2026 年 2 月，印尼政府一刀砍向全球鎳市場(chǎng) —— 中國(guó)青山控股與法國(guó)埃赫曼合資的韋達(dá)灣鎳礦，2026 年開(kāi)采配額從 4200 萬(wàn)濕噸驟減至 1200 萬(wàn)濕噸，降幅達(dá) 71%。全國(guó)鎳礦總配額也從 3.79 億噸壓到 2.5 億噸，直接降了三成多。

韋達(dá)灣是全球頂尖鎳礦項(xiàng)目，這么狠的減產(chǎn)在大宗商品史上少見(jiàn)，半年前它的配額還在上漲。這一刀不是針對(duì)單家企業(yè)，而是印尼要從 “賣礦石的” 變成 “定規(guī)則的”。全球新能源車企、電池廠、不銹鋼廠都得重算成本賬，印尼憑什么這么硬氣？全球鎳價(jià)真要狂飆嗎？

這一刀砍在大動(dòng)脈上

先說(shuō)說(shuō)這事的本質(zhì)。很多人看到 71% 的降幅，第一反應(yīng)就是鎳要不夠用了。但這只是表面現(xiàn)象。印尼玩的這招，叫配額工具化，說(shuō)白了就是把配額當(dāng)成談判籌碼。

以前的規(guī)矩是，你有礦我來(lái)買，公平交易?，F(xiàn)在印尼改了玩法，礦在我手里，但我不一定賣給你。除非你把工廠搬到印尼，還得聽(tīng)它的安排。韋達(dá)灣鎳礦對(duì)全球鎳供應(yīng)太重要了，占全球供給的 12% 左右。

根據(jù)上海金屬網(wǎng)的數(shù)據(jù)，這次配額削減后，全球鎳供給會(huì)出現(xiàn) 8% 到 10% 的缺口。而且印尼這次是精準(zhǔn)下手。韋達(dá)灣雖然有法國(guó)資本，但實(shí)際運(yùn)營(yíng)的主力是中國(guó)企業(yè)。

印尼特意大幅削減這個(gè)超級(jí)大礦的配額，其實(shí)是在試探市場(chǎng)底線。它就是要告訴全世界：以前那種低價(jià)挖礦、大家都賺小錢的日子，徹底結(jié)束了。

這種做法，算得上是資源民族主義的升級(jí)版。以前資源國(guó)想掌控礦產(chǎn)，就是把外國(guó)公司趕走，自己來(lái)干。但這種方式又難看又低效。印尼現(xiàn)在聰明多了，它不趕走外資，還讓你繼續(xù)投資。但通過(guò)限產(chǎn)的方式控制節(jié)奏，既要你的資金和技術(shù)，又要拿走最大的利潤(rùn)。

這就是為什么配額砍了，印尼官方卻定了 2026 年鎳價(jià)目標(biāo)，要達(dá)到 19000 到 20000 美元一噸。簡(jiǎn)單說(shuō)，賣的量少了，但賺的錢不能少。而且早有信號(hào)，去年 9 月韋達(dá)灣就有部分區(qū)域因?yàn)樵S可問(wèn)題被查封過(guò)。

誰(shuí)給的勇氣？

印尼敢這么做，核心就是手里有絕對(duì)的資源優(yōu)勢(shì)。這背后是資源壟斷理論在起作用，誰(shuí)掌控了核心資源，誰(shuí)就有話語(yǔ)權(quán)。根據(jù)美國(guó)地質(zhì)調(diào)查局 2025 年的報(bào)告，印尼的鎳儲(chǔ)量占全球 42%。到了 2026 年，它的鎳產(chǎn)量占比更是達(dá)到了 67.2%。

全球每生產(chǎn) 3 噸鎳，就有 2 噸來(lái)自印尼。這種市場(chǎng)控制力，比中東國(guó)家對(duì)石油的掌控還要厲害。過(guò)去十年，印尼拼命挖礦擴(kuò)產(chǎn)，把澳大利亞、菲律賓這些老牌鎳礦大國(guó)擠得沒(méi)了市場(chǎng)。但這么做也把鎳價(jià)壓到了低點(diǎn)，自己賺的都是辛苦錢。

現(xiàn)在不一樣了，市場(chǎng)份額拿到手，產(chǎn)業(yè)鏈也搭起來(lái)了。中國(guó)五礦的行業(yè)報(bào)告顯示，2025 年印尼本土的鎳冶煉產(chǎn)能已經(jīng)達(dá)到 1200 萬(wàn)噸。

它已經(jīng)有能力從賣礦石，改成賣加工后的高價(jià)值產(chǎn)品。而且鎳價(jià)上漲對(duì)印尼財(cái)政幫助很大，鎳價(jià)每漲 1000 美元一噸，印尼財(cái)政就能多收 35 億美元。對(duì)于需要大量資金搞基建的印尼來(lái)說(shuō)，這筆錢太重要了。

還有個(gè)關(guān)鍵原因，現(xiàn)在全球鎳庫(kù)存偏高。國(guó)際鎳業(yè)研究小組的數(shù)據(jù)顯示，2025 年全球鎳過(guò)剩約 30 萬(wàn)噸，2026 年過(guò)剩量雖有減少，但仍有 27 萬(wàn)噸。印尼通過(guò)人為制造供應(yīng)緊張，能最快速度去庫(kù)存、拉漲價(jià)格。

所以印尼的思路很清晰：用自己的壟斷地位，靠政策調(diào)整供給量，把鎳價(jià)維持在自己滿意的區(qū)間。它就是想做鎳行業(yè)的 OPEC，靠控制產(chǎn)量來(lái)掌控全球新能源產(chǎn)業(yè)的命脈。

定價(jià)權(quán)的暗戰(zhàn)

這次鎳價(jià)波動(dòng)，表面是供需失衡，深層其實(shí)是定價(jià)權(quán)的爭(zhēng)奪。這里可以用定價(jià)權(quán)二元結(jié)構(gòu)理論來(lái)解釋，全球鎳價(jià)現(xiàn)在有兩個(gè)核心，一個(gè)在倫敦，一個(gè)在上海，背后代表的是兩種不同的力量。

長(zhǎng)期以來(lái)，全球金屬定價(jià)權(quán)都在倫敦金屬交易所手里。那里是金融資本的地盤(pán)，價(jià)格波動(dòng)更多受資金炒作影響。但現(xiàn)在上海期貨交易所正在崛起，這里代表的是實(shí)體制造業(yè)的真實(shí)需求。倫敦看重金融屬性，上海更關(guān)注實(shí)際供需和成本。印尼這次限產(chǎn)，正好給這兩個(gè)定價(jià)體系出了難題。

如果鎳價(jià)跟著倫敦走，金融炒作可能把價(jià)格炒到天上去，下游工廠根本承受不起。如果跟著上海走，價(jià)格會(huì)更貼合實(shí)際需求，不會(huì)太離譜。

值得一提的是，中國(guó)一直在推動(dòng)上海鎳期貨的國(guó)際化。2025 年，境外交易者在上海鎳期貨的持倉(cāng)占比已經(jīng)達(dá)到 23%。

我們的想法很明確：印尼的鎳大部分都是賣給中國(guó)，或者由中國(guó)企業(yè)在印尼生產(chǎn)。那么鎳價(jià)就該由懂產(chǎn)業(yè)、懂實(shí)際需求的人來(lái)定，而不是被金融資本牽著走。與此同時(shí)，美國(guó)也沒(méi)閑著。它牽頭搞了個(gè) 54 國(guó)的關(guān)鍵礦產(chǎn)聯(lián)盟，把中俄排除在外，想重新搭建一套全球供應(yīng)鏈。

它想把非洲、南美的礦產(chǎn)都導(dǎo)向西方，搞一個(gè)獨(dú)立于中國(guó)的體系。這就意味著，未來(lái)鎳市場(chǎng)可能會(huì)分成兩個(gè)圈子：中國(guó)供應(yīng)鏈和非中國(guó)供應(yīng)鏈。而印尼正好站在這兩個(gè)圈子的中間，哪邊給的好處多，就偏向哪邊，坐收漁利。

我們的破局之道

面對(duì)印尼的坐地起價(jià)和美國(guó)的圍追堵截，中國(guó)沒(méi)選擇硬碰硬，而是走出了自己的破局之路。這背后是技術(shù)替代理論和深度綁定理論在發(fā)揮作用，既保證供應(yīng)鏈安全，又能控制成本。

先說(shuō)說(shuō)技術(shù)降耗。你鎳賣得貴，我就想辦法少用點(diǎn)。動(dòng)力電池網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)動(dòng)力電池的單車鎳消耗量，已經(jīng)從幾年前的 12 公斤降到了 8 公斤。像寧德時(shí)代、比亞迪這些企業(yè)，還在研發(fā)更高效率的電池技術(shù)。

比如高鎳三元電池的鎳含量?jī)?yōu)化，還有磷酸鐵鋰電池的技術(shù)升級(jí)，都在減少對(duì)鎳的依賴。這就是制造業(yè)大國(guó)的底氣，你想卡我脖子，我就通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新，要么讓脖子變粗，要么換種呼吸方式。

再看看國(guó)家儲(chǔ)備和產(chǎn)能綁定。目前國(guó)家的鎳儲(chǔ)備大約有 50 萬(wàn)噸，這就像一個(gè)巨大的蓄水池。如果鎳價(jià)漲得太離譜，就可以釋放儲(chǔ)備平抑價(jià)格。

更重要的是，中國(guó)企業(yè)在印尼已經(jīng)深耕多年?，F(xiàn)在印尼的鎳冶煉產(chǎn)能里，60% 都掌握在中國(guó)企業(yè)手里。礦雖然是印尼的，但要把礦石加工成能用的材料，還得靠中國(guó)的技術(shù)和工廠。

印尼這一刀，確實(shí)打破了過(guò)去資源廉價(jià)供應(yīng)的舊模式。短期內(nèi)，鎳價(jià)往 19000 美元一噸的目標(biāo)沖一沖，是大概率事件。畢竟供給缺口擺在那里，印尼的目標(biāo)也很明確。但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，資源國(guó)想單方面卡脖子，沒(méi)那么容易。中國(guó)的技術(shù)迭代會(huì)持續(xù)降低對(duì)單一資源的依賴，全球供應(yīng)鏈也在重構(gòu)。