文 | 中國金融網(wǎng)(CFN) 大河

圖 | 微攝

2026年2月26日，中國人民銀行正式發(fā)布《關(guān)于銀行業(yè)金融機構(gòu)人民幣跨境同業(yè)融資業(yè)務(wù)有關(guān)事宜的通知》（以下簡稱《通知》），自發(fā)布之日起實施。此次新政聚焦人民幣跨境同業(yè)融資業(yè)務(wù)的規(guī)范與支持，以“實質(zhì)重于形式”為核心原則，完善跨境資本流動宏觀審慎管理，明確業(yè)務(wù)邊界、調(diào)節(jié)機制與機構(gòu)要求，既是對人民幣跨境同業(yè)融資業(yè)務(wù)的系統(tǒng)性梳理，也是推進人民幣國際化、提升資本項目開放水平、發(fā)展人民幣離岸市場的重要舉措。作為央行統(tǒng)籌跨境金融發(fā)展與風(fēng)險防控的重磅部署，新政的落地將進一步暢通離岸人民幣流動性供給，規(guī)范銀行機構(gòu)展業(yè)行為，為實體經(jīng)濟發(fā)展與人民幣離岸市場健康發(fā)展注入持久動力。

新政出臺：立足戰(zhàn)略需求，破解行業(yè)痛點

任何金融政策的出臺，均源于行業(yè)發(fā)展需求與國家戰(zhàn)略布局的雙重驅(qū)動，此次央行發(fā)布人民幣跨境同業(yè)融資新政，核心是呼應(yīng)黨的二十屆三中、四中全會提出的“推進人民幣國際化，提升資本項目開放水平，發(fā)展人民幣離岸市場”的要求，同時解決當(dāng)前人民幣跨境同業(yè)融資業(yè)務(wù)發(fā)展中的規(guī)范問題，引導(dǎo)業(yè)務(wù)回歸服務(wù)實體經(jīng)濟本源。

從政策背景來看，人民幣跨境同業(yè)融資是境內(nèi)銀行向離岸市場提供人民幣流動性、促進人民幣跨境使用的重要渠道，涵蓋賬戶融資、債券回購等各類境內(nèi)銀行與境外機構(gòu)之間的人民幣資金融通業(yè)務(wù)。近年來，隨著人民幣國際化進程加快，人民幣跨境收付規(guī)模持續(xù)增長，2024年人民幣跨境收付金額約64萬億元，同比增長23%，人民幣已成為全球第四位的支付貨幣、前三大貿(mào)易融資貨幣，離岸人民幣市場規(guī)模不斷擴大，香港人民幣存款余額超過1萬億元，人民幣貸款余額接近7千億元，均達到歷史較高水平。與此同時，跨境貿(mào)易投資活躍度持續(xù)提升，2024年企業(yè)、個人等非銀行部門涉外收支總額14.3萬億美元，較2023年增長14.6%，規(guī)模創(chuàng)歷史新高，境內(nèi)人民幣外匯市場交易量超過41萬億美元，同比增長14.8%，市場對人民幣跨境同業(yè)融資業(yè)務(wù)的需求日益增長。

但在業(yè)務(wù)快速發(fā)展過程中，也出現(xiàn)了一些亟待規(guī)范的問題：部分業(yè)務(wù)邊界模糊，不同類型的人民幣跨境同業(yè)融資業(yè)務(wù)缺乏統(tǒng)一的管理標(biāo)準(zhǔn)；部分銀行盲目擴張業(yè)務(wù)規(guī)模，忽視自身資本實力與風(fēng)險防控能力，存在流動性風(fēng)險隱患；管理模式較為分散，以往對各項業(yè)務(wù)分別設(shè)置上限，缺乏系統(tǒng)性與科學(xué)性，難以適應(yīng)市場變化與逆周期調(diào)節(jié)需求。此外，隨著資本項目開放不斷推進，跨境資本流動的復(fù)雜性與不確定性增加，亟需完善宏觀審慎管理機制，平衡業(yè)務(wù)發(fā)展與風(fēng)險防控的關(guān)系。

在此背景下，央行在廣泛征求和吸納各方意見的基礎(chǔ)上，制定并發(fā)布《通知》，核心目標(biāo)明確：一是規(guī)范人民幣跨境同業(yè)融資業(yè)務(wù)發(fā)展，明確業(yè)務(wù)覆蓋范圍與展業(yè)要求，填補管理空白；二是完善跨境資本流動宏觀審慎管理，引入逆周期調(diào)節(jié)機制，防范跨境流動性風(fēng)險；三是支持境內(nèi)銀行依法合規(guī)開展業(yè)務(wù)，為人民幣離岸市場提供穩(wěn)定的流動性，推動人民幣跨境使用，更好服務(wù)實體經(jīng)濟；四是引導(dǎo)銀行樹立風(fēng)險中性理念，實現(xiàn)“有多大能力做多大業(yè)務(wù)”的良性發(fā)展格局。

新政核心：四大維度發(fā)力，構(gòu)建系統(tǒng)管理體系

此次《通知》并非簡單的政策補充，而是構(gòu)建了“覆蓋全面、調(diào)節(jié)靈活、機構(gòu)適配、銜接順暢”的人民幣跨境同業(yè)融資管理體系，核心內(nèi)容圍繞業(yè)務(wù)范圍、調(diào)節(jié)機制、機構(gòu)要求、余額管理四大維度展開，細節(jié)詳實、權(quán)責(zé)清晰，兼顧了業(yè)務(wù)發(fā)展的便利性與風(fēng)險防控的嚴肅性。

維度一：明確業(yè)務(wù)覆蓋范圍，堅持“實質(zhì)重于形式”

《通知》最核心的突破之一，是按照“實質(zhì)重于形式”的原則，明確了業(yè)務(wù)覆蓋范圍，徹底解決以往業(yè)務(wù)邊界模糊、管理口徑不一的問題?！锻ㄖ访鞔_，將境內(nèi)銀行與境外機構(gòu)之間存在實質(zhì)債權(quán)債務(wù)關(guān)系的人民幣資金融通業(yè)務(wù)，全部納入管理范圍，既涵蓋當(dāng)前已有的賬戶融資、債券回購等各類人民幣跨境同業(yè)融資業(yè)務(wù)，也為未來推出的相同性質(zhì)業(yè)務(wù)預(yù)留了管理空間，確保政策的前瞻性與包容性。

這一規(guī)定的核心意義在于，打破了以往按業(yè)務(wù)類型分拆管理的模式，實現(xiàn)了“同類業(yè)務(wù)、統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)”，避免銀行通過業(yè)務(wù)創(chuàng)新規(guī)避監(jiān)管，同時也為銀行開展業(yè)務(wù)提供了清晰的指引，減少政策不確定性，降低合規(guī)成本。央行有關(guān)負責(zé)人表示，《通知》不涉及創(chuàng)設(shè)新的業(yè)務(wù)，僅對現(xiàn)有各類業(yè)務(wù)進行系統(tǒng)性梳理和規(guī)范，確保業(yè)務(wù)發(fā)展在合規(guī)框架內(nèi)有序推進。

維度二：引入逆周期調(diào)節(jié)機制，平衡發(fā)展與風(fēng)控

逆周期調(diào)節(jié)是此次新政的核心亮點，也是完善跨境資本流動宏觀審慎管理的關(guān)鍵舉措。《通知》明確，將境內(nèi)銀行人民幣跨境同業(yè)融資凈融出余額與其資本水平、資金實力相掛鉤，通過設(shè)置跨境業(yè)務(wù)調(diào)節(jié)參數(shù)、宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)，實現(xiàn)對業(yè)務(wù)規(guī)模的逆周期調(diào)節(jié)。

參數(shù)初始值的設(shè)置統(tǒng)籌兼顧了業(yè)務(wù)發(fā)展和風(fēng)險防范的需要，央行將綜合考慮人民幣離岸市場發(fā)展、跨境資本流動形勢以及銀行展業(yè)情況等因素，適時調(diào)整參數(shù)。這一機制的引入，使得人民幣跨境同業(yè)融資業(yè)務(wù)的管理更加靈活，能夠根據(jù)市場形勢的變化，及時調(diào)節(jié)業(yè)務(wù)規(guī)模，防范跨境資本流動波動帶來的風(fēng)險——當(dāng)離岸人民幣流動性緊張時，可適當(dāng)放寬參數(shù)，增加流動性供給；當(dāng)跨境資本流動過熱時，可收緊參數(shù)，防范風(fēng)險擴散，實現(xiàn)“穩(wěn)增長、防風(fēng)險”的雙重目標(biāo)。

維度三：明確機構(gòu)適用范圍，分類施策適配不同主體

《通知》根據(jù)不同銀行機構(gòu)的業(yè)務(wù)能力、風(fēng)控水平和定位，實行分類管理，明確了不同機構(gòu)的展業(yè)權(quán)限，確保政策的針對性與可操作性。

其一，明確適用主體為境內(nèi)依法設(shè)立的具備國際結(jié)算業(yè)務(wù)能力的銀行，包括中資銀行、外商獨資銀行、中外合資銀行、外國銀行境內(nèi)分行。這一要求確保了展業(yè)機構(gòu)具備足夠的專業(yè)能力和風(fēng)控水平，能夠應(yīng)對跨境業(yè)務(wù)的復(fù)雜性。

其二，對農(nóng)村金融機構(gòu)實行差異化管理?？紤]到農(nóng)村金融機構(gòu)的核心定位是立足主業(yè)、服務(wù)“三農(nóng)”，其國際結(jié)算業(yè)務(wù)能力、涉外業(yè)務(wù)量及跨境風(fēng)險管理能力相對較弱，《通知》明確，農(nóng)村金融機構(gòu)一般不得開展人民幣跨境同業(yè)融出業(yè)務(wù)，其他跨境人民幣業(yè)務(wù)可正常開展；同時，為兼顧部分具備資質(zhì)的農(nóng)村金融機構(gòu)的發(fā)展需求，明確符合一定資質(zhì)的農(nóng)村金融機構(gòu)可開展人民幣跨境同業(yè)融出業(yè)務(wù)，既堅守了農(nóng)村金融機構(gòu)的主業(yè)定位，也給予了適度的發(fā)展空間。

維度四：規(guī)范凈融出余額管理，細化計算規(guī)則與統(tǒng)計要求

《通知》對人民幣跨境同業(yè)融資凈融出余額的管理作出了詳細規(guī)定，核心是“總量控制、分類計算、精準(zhǔn)統(tǒng)計”，既明確了余額上限的計算方式，也細化了不納入計算的業(yè)務(wù)范圍，兼顧了服務(wù)實體經(jīng)濟與風(fēng)險防控的需求。

在余額上限計算方面，《通知》僅對凈融出余額提出上限要求，不對單向融出余額設(shè)限，給予銀行更大的業(yè)務(wù)調(diào)整空間。具體計算方式分為兩類：一是境內(nèi)中資銀行，凈融出余額上限=一級資本凈額×跨境業(yè)務(wù)調(diào)節(jié)參數(shù)×宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)；二是境內(nèi)外資銀行，凈融出余額上限=一級資本凈額（外國銀行境內(nèi)分行運營資本）或人民幣各項存款上年末余額×跨境業(yè)務(wù)調(diào)節(jié)參數(shù)×宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)。銀行需做好業(yè)務(wù)規(guī)劃和管理，確保任一時點凈融出余額不超過上限。

在不納入計算的業(yè)務(wù)范圍方面，《通知》明確了三類特殊業(yè)務(wù)：一是基于真實貿(mào)易融資背景的業(yè)務(wù)、境內(nèi)銀行通過向境外銀行融出資金間接向境外企業(yè)發(fā)放人民幣貸款的業(yè)務(wù)，不納入凈融出余額計算，但需遵循境外貸款業(yè)務(wù)管理要求，體現(xiàn)了“服務(wù)實體經(jīng)濟”的導(dǎo)向；二是境內(nèi)銀行同境外人民幣清算行開展的融出業(yè)務(wù)，不納入凈融出余額計算，但資金需匯入清算行在境內(nèi)開立的專門同業(yè)往來賬戶，若匯入清算行以參加行身份開立的賬戶，則需納入計算，旨在支持人民幣清算行發(fā)揮作用，暢通離岸人民幣流動性渠道；三是境內(nèi)銀行通過自由貿(mào)易賬戶分賬核算單元開展的業(yè)務(wù)，按自貿(mào)賬戶相關(guān)規(guī)定辦理，其中使用總行下?lián)苜Y金辦理的業(yè)務(wù)，需納入凈融出余額計算，呼應(yīng)了自貿(mào)賬戶促進人民幣貿(mào)易投資便利化的定位，與央行此前推進的自由貿(mào)易賬戶功能優(yōu)化升級政策形成銜接。

此外，為保證數(shù)據(jù)統(tǒng)計準(zhǔn)確性，《通知》要求開展業(yè)務(wù)的境內(nèi)銀行，按規(guī)定向人民幣跨境收付信息管理系統(tǒng)（RCPMIS）、中國人民銀行報送信息，包括不納入凈融出余額計算的業(yè)務(wù)，為宏觀調(diào)控和監(jiān)管提供數(shù)據(jù)支撐。

政策銜接：立足現(xiàn)有基礎(chǔ)，提升便利化水平

此次新政并非孤立出臺，而是與已有的人民幣跨境同業(yè)融資管理政策無縫銜接，形成了“統(tǒng)籌協(xié)調(diào)、上下聯(lián)動”的管理體系。央行有關(guān)負責(zé)人明確表示，《通知》的核心是將各類人民幣跨境同業(yè)融資業(yè)務(wù)納入統(tǒng)一管理，不涉及創(chuàng)設(shè)新的業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)準(zhǔn)入、資金期限、融出資金使用范圍、業(yè)務(wù)實施流程以及適用機構(gòu)范圍等，仍需遵守現(xiàn)行相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)定。

這種銜接性既避免了政策沖突，也減少了對銀行現(xiàn)有業(yè)務(wù)的沖擊，確保政策平穩(wěn)過渡。同時，央行明確，下一步將根據(jù)實踐情況，及時完善政策、優(yōu)化展業(yè)指引，持續(xù)提升業(yè)務(wù)便利化水平，體現(xiàn)了“監(jiān)管為民、服務(wù)實體經(jīng)濟”的導(dǎo)向。此外，新政的管理邏輯與此前出臺的境外貸款、境外放款等措施一脈相承，是對全口徑跨境融資宏觀審慎管理的有效補充，進一步完善了跨境資本流動的宏觀審慎管理體系。

分析與評論：新政的戰(zhàn)略意義與未來挑戰(zhàn)

此次央行發(fā)布人民幣跨境同業(yè)融資新政，是推進人民幣國際化、完善跨境資本流動宏觀審慎管理、服務(wù)實體經(jīng)濟的重要舉措，具有鮮明的戰(zhàn)略導(dǎo)向和現(xiàn)實意義，同時也面臨著政策落地、機構(gòu)適配等方面的挑戰(zhàn)，需要多方協(xié)同發(fā)力，確保政策成效充分釋放。

新政的核心戰(zhàn)略意義

第一，助力人民幣國際化向縱深推進。人民幣跨境同業(yè)融資是離岸人民幣市場流動性供給的重要渠道，新政通過規(guī)范業(yè)務(wù)發(fā)展、暢通流動性供給，能夠穩(wěn)定離岸人民幣市場預(yù)期，提升人民幣在跨境貿(mào)易、投融資中的使用比例。結(jié)合當(dāng)前人民幣跨境收付規(guī)模持續(xù)增長、離岸市場不斷擴大的背景，新政將進一步推動人民幣從“支付貨幣”向“融資貨幣”“儲備貨幣”升級，助力人民幣國際化進程穩(wěn)步加快。

第二，完善跨境資本流動宏觀審慎管理體系。新政引入逆周期調(diào)節(jié)機制，將業(yè)務(wù)規(guī)模與銀行資本實力掛鉤，實現(xiàn)了“市場化調(diào)節(jié)、精細化管控”，既避免了盲目擴張帶來的風(fēng)險，也能夠根據(jù)市場形勢靈活調(diào)整，有效防范跨境資本流動波動帶來的沖擊，與央行此前設(shè)立銀行間市場交易報告庫、推進數(shù)字人民幣國際化等金融開放舉措形成協(xié)同，進一步提升了跨境資本流動管理的科學(xué)性和有效性。

第三，引導(dǎo)銀行回歸服務(wù)實體經(jīng)濟本源。新政明確將基于真實貿(mào)易融資背景的業(yè)務(wù)、間接向境外企業(yè)發(fā)放人民幣貸款的業(yè)務(wù)不納入凈融出余額計算，引導(dǎo)銀行將更多跨境同業(yè)融資資源投向?qū)嶓w經(jīng)濟，支持境外企業(yè)發(fā)展和跨境貿(mào)易開展，同時助力“一帶一路”共建國家和地區(qū)優(yōu)質(zhì)企業(yè)融資，與自貿(mào)離岸債等金融開放舉措形成互補，切實發(fā)揮金融服務(wù)實體經(jīng)濟的作用。

第四，規(guī)范行業(yè)發(fā)展，提升銀行風(fēng)控能力。新政通過明確業(yè)務(wù)邊界、分類管理機構(gòu)、細化計算規(guī)則，引導(dǎo)銀行樹立“風(fēng)險中性”理念，根據(jù)自身資本實力和風(fēng)控水平開展業(yè)務(wù)，避免盲目擴張和違規(guī)操作。同時，要求銀行建立健全風(fēng)險管理和內(nèi)控機制，由總行歸口管理，能夠進一步提升銀行的跨境業(yè)務(wù)風(fēng)控能力，促進銀行業(yè)健康發(fā)展。

新政實施面臨的挑戰(zhàn)

盡管新政具有明確的戰(zhàn)略意義和可操作性，但在落地實施過程中，仍面臨一些挑戰(zhàn)。一是部分銀行的適應(yīng)成本較高，尤其是中小銀行和部分外資銀行，需要根據(jù)新政要求調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、完善風(fēng)控體系、優(yōu)化統(tǒng)計報送流程，短期內(nèi)可能面臨一定的運營壓力；二是參數(shù)調(diào)節(jié)的精準(zhǔn)度考驗央行的調(diào)控能力，逆周期調(diào)節(jié)參數(shù)需要根據(jù)離岸人民幣市場發(fā)展、跨境資本流動形勢等多因素動態(tài)調(diào)整，如何把握調(diào)節(jié)時機和力度，確保政策效果，需要央行持續(xù)跟蹤市場動態(tài)、精準(zhǔn)研判；三是農(nóng)村金融機構(gòu)的差異化管理需要進一步細化，如何界定“符合一定資質(zhì)”的農(nóng)村金融機構(gòu)，避免政策執(zhí)行中的偏差，需要后續(xù)出臺具體的實施細則；四是跨境數(shù)據(jù)統(tǒng)計的準(zhǔn)確性和及時性面臨考驗，不同銀行的業(yè)務(wù)系統(tǒng)和統(tǒng)計能力存在差異，如何確保所有業(yè)務(wù)信息及時、準(zhǔn)確報送，為宏觀調(diào)控提供支撐，仍需進一步完善統(tǒng)計機制。

未來展望

總體來看，此次央行發(fā)布的人民幣跨境同業(yè)融資新政，是立足國家戰(zhàn)略、順應(yīng)市場需求、防范金融風(fēng)險的重要部署，其核心價值在于“規(guī)范中促發(fā)展、管控中提效能”。隨著新政的穩(wěn)步落地，人民幣跨境同業(yè)融資業(yè)務(wù)的規(guī)則性、透明度將明顯提升，離岸人民幣流動性供給將更加暢通穩(wěn)定，銀行的展業(yè)行為將更加規(guī)范，能夠更好地服務(wù)實體經(jīng)濟和人民幣國際化戰(zhàn)略。

從行業(yè)發(fā)展來看，新政將推動銀行機構(gòu)優(yōu)化跨境同業(yè)融資業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，聚焦自身優(yōu)勢，樹立風(fēng)險中性理念，實現(xiàn)良性發(fā)展。對于具備較強國際結(jié)算能力和風(fēng)控水平的中資銀行和外資銀行而言，新政將為其拓展跨境業(yè)務(wù)提供更清晰的指引和更廣闊的空間；對于農(nóng)村金融機構(gòu)而言，新政將引導(dǎo)其堅守主業(yè)，避免盲目涉足跨境業(yè)務(wù)，專注服務(wù)“三農(nóng)”。

從政策協(xié)同來看，新政與央行此前推出的金融開放舉措、跨境資本流動管理政策形成有機整體，將進一步完善我國跨境金融管理體系，提升資本項目開放水平，推動我國金融市場高質(zhì)量開放。下一步，隨著央行逐步完善政策細則、優(yōu)化展業(yè)指引，以及銀行機構(gòu)逐步適應(yīng)新政要求、提升業(yè)務(wù)能力，新政的積極效應(yīng)將逐步釋放，為人民幣國際化深入推進、實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展提供更有力的金融支撐。

此外，隨著國際貨幣體系多元化發(fā)展步伐加快，經(jīng)濟主體使用人民幣進行貿(mào)易結(jié)算和投融資的內(nèi)生需求不斷增強，新政的實施將進一步契合市場需求，推動人民幣在全球金融體系中發(fā)揮更重要的作用，為我國金融強國建設(shè)奠定堅實基礎(chǔ)。