披露誤導(dǎo)性陳述等違法違規(guī)行為，根據(jù)《中華人民共和國證券法》《中華人民共和國行政處罰法》等法律法規(guī)，決定對(duì)公司立案。

雙良節(jié)能此次被立案，源于2月中旬一場(chǎng)引發(fā)股價(jià)劇烈波動(dòng)的"蹭熱點(diǎn)"事件。2月12日，雙良節(jié)能通過微信公眾號(hào)發(fā)布了《雙良節(jié)能再獲海外訂單，助力商業(yè)航天太空探索》一文，稱公司先后獲得3個(gè)海外訂單，共計(jì)12臺(tái)高效換熱器設(shè)備，將用于SpaceX星艦發(fā)射基地?cái)U(kuò)建配套的燃料生產(chǎn)系統(tǒng)。這是繼前期合作后，該產(chǎn)品再度應(yīng)用于SpaceX星艦發(fā)射基地。

文章一經(jīng)發(fā)布，雙良節(jié)能股價(jià)應(yīng)聲漲停。同日晚間，上交所火速出手，雙良節(jié)能盤后披露說明公告解釋稱，訂單合計(jì)總金額折合人民幣1392.3萬元，占公司2024年經(jīng)審計(jì)營(yíng)收的比例約0.11%。商業(yè)航天不是公司產(chǎn)品主要的應(yīng)用領(lǐng)域，本次訂單是公司通過為國際工業(yè)氣體企業(yè)的燃料項(xiàng)目供應(yīng)換熱器間接參與了相關(guān)商業(yè)航天項(xiàng)目，未直接與SpaceX發(fā)生合作，公司為項(xiàng)目非獨(dú)家間接供應(yīng)商。

證券之星注意到，雙良節(jié)能在文章中提及了"SpaceX星艦發(fā)射基地"、"商業(yè)航天太空探索"等市場(chǎng)高度關(guān)注的熱詞，卻對(duì)"訂單金額僅占營(yíng)收0.11%"、"間接參與"、"非獨(dú)家間接供應(yīng)商"等信息避而不談。這種選擇性披露方式，人為放大了文章及訂單的市場(chǎng)影響力，極易誤導(dǎo)投資者對(duì)公司業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)和商業(yè)價(jià)值的判斷。

上交所認(rèn)為，"商業(yè)航天"屬于市場(chǎng)較為關(guān)注的熱點(diǎn)概念，為投資者高度關(guān)注。公司發(fā)布相關(guān)信息，應(yīng)當(dāng)審慎、準(zhǔn)確、客觀，并充分提示不確定性風(fēng)險(xiǎn)，避免對(duì)投資者產(chǎn)生誤導(dǎo)?；诖?，上交所對(duì)雙良節(jié)能及時(shí)任董秘楊力康予以監(jiān)管警示。

對(duì)于此次立案調(diào)查，雙良節(jié)能在公告中表示，目前公司經(jīng)營(yíng)情況正常。在立案調(diào)查期間，公司將積極配合中國證監(jiān)會(huì)的相關(guān)調(diào)查工作，并嚴(yán)格按照有關(guān)法律法規(guī)及監(jiān)管要求履行信息披露義務(wù)。

近年來，受光伏行業(yè)周期性調(diào)整影響，雙良節(jié)能經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)承壓。在光伏全產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格承壓、原材料成本變化及部分固定資產(chǎn)減值計(jì)提的影響下，雙良節(jié)能預(yù)計(jì)2025年歸母凈利潤(rùn)虧損7.8億元到10.6億元，扣非后凈利潤(rùn)虧損8億元到11.5億元，虧損幅度較2024年的-21.34億元有所收窄。

在分析人士看來，部分上市公司企圖通過"蹭熱點(diǎn)"來拉升股價(jià)，但這種看似便捷的市值管理手段，往往伴隨著信披違規(guī)、甚至涉嫌操縱證券市場(chǎng)的法律風(fēng)險(xiǎn)。如今來看，這種脫離基本面、靠概念炒作的做法，不僅無法解決雙良節(jié)能的實(shí)際經(jīng)營(yíng)困境，反而因觸碰監(jiān)管紅線而陷入更大的合規(guī)危機(jī)。

多家上市公司遭監(jiān)管重拳出擊

今年以來，已有多家上市公司因涉及"商業(yè)航天"炒作而受罰。其中，天合光能(688599.SH)因發(fā)布與SpaceX合作的不實(shí)消息導(dǎo)致公司及時(shí)任董秘被上交所予以監(jiān)管警示。國科軍工(688543.SH)、杭蕭鋼構(gòu)(600477.SH)、沃格光電(603773.SH)與電科數(shù)字(600850.SH)則因涉及商業(yè)航天相關(guān)信息發(fā)布不準(zhǔn)確、不完整，風(fēng)險(xiǎn)提示不充分，被予以監(jiān)管警示，時(shí)任董秘亦同步被追責(zé)。

比如，杭蕭鋼構(gòu)于2025年12月31日在互動(dòng)平臺(tái)回復(fù)投資者提問時(shí)，提到公司與湖南建工集團(tuán)有限公司聯(lián)合中標(biāo)箭元中大型液體運(yùn)載火箭總裝總測(cè)及回收復(fù)用基地(一期)工程總承包項(xiàng)目，公司涉及工程部分的合同價(jià)約為6931.88萬元。該信息發(fā)布后，公司股價(jià)多次連續(xù)漲停并2次觸及股價(jià)異常波動(dòng)。后經(jīng)澄清，杭蕭鋼構(gòu)業(yè)務(wù)僅為鋼結(jié)構(gòu)施工，涉及合同額占2024年?duì)I收不足1%。

電科數(shù)字、沃格光電也因蹭"商業(yè)航天"熱點(diǎn)引發(fā)股價(jià)異動(dòng)，事實(shí)上，相關(guān)訂單占比不足0.1%。監(jiān)管出手后，上述公司股價(jià)迅速降溫。

同樣地，2月11日，巨力索具(002342.SZ)因澄清"商業(yè)航天新龍頭"、"火箭回收龍頭"、"中標(biāo)了4.58億的海南火箭海上回收系統(tǒng)項(xiàng)目"等網(wǎng)上流傳的不實(shí)傳聞，導(dǎo)致股價(jià)連續(xù)跌停。

證券之星注意到，對(duì)于當(dāng)前A股"商業(yè)航天"相關(guān)題材炒作亂象，監(jiān)管層持續(xù)亮劍并釋放明確信號(hào)：支持商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，同時(shí)對(duì)蹭熱點(diǎn)炒作、信息披露違規(guī)、誤導(dǎo)投資者等擾亂市場(chǎng)秩序的行為予以嚴(yán)厲打擊。

根據(jù)媒體披露，上交所2026年1-2月公開監(jiān)管數(shù)據(jù)顯示，短短一個(gè)半月內(nèi)，交易所針對(duì)"商業(yè)航天"概念相關(guān)公司下發(fā)的問詢函、監(jiān)管工作函數(shù)量同比激增320%。

監(jiān)管部門持續(xù)強(qiáng)化管控力度，使得題材炒作的高漲情緒得到一定程度控制。蹭熱點(diǎn)、無實(shí)質(zhì)業(yè)務(wù)的概念股成為股價(jià)下跌重災(zāi)區(qū)。2月12日，雙良節(jié)能被予以監(jiān)管警示后，股價(jià)于2月13日火速跌停，春節(jié)后更是持續(xù)走低，直至2月27日股價(jià)才出現(xiàn)翻紅。這類既無核心航天技術(shù)儲(chǔ)備，主業(yè)與航天關(guān)聯(lián)度低且無持續(xù)性訂單的公司，一旦炒作情緒退潮，估值便迅速向其基本面回歸。(本文首發(fā)證券之星，作者|陸雯燕)