文︱柳扶風

在百年大變局中，一些美國人擔憂美元衰落，也有一些美國人認為，美元帝國強盛已久，使用如此廣泛龐大，怎么可能衰落！還有美國經(jīng)濟學者指出，美元其實在百年前崛起，擊敗英鎊后衰落過，是第二次世界大戰(zhàn)的勝利令美元衰而復(fù)振。因此，不要以為美元霸權(quán)是“永不衰落”，而是曾經(jīng)衰落過。

簡略而言，100多年前英鎊是世界貨幣，稱雄已久。美國為了爭奪世界貿(mào)易市場，成立了聯(lián)邦儲備局，也即美國的中央銀行；它在世界各地設(shè)立商業(yè)分行，為美國的進出口商提供貿(mào)易信貸，承擔匯率風險，用美元融資。自1890年以來，美國一直是全球最大的經(jīng)濟體，1915年更成為最大的出口國。

然而，1929年世界經(jīng)濟大蕭條前后，美國進出口貿(mào)易雙雙下降。這時美國的斯姆特-霍利關(guān)稅法及其引發(fā)的外國報復(fù)，給美國貿(mào)易帶來沉重打擊，引發(fā)金融危機和擾亂了資金的流動。當陷入困境的美國銀行停止放貸，崩潰發(fā)生了，美元承兌匯票的價值跌至英鎊承兌匯票的一半，美元地位搖搖欲墜。

時任紐約聯(lián)邦儲備銀行總裁哈里森似不作為，他沒那么重視支持美元貿(mào)易信貸市場，任由美元倍受沖擊。當時擔任參議院銀行和貨幣小組委員會主席的格拉斯，指摘有關(guān)人士和方面，對美元承兌匯票市場過度支持，助長鹵莽投機，令金融市場崩潰。最弊的是，時任美國總統(tǒng)胡佛也認同這個觀點，其結(jié)果是美國聯(lián)儲局削減了自己的業(yè)務(wù)，商業(yè)銀行不確定中央銀行能否保證市場的流動性，更不愿購買承兌匯票。美國經(jīng)濟雖然從大蕭條中恢復(fù)了，但國際承兌匯票市場卻沒能恢復(fù)，美元地位還在衰落處境。直到二戰(zhàn)結(jié)束，美國仗著自己是“唯一未傷及元氣的經(jīng)濟體”，認識到自己的責任是充當最后貸款人和流動性提供者，才重振了美元的國際主導(dǎo)地位。

歷史經(jīng)驗告訴我們，人為錯誤可導(dǎo)致美元衰落。而今日之美元衰落不僅有人為錯誤，更重要的是中國崛起的大勢所趨。

本文原載于《東方日報》，原標題：《美元地位曾經(jīng)衰落》