?運營商財經(jīng)網(wǎng) 章少霞/文

近期，招商蛇口發(fā)布2025年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計歸母凈利潤10.05億元至12.54億元，同比下滑69%~75%，而扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤僅1.54億元~2.31億元，均值不足2億元，創(chuàng)下近年新低。這份看似“盈利”的成績單，實則暴露了主營業(yè)務(wù)的深層困境，朱文凱掌舵半年多來的戰(zhàn)略成效，亟待拷問。

根據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，招商蛇口2025年累計簽約銷售金額1960.09億元，穩(wěn)居行業(yè)前列，核心10城銷售貢獻占比達70%，高能級城市布局成效顯著；同時，公司“三道紅線”始終保持綠檔，2025年上半年剔除預(yù)收賬款的資產(chǎn)負債率63.10%，綜合資金成本2.84%，債務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)于多數(shù)同行，央企背景帶來的融資優(yōu)勢凸顯。

但即使是這樣，也難以回避經(jīng)營短板。其“盈利質(zhì)量堪憂”：扣非凈利僅2億左右，意味著主營業(yè)務(wù)幾乎陷入“盈虧平衡”邊緣，與2018年高達146億元的扣非凈利相去甚遠，盈利能力持續(xù)減弱。公司在預(yù)告中解釋，業(yè)績下滑源于項目計提減值、交付規(guī)模減少及聯(lián)合營企業(yè)投資收益下降，但這無法掩蓋核心業(yè)務(wù)的乏力。

這份成績單，與掌舵人朱文凱的戰(zhàn)略決策密不可分。2025年9月，朱文凱接任董事長，同期公司完成大規(guī)模組織架構(gòu)調(diào)整，取消5個區(qū)域公司，推行“總部-城市”兩級管控，宣稱要提升決策效率、聚焦核心業(yè)務(wù)。但半年過去，架構(gòu)調(diào)整的成效未顯，反而出現(xiàn)銷售端增速承壓、主營業(yè)務(wù)盈利疲軟的局面。

2億左右的扣非凈利，只能說現(xiàn)任董事長朱文凱身上的擔(dān)子又重了。招商蛇口的“穩(wěn)健”標簽，能否經(jīng)得起主營業(yè)務(wù)盈利疲軟的考驗？運營商財經(jīng)網(wǎng)將持續(xù)關(guān)注。

（責(zé)任編輯：楊丹丹）

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