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2月20日，港股人工智能概念股全線爆發(fā)，智譜股價(jià)尾盤猛拉，暴漲超42%，海致科技集團(tuán)暴漲超28%，MiniMax大漲超14%。

有分析指出，春節(jié)假期，多款重磅AI應(yīng)用迎來利好催化，引爆了市場做多情緒。

01

智譜7天漲超250%

2月20日，港股馬年首個(gè)交易日。智譜股價(jià)猛拉，收漲超42%。市值突破3200億港元。2月9日以來，智譜7個(gè)交易日累計(jì)漲幅超過250%。

另一邊，MiniMax同步大漲14%，市值也站上了3000億港元。

引爆兩股漲勢的，或是其大模型的最新進(jìn)展。

消息面上，智譜公司近日推出新一代旗艦?zāi)Ｐ虶LM-5，GLM-5的定位是“面向復(fù)雜系統(tǒng)工程與長程Agent任務(wù)的基座模型”，旨在處理復(fù)雜的編程和智能體任務(wù)。GLM-5在編程能力上實(shí)現(xiàn)了對齊Claude Opus 4.5，性能超過了Gemini3 Pro。在全球權(quán)威的Artificial Analysis榜單中，GLM-5位居全球第四、開源模型第一，刷新了國產(chǎn)模型在全球大模型牌桌上的新高度。

此外，2月12日，智譜宣布，對GLM Coding Plan套餐價(jià)格體系進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整，宣布取消首購優(yōu)惠，套餐價(jià)格整體漲幅自30%起，這是國產(chǎn)大模型近年來首次大幅提價(jià)。據(jù)悉，GLM系列模型受到全球開發(fā)者的追捧，用戶量激增，基于該模型的AI編程模型訂閱套餐出現(xiàn)“一碼難求”——這在業(yè)內(nèi)尚屬首次。

另外，智譜沖刺A股也迎來新進(jìn)展。2月9日，國泰海通與智譜簽署輔導(dǎo)協(xié)議，將和早前已簽署輔導(dǎo)協(xié)議的中金公司一同參與智譜科創(chuàng)板上市的輔導(dǎo)工作。

MiniMax方面同樣強(qiáng)悍，在智譜推出GLM-5的同時(shí)，也正式上線最新旗艦編程模型MiniMax M2.5。作為全球首個(gè)為Agent場景原生設(shè)計(jì)的生產(chǎn)級模型，其編程與智能體性能 (Coding & Agentic)比肩國際頂尖模型，直接對標(biāo)Claude Opus 4.6，支持PC、App、跨端應(yīng)用的全棧編程開發(fā)，尤其在Excel高階處理、深度調(diào)研、PPT等Office核心生產(chǎn)力場景中均處于行業(yè)領(lǐng)先（SOTA）地位。M2.5模型激活參數(shù)量僅10B，在顯存占用和推理能效比上優(yōu)勢明顯，支持100 TPS超高吞吐量，推理速度遠(yuǎn)超國際頂尖模型。

此外，“霸屏”春晚的機(jī)器人，或也為大模型概念股的強(qiáng)勢再添一把火。2026年春晚，機(jī)器人無論是登臺數(shù)量還是參與深度，都創(chuàng)下新高。智能體與具身智能的融合，是AGI的必經(jīng)之路，也是打開具身智能市場容量的必要環(huán)節(jié)。宇樹科技創(chuàng)始人、CEO王興興表示，“目前機(jī)器人產(chǎn)業(yè)或具身智能產(chǎn)業(yè)，背后最大的驅(qū)動(dòng)因素或不確定因素，基本都是由AI主導(dǎo)，但增長曲線可能越來越陡峭。如果未來幾年，有真正大規(guī)模應(yīng)用的具身智能AI模型和機(jī)器人技術(shù)突破，那時(shí)候熱度可能會(huì)比現(xiàn)在至少高100倍，甚至1000倍。而這個(gè)熱度，我覺得會(huì)遠(yuǎn)超移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)。所以，我覺得當(dāng)下階段絕對不是最熱，目前可能還是處于爬坡或爬坡階段的平臺期?！?/p>

02

AI大模型龍頭

智譜道歉！

智譜于2月21日發(fā)布GLM Coding Plan致歉信，并公布處理和補(bǔ)償方案。

智譜稱，這次改版主要犯了三個(gè)錯(cuò)：規(guī)則透明度不夠、GLM-5灰度節(jié)奏太慢、老用戶升級機(jī)制設(shè)計(jì)粗糙。

智譜介紹，GLM-5發(fā)布后，流量超出預(yù)期，公司擴(kuò)容節(jié)奏沒有跟上，不得已將GLM-5按照Max、Pro、Lite的順序逐步開放。目前Max用戶已經(jīng)全面開放，Pro用戶雖已開放，但高峰期可能會(huì)因集群負(fù)載較高遇到限流，Lite用戶將會(huì)在節(jié)后非高峰期逐步灰度開放。針對受到影響的Lite和Pro用戶，公司支持自主申請退款。

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大模型商業(yè)化需求爆發(fā)

有分析認(rèn)為，2026年AI大模型正加速邁入需求驅(qū)動(dòng)時(shí)代。隨著模型可用性與實(shí)用性持續(xù)提升，商業(yè)化需求有望加速釋放。

招商證券近期發(fā)布的研報(bào)指出，AI應(yīng)用領(lǐng)域近期呈現(xiàn)出技術(shù)突破與商業(yè)化競爭同步深化的鮮明趨勢。AI應(yīng)用相關(guān)技術(shù)迎來核心突破。疊加“人工智能+”行動(dòng)作為國家中長期發(fā)展戰(zhàn)略，為行業(yè)提供堅(jiān)實(shí)長期支撐。指數(shù)估值水位略高，但在產(chǎn)業(yè)趨勢與政策紅利的雙重驅(qū)動(dòng)下，上行空間值得期待。

海通國際研究分析稱，Seedance 2.0會(huì)大幅降低內(nèi)容制作成本，影響最直接的為影視/視頻內(nèi)容行業(yè)。對整體視頻行業(yè)，AI視頻生成技術(shù)的成熟顯著利好短時(shí)長、高頻次、輕內(nèi)容的視頻消費(fèi)，短視頻、微短劇賽道受益。

摩根大通表示，中國AI行業(yè)正邁向以商業(yè)化執(zhí)行力、模型創(chuàng)新及全球拓展能力定義成功的新時(shí)期。

中信證券認(rèn)為，2026年以來，國內(nèi)外IDC催化頻發(fā)，行業(yè)高景氣度持續(xù)。當(dāng)前，華為昇騰、寒武紀(jì)等國產(chǎn)AI芯片性能持續(xù)提升，阿里“千問”、騰訊“混元”、字節(jié)“豆包”等大模型不斷迭代，AI+傳媒/游戲/教育/醫(yī)療等AI應(yīng)用逐步試點(diǎn)落地，“芯片—模型—應(yīng)用”商業(yè)閉環(huán)正加速形成，有望帶動(dòng)以阿里為代表的國內(nèi)云廠商算力投入加碼。

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