?運營商財經(jīng)網(wǎng) 章少霞/文

距離大連萬達商業(yè)管理集團發(fā)行3.6億美元（約25億元）高級有擔保美元債僅僅過去不到一個月，12.75%的票面利率目前仍在引發(fā)市場震動。這筆被輿論稱為“救命錢”的融資，以萬達核心資產(chǎn)擔保、2NC1.5特殊期限，成為王健林極限自救的又一動作。

據(jù)悉，該債券用于置換2026年2月到期的4億美元舊債，雖獲1.8倍超額認購，但12.75%的利率遠超中資地產(chǎn)美元債平均水平。萬達方面稱，此舉是“以確定成本換時間窗口”，但根據(jù)新浪財經(jīng)報道，舊債展期綜合成本已接近新債利率。

此次高息發(fā)債，雖大概率是萬達面對債務(wù)到期壓力的無奈之舉，但從深層來看，也暴露了企業(yè)多年來戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型滯后的問題。此前萬達大力推進的文旅板塊轉(zhuǎn)型尚未見到明顯成效，未能成為支撐企業(yè)發(fā)展的新增長極，而作為萬達基本盤的核心商管業(yè)務(wù)，也面臨著租金增長承壓的困境，核心業(yè)務(wù)增長乏力疊加債務(wù)到期壓力，讓萬達陷入了進退兩難的境地。

值得關(guān)注的是這場博弈的核心：兩年緩沖期（債券2028年到期）內(nèi)，萬達能否跳出“以債養(yǎng)債”困境？ 找到新的業(yè)績增長點，實現(xiàn)經(jīng)營狀況的實質(zhì)性改善，成為擺在王健林面前的核心難題。若后續(xù)經(jīng)營與轉(zhuǎn)型未能達到預期，萬達或?qū)⒚媾R更大的財務(wù)挑戰(zhàn)。

而這一次以核心資產(chǎn)為擔保的高息博弈，萬達已然付出了不小的代價，未來的破局之路，仍充滿未知與考驗。運營商財經(jīng)網(wǎng)將持續(xù)關(guān)注。

（責任編輯：楊丹丹）

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