川普坐不住了

AI的發(fā)展，開(kāi)始進(jìn)入極為詭異的未知海洋。

一方面，企業(yè)不斷裁員，好像是勞動(dòng)生產(chǎn)率提高。

一方面，美股中所有跟AI有關(guān)的上市公司的財(cái)報(bào)顯示，AI對(duì)他們的整體營(yíng)收提高的極為有限，好像勞動(dòng)生產(chǎn)率提高的極為有限。

近期，有一份被傳瘋了的報(bào)告《2028全球智能報(bào)告》，更是將這個(gè)問(wèn)題，放在了桌面上。

由于其太過(guò)勁爆，引發(fā)了累計(jì)1億人次的微觀，連白宮都出來(lái)怒斥是“科幻小說(shuō)”。

其實(shí)，我們要明白，現(xiàn)階段的AI，看似是不斷引發(fā)企業(yè)裁員，但是，也確實(shí)還沒(méi)有馬上導(dǎo)致全社會(huì)的勞動(dòng)生產(chǎn)率提高。

雖然勞動(dòng)力這個(gè)生產(chǎn)要素投入是少了，可是，在電力、芯片、有色等其它生產(chǎn)要素的投入則是幾何級(jí)別的怒砸。兩者綜合一算，還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有達(dá)到勞動(dòng)生產(chǎn)率提高，這筆賬，得這么算！

問(wèn)題是，這份《2028全球智能報(bào)告》所描繪的場(chǎng)面，才是真正驚悚的。

按照?qǐng)?bào)告的分析，如果延續(xù)目前的態(tài)勢(shì)，到2028年，美國(guó)失業(yè)率會(huì)超過(guò)10%，標(biāo)普500會(huì)從2026年最高點(diǎn)下跌38%，然后，經(jīng)濟(jì)進(jìn)入全面衰退。

核心的一個(gè)邏輯是，在沒(méi)有馬上大規(guī)模引爆勞動(dòng)生產(chǎn)率提高的前提下，你單純把勞動(dòng)力替代了，也就是打擊收入端。

可是，老美是嚴(yán)重依賴消費(fèi)驅(qū)動(dòng)的經(jīng)濟(jì)，GDP的7成是依賴消費(fèi)。

按照作者的預(yù)測(cè)，這個(gè)態(tài)勢(shì)有可能重創(chuàng)美國(guó)的消費(fèi)潛能，自然也就把美國(guó)經(jīng)濟(jì)帶入溝里，美股自然也是重災(zāi)區(qū)了。

也就是，AI太成功，反而讓全球經(jīng)濟(jì)更加危險(xiǎn)。

市場(chǎng)對(duì)這份報(bào)告的關(guān)注，實(shí)則也是對(duì)上面邏輯的一個(gè)擔(dān)憂。

川普?qǐng)F(tuán)隊(duì)出面怒罵，除了是AI已經(jīng)成為美國(guó)國(guó)運(yùn)的唯一希望，還有就是2028年這個(gè)節(jié)點(diǎn)。

屆時(shí)真的出現(xiàn)標(biāo)普500暴跌，共和黨還選什么下一任美國(guó)總統(tǒng)呢？

當(dāng)然，這個(gè)作者更絕，竟然還給了時(shí)間路線圖。

2025~2026年，初始沖擊，白領(lǐng)先裁員一波

2026~2027年，影響擴(kuò)散，私募信貸違約加速（當(dāng)前AI企業(yè)融資主要渠道）

2027~2028年，金融系統(tǒng)承壓，一起死翹翹

有意思的是，無(wú)論這份路線圖是否會(huì)成真，中美會(huì)繼續(xù)在AI領(lǐng)域死磕。

因?yàn)椋?strong>根本沒(méi)得選！

眼下，沒(méi)有人手里有一顆水晶球，可以看穿下一代技術(shù)革命是什么。

對(duì)賭AI，核心，恰恰是“對(duì)賭”，而不是“確認(rèn)”。

只不過(guò)，相比老美，老中的AI策略，絕對(duì)算是雞賊。

今天，A森在這里，給大家盤(pán)一盤(pán)，以下的邏輯，是大家在其它地方完全看不到的。

對(duì)比老美，老中極為穩(wěn)健，提出了“AI+”。

AI+，表面看，核心是積極發(fā)展AI在各種領(lǐng)域、各種場(chǎng)景的使用，提高潛在的發(fā)展機(jī)會(huì)。

然而，如果往深處看，遠(yuǎn)不止于此。

今天，AI發(fā)展最大的問(wèn)題：

投入產(chǎn)出失衡

第一重風(fēng)險(xiǎn)，海量砸錢(qián)搞算力，經(jīng)濟(jì)效益，還沒(méi)有出來(lái)。

第二重風(fēng)險(xiǎn)，開(kāi)始搶人力的飯碗，尤其是中高收入的白領(lǐng)的飯碗，重創(chuàng)消費(fèi)和投資潛能。

在此需要聲明，我們不是看空AI，而是說(shuō)，現(xiàn)階段，AI還沒(méi)有展現(xiàn)出大幅提高全社會(huì)勞動(dòng)生產(chǎn)率的任何跡象。

在此背景下，老中的雞賊就在于下面的邏輯：

AI+，相當(dāng)于全品類制造業(yè)體系的每個(gè)角落，都來(lái)承擔(dān)AI發(fā)展的成本和風(fēng)險(xiǎn)；

而中國(guó)全品類制造業(yè)體系的發(fā)展，又是建立在對(duì)全球經(jīng)貿(mào)網(wǎng)絡(luò)不斷搶奪更大份額的基礎(chǔ)上。

所以，中國(guó)AI的發(fā)展所產(chǎn)生的潛在風(fēng)險(xiǎn)和巨額成本，也就自然通過(guò)經(jīng)貿(mào)網(wǎng)絡(luò)，轉(zhuǎn)嫁給全球去承擔(dān)。

關(guān)鍵是，還悄無(wú)聲息，軍民兩用，無(wú)法阻擋。

老美呢？

老美只能依賴全球最牛逼的金融市場(chǎng)去融資，去承擔(dān)，去嘗試轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)和成本。

老中的模式，實(shí)則是建立在對(duì)外收入之上；老美的模式，實(shí)則是建立在對(duì)外負(fù)債的基礎(chǔ)上。

如果不是老中被芯片卡住，怕是老美的這個(gè)模式早就徹底破功。

那么，理解了這個(gè)邏輯，再結(jié)合《2028全球智能報(bào)告》中的擔(dān)憂，事情就更加復(fù)雜了。

首先，老中是以極為穩(wěn)健的方式，加速推進(jìn)AI的各種發(fā)展，老美則血拼基礎(chǔ)框架。

只要老美在基礎(chǔ)框架走出什么新的方向，老中馬上跟進(jìn)。

問(wèn)題是，老美可是花了大價(jià)錢(qián)在試錯(cuò)中跑通的，這讓老美是很郁悶的，也是近期不斷投訴我們的原因之一。

在高通脹的背景下，老美的企業(yè)自然是很樂(lè)意進(jìn)行裁員，尤其是對(duì)高薪白領(lǐng)。

于是，老美負(fù)擔(dān)了巨大的試錯(cuò)成本，可是，全社會(huì)的勞動(dòng)生產(chǎn)率提高很有限，卻直接帶來(lái)了中高收入家庭的收入端風(fēng)險(xiǎn)（打擊美國(guó)整體收入增速）。

全局來(lái)看，更高的成本，帶來(lái)更多萎靡的消費(fèi)潛能，意味著什么？

美國(guó)的有形之手必須力保美股和美債的繁榮，力保鋼化泡泡“普渡眾生”，以便同時(shí)給供給側(cè)和需求側(cè)兩端兜底。

AI的階段性風(fēng)險(xiǎn)，將強(qiáng)化后續(xù)美聯(lián)儲(chǔ)的刺激力度，美聯(lián)儲(chǔ)縮表根本不用想了，不搞YCC（收益率曲線控制）就算良心了。

經(jīng)濟(jì)史，從來(lái)不是單一力量決定，而是基本面與人性相互動(dòng)態(tài)博弈后的合力決定。

AI帶來(lái)的需求沖擊，反而會(huì)加速美聯(lián)儲(chǔ)往死里印錢(qián)的雄心。

這就像現(xiàn)在已經(jīng)是康波周期尾部，本應(yīng)該是全球經(jīng)濟(jì)大蕭條。

可是，大佬們都不愿意接受，一定要干預(yù)。

越是干預(yù)，則越是出現(xiàn)泡沫，越是滯脹。

所以，我們的研判是：

AI發(fā)展如果還是維持“勞動(dòng)生產(chǎn)率提高有限，裁員不斷擴(kuò)散”的主旋律，則美聯(lián)儲(chǔ)超大規(guī)模的放水只會(huì)超預(yù)期來(lái)臨，最終改變所有資產(chǎn)原有的定價(jià)軌跡和邏輯。

你可以不相信川普的良心，但是，你必須相信“人性怕痛”的底色。

世界的危險(xiǎn)，不在于蕭條，而在于人性反抗中將我們一起送入：

滯脹，戰(zhàn)爭(zhēng)與將人拋入大海！

理解了上述邏輯，那么，未來(lái)什么樣的資產(chǎn)定價(jià)邏輯才是硬核的？