大年初一頭一天，我就發(fā)現(xiàn)社?；穑€有高盛，摩根等機(jī)構(gòu)有了新的動(dòng)向，剛剛我復(fù)盤發(fā)現(xiàn)，這些機(jī)構(gòu)集體吃進(jìn)了一個(gè)家電龍頭股，而且這個(gè)股票在這波牛市不僅沒漲，反而還在下跌，沒想到這些機(jī)構(gòu)都被這個(gè)小龍頭套牢了。

社?；?04組合剛剛加倉到100萬股，位列第4大股東，高盛剛剛新進(jìn)73萬股，位列第6大股東。JP摩根剛剛新進(jìn)61萬股，位列第7大股東，巴克萊剛剛加倉到44萬股，位列第九大股東，摩根士丹利重倉了41萬股，位列第10大股東.

我看了下全部A股能有這種陣容的只有一個(gè)，僅此一個(gè)啊！

而這個(gè)股票從2024年來一直都是震蕩的走勢，即便是這段時(shí)間指數(shù)都上漲的，都漲到4100點(diǎn)以上了，但是這個(gè)股票竟然還從24元跌到20元了，按照下方成交量看，這些機(jī)構(gòu)介入后，現(xiàn)在都被套牢了。

這些機(jī)構(gòu)之所以看中這個(gè)公司，主要是這個(gè)公司的行業(yè)地位領(lǐng)先，公司是全球空氣炸鍋代工龍頭、A 股 “空氣炸鍋第一股”，在加熱類廚房小家電 ODM/OEM 領(lǐng)域占據(jù)核心地位。公司為空氣炸鍋代工領(lǐng)域三大頭部廠商之一，2022 年全球空氣炸鍋銷量市占率約8%，國內(nèi)空氣炸鍋代工 CR3 約24%，穩(wěn)居第一梯隊(duì)。

不過這個(gè)公司作為代工龍頭，業(yè)績并不是非常好，2023年凈利潤是2億，2024年凈利潤回落到1.4億，2025年凈利潤也沒有怎么增長。而且僅僅作為代工龍頭利潤也比較薄。

這或許是這個(gè)股票持續(xù)橫盤，牛市逆勢下跌的原因。

除此之外，這個(gè)股票還有3個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素，大家一定要留意。

客戶高度集中與外銷依賴風(fēng)險(xiǎn)：公司外銷收入占比超 90%，且深度綁定飛利浦、紐威等少數(shù)頭部客戶，客戶集中度高，一旦主要客戶訂單縮減、轉(zhuǎn)移或貿(mào)易政策（如關(guān)稅）變動(dòng)，將直接沖擊營收與利潤。

代工模式下的盈利與成本風(fēng)險(xiǎn)：ODM/OEM 模式毛利率本就偏低，疊加原材料（塑料、電子件）、運(yùn)費(fèi)、人工持續(xù)上漲，公司議價(jià)能力弱，導(dǎo)致毛利率從 2023 年 21.21% 下滑至 2025 年三季度 13.8%，盈利持續(xù)承壓。

現(xiàn)金流與資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)：公司資產(chǎn)負(fù)債率超 61%、流動(dòng)比率僅 1.14，疊加應(yīng)收賬款高企、2025 年三季度經(jīng)營現(xiàn)金流為負(fù)，資金周轉(zhuǎn)與償債壓力大，擴(kuò)張與抗風(fēng)險(xiǎn)能力受限。