2月25日，有色金屬和稀有金屬概念攜手大漲。

接棒貴金屬的漲勢，寒銳鈷業(yè)（300618.SZ）、云南鍺業(yè)（002428.SZ）、章源鎢業(yè)（002378.SZ）、東方鉭業(yè)（000962.SZ）等大面積漲停；稀土永磁概念午后加速拉升，北方稀土（600111.SH）收盤漲停，中國稀土（000831.SZ）、中稀有色（600259.SH）等多股收漲超近9%。港股市場有色、化工等周期性行業(yè)領漲，鋁業(yè)板塊多股大漲。

消息面上，美國政府計劃用AI模型為關鍵礦產定價，鍺、鎵、銻、鎢成為首批納入品種。

“全球小金屬的供需格局或發(fā)生變化，定價核心轉向戰(zhàn)略稀缺性?！狈治鋈耸空J為，然而這項計劃的可行性仍然存疑，首先是AI模型的公正性存疑，定價是否有效。其次是數(shù)據(jù)來源、算法邏輯是否透明，以及其他影響因素尚未明確。

對于漲勢過快，上述分析人士提示稱，需保持警惕，美國銀行已將歐洲礦業(yè)板塊評級下調至“低配”，理由是負面經濟數(shù)據(jù)可能帶來風險。

小金屬、稀土板塊大漲

根據(jù)公開信息，特朗普政府正計劃通過開發(fā)的人工智能項目，為關鍵礦產設定參考價格。

受此影響，隔夜倫敦金屬交易所多品種集體走高。其中，錫期貨漲幅超過5.4%，鎳上漲約3.6%，銅漲超2%。

25日，A股小金屬板塊爆發(fā)，僅北方稀土一只股票就吸引了超過29億元的資金流入。板塊內，寒銳鈷業(yè)暴漲13.53%，錫業(yè)股份、章源鎢業(yè)、云南鍺業(yè)等多只股票開盤漲停。

現(xiàn)貨市場上，包頭稀土產品交易所的報價顯示，氧化鐠釹、金屬鐠釹、金屬釹、氧化鏑、氧化鋱價格節(jié)后迎來普漲，2月24日均價分別為88.2萬元/噸、103.67萬元/噸、112萬元/噸、162.29萬元/噸、643.8萬元/噸，較節(jié)前分別上漲4.16萬元/噸、3.17萬元/噸、8萬元、17萬元、11.8萬元/噸。

基本面上，硬件規(guī)?；帕空谥苯永瓌由嫌蜗⊥凉δ懿牧系男枨?。銀河證券在最新研報中指出，春節(jié)期間國內AI眼鏡銷量激增70%~80%，AI玩具成交同比暴增500倍，這些終端消費電子的爆發(fā)背后，高度依賴高性能釹鐵硼永磁材料提供的精密動力輸出與響應能力。

“小金屬正在從制造業(yè)的輔料變?yōu)樾沦|生產力的主糧?！币晃坏V業(yè)人士對第一財經稱，2026年全球AI服務器市場的爆發(fā)式增長，正成為驅動稀土永磁、高端錫材等關鍵小金屬需求的核心力量。與基本金屬相比，小金屬體量較小且供需集中度高，所以價格彈性更大，投機屬性也相對較強，投資者對相關品種及對應股票需謹慎看待。

缺電擔憂升溫，銅鋁價格上行

在小金屬領漲的同時，基本金屬同樣不甘示弱。港股鋁、銅板塊聯(lián)袂走強。

截至收盤，中國鋁業(yè)（02600.HK）漲5%、南山鋁業(yè)國際（002610.HK）漲4.98%、中鋁國際（02068.HK）漲7.55%。紫金礦業(yè)（02899.HK）、江西銅業(yè)股份（00358.HK）跟漲。

海外缺電擔憂正在升溫。招銀國際提到，當前中國原鋁產能利用率已接近政策上限的99%，而海外新增產能釋放有限，這將支撐全球鋁市維持短缺狀態(tài)，預計2026年鋁均價同比上漲15%。

長江證券則從估值維度給出了樂觀展望：基于電解鋁股息率高達5%的優(yōu)質紅利資產特征，疊加國內產能天花板與海外電力緊缺掣肘共同賦予的資源剛性屬性，再結合軟著陸降息后全球工業(yè)景氣的底部復蘇，三重邏輯共振支撐電解鋁板塊估值有望從當前的8-10倍，逐步修復至12-15倍。

銅的敘事則更多聚焦于金融屬性與產業(yè)需求的共振。花旗在最新報告中分析，短期內對銅價持看漲態(tài)度，預計未來三個月銅價將升至每噸14000美元。該行認為銅價短期下行風險有限，理由是實物和金融市場的逢低買盤將保持強勁，且未來數(shù)月將迎來季節(jié)性庫存消耗。

花旗還提到，COMEX-LME套利動態(tài)已不再是推動價格進一步上漲的重要因素，因為2026年初套利定價走弱，且近期流入美國關聯(lián)LME倉庫的金屬量持續(xù)強勁。這意味著銅價的上漲正在回歸基本面驅動。

2025年以來，現(xiàn)貨黃金、白銀、LME銅、LME鋁現(xiàn)貨價格分別上漲84%、174%、49%、21%。這輪大宗商品的普漲正在支撐礦業(yè)資本開支的上漲，進而帶動礦山機械需求的釋放。

中銀證券預計，2026年隨著市場步入盈利驅動期，在“反內卷”與擴內需政策的雙重推動下，國內再通脹預期正在升溫。有色金屬憑借強周期屬性，疊加金融屬性與產業(yè)趨勢的雙重利好，行業(yè)估值正面臨系統(tǒng)性重估機遇。