這究竟是盲目力挺，還是在撰寫(xiě)擺爛式研報(bào)？

2021年3月22日，華創(chuàng)證券分析師歐陽(yáng)予、董廣陽(yáng)撰寫(xiě)了一篇標(biāo)題為《點(diǎn)評(píng)報(bào)告：定價(jià)策略、渠道改革與估值探討》的研報(bào)，其中對(duì)貴州茅臺(tái)維持強(qiáng)推評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)為2600元。

2026年2月3日，華創(chuàng)證券分析師歐陽(yáng)予、劉旭德、田晨曦、董廣陽(yáng)撰寫(xiě)了一篇標(biāo)題為《跟蹤點(diǎn)評(píng)：i茅臺(tái)熱銷亮眼，市場(chǎng)化破局初顯鋒芒》的研報(bào)，其中對(duì)貴州茅臺(tái)維持強(qiáng)推評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)為2600元。

黃桷樹(shù)pro注意到，華創(chuàng)證券在2021年3月23日-2026年2月3日期間出具了48份貴州茅臺(tái)研報(bào)，包含上述2份研報(bào)在內(nèi)，每一份研報(bào)都機(jī)械地維持著“強(qiáng)推”評(píng)級(jí)，并將目標(biāo)價(jià)死死鎖定在2600元。

事實(shí)上，在這四年的時(shí)間里，貴州茅臺(tái)的外部環(huán)境發(fā)生了翻天覆地的變化，“中國(guó)白酒一哥”正在陷入終端遇冷和估值回調(diào)的雙重困境。

在二級(jí)市場(chǎng)上，53度飛天茅臺(tái)的價(jià)格已經(jīng)從3000元一瓶跌到了1499元一瓶。

在A股市場(chǎng)上，貴州茅臺(tái)在2021年2月沖高至2413元/股，但此后一路下跌，截至2026年2月25日，貴州茅臺(tái)僅報(bào)收于1491元/股。

華創(chuàng)證券這種近乎“固執(zhí)”地堅(jiān)持，在券商行業(yè)顯得有一些另類。

國(guó)內(nèi)券商同行們，一般會(huì)隨著時(shí)間的推移調(diào)整貴州茅臺(tái)的目標(biāo)價(jià)。

比如，2021年3月-2026年2月期間，國(guó)泰海通出具了46份貴州茅臺(tái)的研報(bào)，雖然一直維持“增持”評(píng)級(jí)，但目標(biāo)價(jià)一直在變，包括2370元、2138元、2404元、2005.84元等。

再比如，2021年3月-2026年2月期間，中金公司出具了43份貴州茅臺(tái)的研報(bào)，雖然一直維持“跑贏行業(yè)”的評(píng)級(jí)，但目標(biāo)價(jià)一直在變，包括2739元、2486元、2000元、1860元等。

公開(kāi)資料顯示，華創(chuàng)證券是貴州本土券商，而貴州茅臺(tái)是貴州市值最大的上市公司。

據(jù)悉，新希望系2016年通過(guò)重組入主華創(chuàng)證券，但后續(xù)股權(quán)被稀釋。目前華創(chuàng)證券由華創(chuàng)云信（600155.SH）100%持股。華創(chuàng)云信無(wú)實(shí)際控制人，由貴州國(guó)資系、新希望系、管理層及員工持股平臺(tái)、杉杉系等共同持股。