匯通財經(jīng)訊——馬來西亞棕櫚油期貨周三（2月25日）連續(xù)第四個交易日收低，雖在逢低買盤支撐下脫離盤中低點，但外部市場的疲軟基調(diào)仍在壓制行情。截至收盤，基準5月合約持平于4052林吉特/噸，日內(nèi)微跌1林吉特，整體呈現(xiàn)窄幅震蕩格局。

匯通財經(jīng)APP訊——馬來西亞棕櫚油期貨周三（2月25日）連續(xù)第四個交易日收低，雖在逢低買盤支撐下脫離盤中低點，但外部市場的疲軟基調(diào)仍在壓制行情。截至收盤，基準5月合約持平于4052林吉特/噸，日內(nèi)微跌1林吉特，整體呈現(xiàn)窄幅震蕩格局。

當(dāng)前盤面陷入多空交織的拉鋸狀態(tài)。一位吉隆坡交易員指出，市場在連續(xù)下跌后出現(xiàn)部分抄底買盤，這是今日能夠守住關(guān)鍵心理關(guān)口的主要原因。但反彈動能明顯不足，因為芝加哥豆油和大商所棕櫚油均釋放偏空信號。從聯(lián)動品種表現(xiàn)看，大商所豆油主力上漲0.96%未能提振棕櫚油市場情緒，反而大商所棕櫚油主力小幅收低0.16%，芝加哥豆油期貨亦下跌0.46%。作為全球植物油市場的三大支柱，棕櫚油與豆油在生物柴油和食品領(lǐng)域的替代關(guān)系決定了其價格走勢的高度相關(guān)性。

出口數(shù)據(jù)成為壓制盤面的核心利空因素。兩家主流檢驗機構(gòu)發(fā)布的2月前25日數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞棕櫚油產(chǎn)品出口環(huán)比下滑幅度在12.1%至16.1%之間。其中獨立檢驗公司AmSpec Agri給出的16.1%降幅超出市場預(yù)期，這引發(fā)了交易商對于主要進口國采購節(jié)奏放緩的擔(dān)憂。值得注意的是，這一出口降幅較前20日數(shù)據(jù)有所擴大，顯示2月下旬的發(fā)運仍未出現(xiàn)明顯改善。

匯率層面也構(gòu)成阻力。林吉特兌美元小幅升值0.08%，雖然幅度不大，但對于持有美元等外幣的采購方而言，這進一步削弱了馬來西亞棕櫚油的購買吸引力。

外部宏觀環(huán)境釋放的信號則相對復(fù)雜。芝加哥大豆期貨攀升至三個月新高，主要受到中國需求預(yù)期的提振——北京方面近期關(guān)于貿(mào)易政策的表態(tài)緩解了市場對關(guān)稅問題的部分擔(dān)憂。原油價格小幅走強也對棕櫚油形成潛在支撐，能源市場的強勢會提升棕櫚油作為生物柴油原料的吸引力。不過這一傳導(dǎo)機制目前尚未在盤面中充分體現(xiàn)，交易商仍在評估美國與伊朗地緣沖突對原油供應(yīng)的潛在影響。

從資金博弈的角度看，市場已經(jīng)連續(xù)四日走低，技術(shù)性反彈需求確實存在。但當(dāng)前缺乏能夠扭轉(zhuǎn)局面的實質(zhì)性利多因素，出口疲軟仍是懸在多頭頭上的達摩克利斯之劍。若未來兩周船運數(shù)據(jù)仍無明顯改善，市場對于齋月前備貨行情的預(yù)期可能進一步降溫。

就后市而言，需要重點關(guān)注兩個方面：一是馬來西亞與印尼的產(chǎn)量恢復(fù)情況，當(dāng)前市場對于產(chǎn)區(qū)天氣的敏感度正在提升；二是主要進口國特別是印度和中國的庫存水平變化，這可能決定下一輪集中采購的啟動時點。在出口數(shù)據(jù)出現(xiàn)實質(zhì)性好轉(zhuǎn)之前，棕櫚油很難走出獨立于豆油的強勢行情，短線或?qū)⒗^續(xù)維持偏弱震蕩格局。

【免責(zé)聲明】本文僅代表作者本人觀點，與匯通財經(jīng)無關(guān)。匯通財經(jīng)對文中陳述、觀點判斷保持中立，不對所包含內(nèi)容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證，且不構(gòu)成任何投資建議，請讀者僅作參考，并自行承擔(dān)全部風(fēng)險與責(zé)任。