今年春節(jié)期間，關(guān)于科技的消息很多。

似乎有點(diǎn)像2025年春節(jié)那會(huì)。

那么，這是否意味著科技股又要漲一波呢？

今年和去年還是有區(qū)別的，不能生搬硬套。

一、決策層態(tài)度不同

去年同期，決策層對(duì)股市的態(tài)度是中性偏多。

一方面是為了提振信心，另一方面是為了給新質(zhì)生產(chǎn)力融資。

但現(xiàn)在決策層的態(tài)度就不太一樣。

它并不希望股市繼續(xù)無(wú)腦的拔估值。

就比如機(jī)器人板塊吧。雖然通過(guò)春晚的展示，我們能看到機(jī)器人在最近一年進(jìn)化得很快，但距離商業(yè)化應(yīng)用還早得很。

相關(guān)的上市企業(yè)還處于虧損狀態(tài)，但股價(jià)已經(jīng)上天了。

有監(jiān)管在這杵著，恐怕市場(chǎng)想為所欲為的炒作并不容易。

不過(guò)好消息是，港股的機(jī)器人概念小漲了一波。

二、流動(dòng)性不同

去年同期，美國(guó)那邊流動(dòng)性充足，隔夜逆回購(gòu)余額，銀行準(zhǔn)備金率和美國(guó)財(cái)政TGA賬戶(hù)余額都是支持流動(dòng)性的。

但現(xiàn)在美國(guó)那邊的流動(dòng)性出現(xiàn)了不是很充足。

雖然從短缺到危機(jī)還有一個(gè)過(guò)程，但始終會(huì)一定程度上制約市場(chǎng)的炒作。

好消息是，特朗普的關(guān)稅大棒被限制了，降低了美國(guó)政府跟市場(chǎng)搶奪資金的能力。

不過(guò)，國(guó)內(nèi)的流動(dòng)性因?yàn)榭鐕?guó)資金不斷回流，反而減輕了短缺。

需要注意的是，央行引導(dǎo)跨國(guó)資金回流是因?yàn)橘Y金去支持實(shí)體，而不是一個(gè)勁的炒股市。

如果一個(gè)勁的炒股市，就跟當(dāng)初一個(gè)勁的買(mǎi)債是一個(gè)道理，都是資金空轉(zhuǎn)。

為了防止資金空轉(zhuǎn)，央行恐怕也會(huì)耍一些手段，引導(dǎo)資金盡可能多的進(jìn)入實(shí)體。

而某隊(duì)也可能會(huì)持續(xù)抑制市場(chǎng)過(guò)熱。

這也不是什么壞事。

資金進(jìn)入實(shí)體，帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)回升，估值就有業(yè)績(jī)上的支撐。那么進(jìn)一步上漲才是健康的。

所以接下來(lái)，市場(chǎng)或許會(huì)更多關(guān)注業(yè)績(jī)和估值較為匹配的領(lǐng)域。

三、估值水平不同

去年春節(jié)期間，中證全指的估值是18倍左右，現(xiàn)在是22倍左右。

由于市場(chǎng)分化得很?chē)?yán)重，雖然中證全指估值上升的幅度不大，但科技板塊漲得要猛得多。

頂著高估值繼續(xù)漲，困難肯定會(huì)更大的。

道理很簡(jiǎn)單，市值越大，推動(dòng)上漲所需的資金就越多。擁擠度越高，想獲利了結(jié)的人就越多。

其實(shí)在跨國(guó)資金回流和樓市資金搬家的大背景下，繼續(xù)拔估值也沒(méi)啥問(wèn)題，但需要考慮的是，一些相對(duì)低估的板塊，拔估值是不是更容易一些呢？

反正短期內(nèi)，資金如何選擇都是未知數(shù)。

只不過(guò)高估的板塊，安全邊際更低。

做投資一定要先考慮安全邊際。

其實(shí)在牛市里，很難有什么低估的板塊了。

為了保護(hù)好自己，要么是管理好倉(cāng)位，要么是嚴(yán)格止損。

無(wú)論是再好聽(tīng)的故事，都不能保證你的安全。一定要有這個(gè)意識(shí)。

當(dāng)年樓市的故事比現(xiàn)在美妙多了吧。割起人來(lái)照樣麻利。

四、市場(chǎng)情緒不同

去年在924之后，大部分人還不相信牛市已經(jīng)來(lái)臨，一個(gè)個(gè)都畏畏縮縮，猶猶豫豫。

恰恰是大眾的猶豫成為了反向指標(biāo)。

畢竟行情在猶豫中成長(zhǎng)嘛。

現(xiàn)在跟去年相比，情緒雖不能說(shuō)亢奮，但肯定不能說(shuō)謹(jǐn)慎和悲觀(guān)了吧。

情緒大概率還有繼續(xù)向上亢奮的趨勢(shì)，不過(guò)，群眾越亢奮，咱們則要越謹(jǐn)慎。

最好是系好安全帶跟情緒共舞。

很多人認(rèn)為戴著安全帶妨礙他嗨了，嗨著嗨著就放開(kāi)安全帶了，于是就車(chē)毀人亡了。

畢竟嘛，戴著安全帶會(huì)讓你的短期收益跑輸別人，顯得自己很傻B一樣。

但誰(shuí)又愿意當(dāng)傻B呢？

五、預(yù)期不同

去年無(wú)論是DS還是機(jī)器人，都是預(yù)期之外的驚喜。

這種完全沒(méi)有預(yù)期的利好很容易點(diǎn)燃市場(chǎng)情緒。

但今年這些科技相關(guān)的板塊，其實(shí)早就有所預(yù)期了。

那么即便是超預(yù)期，恐怕刺激情緒的效果也會(huì)打折扣。

如果過(guò)段時(shí)間再出個(gè)什么超預(yù)期的成果，那就另當(dāng)別論了。

其實(shí)出點(diǎn)超預(yù)期的成果的可能性并不低，因?yàn)锳I在應(yīng)用端的落地已經(jīng)開(kāi)啟了。

但這對(duì)投資來(lái)說(shuō)也不容易，因?yàn)锳I應(yīng)用落地，極有可能賦能某個(gè)領(lǐng)域，也有可能顛覆某個(gè)領(lǐng)域。

如果是后者，那可就是利空了。

即便顛覆尚需時(shí)日，但資本市場(chǎng)在宏觀(guān)流動(dòng)性不足的情況下，反應(yīng)可能比較激烈。

節(jié)前不就上演了美國(guó)軟件股的罕見(jiàn)暴跌嗎？甚至把金融、零售、法律、財(cái)務(wù)等領(lǐng)域都波及了。

六、總結(jié)

請(qǐng)不要誤會(huì)，我不是在看空市場(chǎng)。

但我們還是要客觀(guān)面對(duì)現(xiàn)在的市場(chǎng)情況，畢竟跟2025年還是有區(qū)別的。

老讀者就知道，2025年那會(huì)我是堅(jiān)定看多并堅(jiān)定持有的。

但隨著行情的演變，我們要保持客觀(guān)和頭腦清醒，千萬(wàn)不要過(guò)分上頭。

實(shí)際上，在跨國(guó)資金回流和樓市資金搬家的大背景下，市場(chǎng)的大趨勢(shì)大概率并沒(méi)有結(jié)束，但市場(chǎng)的波動(dòng)會(huì)顯著放大。

而且，市場(chǎng)受?chē)?guó)際政治和杠桿資金的影響越來(lái)越大。

異常的，無(wú)厘頭的波動(dòng)也會(huì)越來(lái)越多。

很多時(shí)候，漲得莫名其妙，跌得也莫名其妙。

咱們要提前做好心理準(zhǔn)備，并調(diào)整好投資組合的隊(duì)形，以便應(yīng)對(duì)任何突如其來(lái)的波動(dòng)。

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