春節(jié)及節(jié)后，全球油脂市場(chǎng)利好濃厚，國(guó)內(nèi)玉米油依托產(chǎn)業(yè)端剛性成本支撐，呈現(xiàn)震蕩趨穩(wěn)態(tài)勢(shì)。當(dāng)前國(guó)內(nèi)玉米油市場(chǎng)價(jià)格 9150 元 / 噸，毛油主流價(jià)格 8400 元 / 噸，價(jià)格平穩(wěn)、底部支撐明確。外圍油脂受美國(guó)生物燃料政策驅(qū)動(dòng)走勢(shì)分化，美豆油走強(qiáng)成全球油脂利多因素，但國(guó)內(nèi)油脂板塊跟漲乏力，對(duì)玉米油僅形成有限間接成本支撐，整體影響較小，玉米油主要依托自身基本面穩(wěn)勢(shì)運(yùn)行。

國(guó)際方面，美國(guó)敲定小型煉油廠生物燃料摻混補(bǔ)繳計(jì)劃，大幅提振美豆油工業(yè)需求，推動(dòng)其價(jià)格持續(xù)走高，成為全球油脂市場(chǎng)的核心利多因素。反觀馬來西亞棕櫚油，受基本面疲軟拖累，出口與庫(kù)存壓力顯著，漲幅受到制約，走勢(shì)偏弱；國(guó)際菜油則受中加菜系貿(mào)易擾動(dòng)，疊加節(jié)后供應(yīng)逐步回升，價(jià)格承壓下行，當(dāng)前三大外圍油脂強(qiáng)弱排序?yàn)椋憾褂停咀貦坝停静擞汀?guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)與國(guó)際走勢(shì)同步分化，豆油受外盤帶動(dòng)表現(xiàn)偏強(qiáng)，棕櫚油則受高庫(kù)存、弱基差雙重壓制，走勢(shì)乏力，菜油因供需寬松維持偏弱運(yùn)行。春節(jié)過后，國(guó)內(nèi)油脂現(xiàn)貨購(gòu)銷氛圍尚未完全恢復(fù)，2—3月供應(yīng)預(yù)期偏高，基差普遍承壓，市場(chǎng)機(jī)構(gòu)多采取多豆油、空棕櫚油的對(duì)沖策略，進(jìn)一步加劇板塊內(nèi)部分化。對(duì)玉米油市場(chǎng)而言，美國(guó)生物柴油政策利好豆油，間接為玉米油提供一定成本支撐，但國(guó)內(nèi)棕櫚油、菜油的偏弱運(yùn)行抵消了部分利好。玉米油自身食用屬性突出，受工業(yè)需求影響較小，疊加當(dāng)前油脂板塊整體震蕩偏弱、下游采購(gòu)心態(tài)謹(jǐn)慎，其價(jià)格缺乏大幅上漲動(dòng)力，預(yù)計(jì)短期內(nèi)將跟隨大宗油脂區(qū)間震蕩，以穩(wěn)為主，后續(xù)需持續(xù)跟蹤美國(guó)生物柴油政策落地情況與國(guó)內(nèi)油脂需求恢復(fù)進(jìn)度。

玉米油產(chǎn)業(yè)端的成本支撐力度依然穩(wěn)固，有效抵御了價(jià)格下行風(fēng)險(xiǎn)。原料成本端，玉米胚芽招標(biāo)價(jià)格仍處于相對(duì)高位，春節(jié)后玉米價(jià)格上行，為成本提供堅(jiān)實(shí)支撐，同時(shí)深加工企業(yè)開機(jī)相對(duì)平穩(wěn)。據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，春節(jié)假期結(jié)束后，前期檢修企業(yè)陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，玉米淀粉行業(yè)開機(jī)率逐步升高，本周（2026年2月19日-2月25日）周度開機(jī)率為45.68%，較上周升高4.32%，預(yù)計(jì)下周開機(jī)率增幅將更為明顯。與此同時(shí)，玉米油企業(yè)開機(jī)也在緩慢恢復(fù)中，對(duì)原料仍有一定需求，預(yù)計(jì)原料胚芽?jī)r(jià)格短期仍舊持穩(wěn)小幅上行，但油廠生產(chǎn)倒掛現(xiàn)象尚未根本改善，企業(yè)仍處于虧損狀態(tài)，成本面對(duì)價(jià)格形成較強(qiáng)支撐，油廠挺價(jià)情緒濃厚。庫(kù)存與銷售端的良性格局進(jìn)一步鞏固了市場(chǎng)穩(wěn)定性。當(dāng)前國(guó)內(nèi)玉米油廠重點(diǎn)執(zhí)行前期訂單，穩(wěn)步消耗存量庫(kù)存，整體庫(kù)存壓力不大；下游市場(chǎng)雖采購(gòu)心態(tài)謹(jǐn)慎，多采取按需采購(gòu)策略，但剛需支撐尚存，未出現(xiàn)集中拋壓或需求斷層情況。

綜合來看，短期內(nèi)玉米油市場(chǎng)將持續(xù)處于國(guó)內(nèi)成本支撐與下游需求的博弈格局中，外圍油脂市場(chǎng)的不確定性也是擾動(dòng)因素，而國(guó)內(nèi)油廠的原料成本剛性、庫(kù)存良性等因素則構(gòu)成價(jià)格的重要支撐。預(yù)計(jì)短期玉米油市場(chǎng)將維持持穩(wěn)態(tài)勢(shì)，后續(xù)需重點(diǎn)關(guān)注大宗油脂等外圍因素變化，以及國(guó)內(nèi)玉米胚芽?jī)r(jià)格走勢(shì)、油廠開機(jī)率調(diào)整和下游需求復(fù)蘇情況，這些因素將共同決定玉米油市場(chǎng)的后續(xù)走向。

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