現(xiàn)在美國(guó)欠的國(guó)債已經(jīng)超過(guò)36萬(wàn)億美元，美國(guó)已經(jīng)快還不上了，每天光要付的利息就不是個(gè)小數(shù)目。

可是第二次入主白宮的特朗普沒(méi)想著好好解決還錢的問(wèn)題，反而琢磨著怎么“對(duì)付”那些借錢給美國(guó)的大債主，還把美國(guó)自己的不少家丑給暴露了出來(lái)。

債務(wù)飆到 37 萬(wàn)億，美國(guó)已經(jīng)還不起了

美國(guó)的債務(wù)增長(zhǎng)速度簡(jiǎn)直超出想象，2024 年 11 月才剛突破 36 萬(wàn)億美元，不到 8 個(gè)月就飆升至 37 萬(wàn)億美元，相當(dāng)于每 263 天就新增 1 萬(wàn)億美元債務(wù)。

按美國(guó) 3.37 億人口計(jì)算，每個(gè)美國(guó)人已經(jīng)背負(fù)超過(guò) 10 萬(wàn)美元債務(wù)，這筆錢相當(dāng)于普通美國(guó)人兩年多的工資收入，就算全民不吃不喝也填不上這個(gè)窟窿。

更嚴(yán)峻的是，債務(wù)規(guī)模早已遠(yuǎn)超美國(guó)自身的經(jīng)濟(jì)體量，目前美國(guó)國(guó)債占 GDP 的比重達(dá)到 126.8%，遠(yuǎn)超國(guó)際貨幣基金組織建議的 100% 安全門檻。

債務(wù)纏身的直接后果就是利息支出暴增，2024 財(cái)年美國(guó)債務(wù)利息支出首次超過(guò) 1 萬(wàn)億美元，同比增長(zhǎng) 29%，這個(gè)數(shù)字已經(jīng)超過(guò)了美國(guó)的國(guó)防預(yù)算和醫(yī)療保險(xiǎn)支出。

美國(guó)國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室預(yù)測(cè)，未來(lái) 10 年債務(wù)利息總支出將達(dá)到 12.4 萬(wàn)億美元，到 2034 年單年利息就會(huì)漲到 1.6 萬(wàn)億美元，成為美國(guó)財(cái)政支出中最大的項(xiàng)目。

更讓人擔(dān)憂的是，美國(guó)已經(jīng)陷入 “借新債還舊債” 的惡性循環(huán)。2024 財(cái)年美國(guó)政府收入 4.92 萬(wàn)億美元，支出卻高達(dá) 6.75 萬(wàn)億美元，財(cái)政赤字達(dá)到 1.8 萬(wàn)億美元，只能靠發(fā)行新國(guó)債來(lái)填補(bǔ)缺口。

數(shù)據(jù)顯示，過(guò)去 50 年里美國(guó)有 68 年都處于財(cái)政赤字狀態(tài)，占比高達(dá) 93%，這種入不敷出的狀態(tài)已經(jīng)成為常態(tài)。

大債主集體減持，美國(guó)急了

面對(duì)不斷膨脹的債務(wù)，持有大量美債的 “債主們” 已經(jīng)開(kāi)始行動(dòng)，最直接的表現(xiàn)就是集體減持。

美國(guó)財(cái)政部 2025 年 12 月發(fā)布的國(guó)際資本流動(dòng)報(bào)告顯示，海外投資者當(dāng)月持有美債總額減少 884 億美元，降至 9.27 萬(wàn)億美元。

作為前三大美債持有國(guó)，日本、英國(guó)和中國(guó)同步選擇減持。

其中日本當(dāng)月減持 172 億美元，持倉(cāng)降至 1.1855 萬(wàn)億美元；英國(guó)減持 230 億美元，持倉(cāng) 8660 億美元；中國(guó)減持 4 億美元，持倉(cāng)降至 6835 億美元，這一水平已經(jīng)是 2008 年以來(lái)的最低值。

除了前三大債主，全球還有 14 個(gè)主要國(guó)家和地區(qū)同步減持美債，挪威減持 108 億美元，法國(guó)減持 72 億美元，開(kāi)曼群島、瑞士、德國(guó)均減持超 60 億美元，韓國(guó)、加拿大、印度也出現(xiàn)不同幅度減持。從全年數(shù)據(jù)來(lái)看，中國(guó) 2025 年累計(jì)減持美債 755 億美元，而日本雖然全年凈買入 1240 億美元，但在年底也加入了減持行列。

債主們的集體行動(dòng)并非偶然，沒(méi)辦法，美債風(fēng)險(xiǎn)大，總不能砸手里。

美國(guó)國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室預(yù)測(cè)，按照當(dāng)前政策，到 2035 年美國(guó)國(guó)債占 GDP 的比重將達(dá)到 133%，到 2055 年更是會(huì)飆升至 156%，債務(wù)違約的風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越高。越來(lái)越多的國(guó)家意識(shí)到，曾經(jīng)被視為 “最安全資產(chǎn)” 的美債，如今已經(jīng)變成高風(fēng)險(xiǎn)投資。

自曝家丑也要施壓，美國(guó)想賴賬？

面對(duì)債主減持和債務(wù)危機(jī)，美國(guó)沒(méi)有選擇縮減開(kāi)支、改善財(cái)政結(jié)構(gòu)，反而開(kāi)始通過(guò) “自曝家丑” 的方式釋放極端信號(hào)。

美國(guó)政府不斷公開(kāi)債務(wù)困境和財(cái)政失衡的核心數(shù)據(jù)，看似是透明化，實(shí)則是在試探市場(chǎng)反應(yīng)，為后續(xù)的非常規(guī)操作鋪路。

美國(guó)的思路很明確，就是通過(guò)各種手段稀釋債務(wù)價(jià)值，讓債主們手里的美債變相貶值。一方面，美國(guó)可以通過(guò)貨幣政策調(diào)整影響美元匯率，間接降低美債的實(shí)際價(jià)值；

另一方面，利用自身在全球金融體系的規(guī)則制定權(quán)，修改債務(wù)相關(guān)條款，變相減少償債責(zé)任。

這種操作的底氣來(lái)自美元長(zhǎng)期以來(lái)的霸權(quán)地位。

過(guò)去，美元在全球外匯儲(chǔ)備中占比長(zhǎng)期處于高位，全球貿(mào)易大多以美元結(jié)算，各國(guó)不得不儲(chǔ)備美元和美債。

但現(xiàn)在，這個(gè)基礎(chǔ)已經(jīng)開(kāi)始動(dòng)搖，2025 年美元在全球外匯儲(chǔ)備中的占比降至 56.92%，連續(xù)超 10 個(gè)季度低于 60%，創(chuàng)下 1995 年以來(lái)的最低值。

更關(guān)鍵的是，全球 “去美元化” 進(jìn)程正在加速。2025 年，全球央行黃金持有量時(shí)隔近 30 年再度超越美國(guó)國(guó)債，倫敦現(xiàn)貨黃金累計(jì)漲幅超過(guò) 60%，而美元指數(shù)全年下跌 9.4%，創(chuàng)下 8 年來(lái)最差表現(xiàn)。

國(guó)際貨幣金融機(jī)構(gòu)官方論壇的調(diào)查顯示，70% 的受訪者表示美國(guó)的政治環(huán)境讓他們不敢投資美元，近三成央行計(jì)劃未來(lái)十年增加人民幣持有量。

全球都受影響，沒(méi)人能獨(dú)善其身

美國(guó)的債務(wù)危機(jī)從來(lái)不是一個(gè)國(guó)家的私事，而是會(huì)波及全球的連鎖反應(yīng)。美債信用受損直接推高了全球融資成本，各國(guó)企業(yè)貸款、政府發(fā)債的利率都在上升，給全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)壓力。

對(duì)于普通民眾來(lái)說(shuō)，這種影響也很直接。美國(guó)國(guó)內(nèi)的抵押貸款利率上升，住房成本增加，食品雜貨等生活必需品價(jià)格上漲，家庭開(kāi)支壓力越來(lái)越大。

而在全球范圍內(nèi)，美元匯率波動(dòng)導(dǎo)致進(jìn)出口貿(mào)易成本上升，供應(yīng)鏈穩(wěn)定性下降，各國(guó)的通脹壓力都在增加。

發(fā)展中國(guó)家受到的沖擊更為明顯，外匯儲(chǔ)備縮水、貨幣貶值、資本外流等問(wèn)題接連出現(xiàn)，容易引發(fā)貨幣危機(jī)和債務(wù)危機(jī)，原本穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)發(fā)展節(jié)奏被徹底打亂。

就算是美國(guó)的盟友，也不得不承受美元信用崩塌帶來(lái)的損失，被迫調(diào)整外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)。

這場(chǎng)危機(jī)也讓全球開(kāi)始反思現(xiàn)有金融體系的弊端，越來(lái)越多的國(guó)家推動(dòng)本幣結(jié)算，在雙邊貿(mào)易中直接使用本國(guó)貨幣交易，減少對(duì)美元的依賴。

同時(shí)，各國(guó)加快外匯儲(chǔ)備多元化布局，除了增持黃金，還增加了其他貨幣資產(chǎn)的配置，降低單一資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。

美國(guó)國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室警告，如果不進(jìn)行重大改革，美國(guó)的債務(wù)問(wèn)題將持續(xù)惡化，未來(lái)十年財(cái)政赤字規(guī)模將達(dá) 20.2 萬(wàn)億美元，占 GDP 之比升至 7% 甚至更高。

而全球 “去美元化” 的趨勢(shì)已經(jīng)不可逆轉(zhuǎn)，國(guó)際貨幣體系正在向多元化發(fā)展，這或許是這場(chǎng)債務(wù)危機(jī)帶來(lái)的最大變革。

信源參考