北京時間2月20日深夜，全球金融市場和國際貿(mào)易圈，被美國的一連串突發(fā)消息攪得徹底不眠。一邊是美國聯(lián)邦最高法院重磅裁決，直接判定特朗普政府推行的大規(guī)模關稅違法，給了他一記狠狠的耳光；另一邊，特朗普不甘示弱，當場硬剛，宣布要對全球輸美商品額外加征10%關稅，還放話要打五年官司。與此同時，美國最新經(jīng)濟數(shù)據(jù)爆冷，GDP增速腰斬、通脹居高不下，美聯(lián)儲降息預期徹底反轉，鴿派官員突然改口。一夜之間，關稅博弈、經(jīng)濟承壓、央行內(nèi)斗三大風暴疊加，美國亂成一團，也給全球市場埋下了巨大隱患。

一、重磅裁決！美最高法院官宣：特朗普關稅違法

2月20日深夜，最勁爆的消息率先傳來——美國聯(lián)邦最高法院，給特朗普的關稅政策判了“死刑”。當?shù)貢r間20日上午，最高法院以6比3的投票結果，正式公布裁決，認定特朗普政府依據(jù)《國際緊急經(jīng)濟權力法》實施的大規(guī)模關稅措施，根本沒有明確的法律授權，屬于越權行為。

可能有朋友看不懂這背后的門道，簡單說就是：特朗普之前想加關稅，找了個“緊急經(jīng)濟權力”的借口，不用經(jīng)過國會批準，自己就拍板推行了。但最高法院認為，這個借口不成立，總統(tǒng)沒這么大的權力，所以這些關稅全是違法的。

這可不是小事，要知道，特朗普上臺后，靠著這套“非法關稅”，在全球范圍內(nèi)搞貿(mào)易施壓，涉及金額超過1750億美元。如今裁決一出，意味著這些關稅政策徹底失效，更麻煩的是，美國企業(yè)之前繳納的數(shù)以十億美元計的關稅，能不能退回來，還成了未知數(shù)。特朗普自己也在記者會上承認，這件事大概率要打五年官司，一場曠日持久的法律纏斗，已經(jīng)在所難免。

不過最高法院也留了個尾巴，沒有直接判定關稅退款的資格問題，而是把這個難題交給了下級法院。有經(jīng)濟學家估算，如果最終要求全額退款，總額可能高達1700億美元，比特朗普靠這些關稅賺的錢還要多一半，這對美國政府的財政來說，無疑是雪上加霜。

裁決公布后，市場第一時間給出了反應——美股三大指數(shù)全線拉升，道指一度漲0.64%，納指一度漲0.87%，標普500指數(shù)一度漲0.7%。畢竟市場早就擔心，特朗普的關稅政策會拖累美國企業(yè)盈利，如今政策被廢，反而緩解了一部分擔憂，美股也趁機反彈。

二、硬剛到底！特朗普反手官宣：全球加征10%關稅

被最高法院打臉后，特朗普半點不示弱，當天就開啟了“硬剛模式”。就在裁決公布幾小時后，他在白宮記者會上怒稱，最高法院的裁決“可恥”，隨后當場拋出重磅反擊——他將簽署一項行政令，依據(jù)美國《1974年貿(mào)易法》第122條，在目前已經(jīng)征收的常規(guī)關稅基礎上，額外對全球輸美商品加征10%的關稅。

而且特朗普明確表示，這項新關稅將為期150天，預計在三天內(nèi)就正式生效。也就是說，不管最高法院怎么判，他都要把關稅進行到底，只不過換了個法律依據(jù)，暫時避開了“越權”的坑。

但和之前的關稅相比，這次的新關稅有個明顯的短板——最多只能持續(xù)150天，除非國會批準延期。這也意味著，特朗普的關稅政策，其實已經(jīng)受到了重大挫折，再也不能像以前那樣隨心所欲、無限期加征關稅了。

除此之外，特朗普還放話，美國政府還會啟動幾項依據(jù)《1974年貿(mào)易法》第301條進行的“不公平貿(mào)易行為”調(diào)查，目的就是“保護美國免受其他國家的不公平對待”。他還在社交媒體上發(fā)文強調(diào)，美國所有以“國家安全”為由征收的關稅，以及另外兩項法律條款下的關稅，都會繼續(xù)有效，不會因為最高法院的裁決而取消。

明眼人都能看出來，特朗普這是在“找補”，既要保住自己的政治顏面，也要繼續(xù)推行自己的貿(mào)易政策。但這種“硬剛”，無疑會讓全球貿(mào)易陷入更大的不確定性，歐盟、澳大利亞等美國主要貿(mào)易伙伴，已經(jīng)明確表示反對，一場新的貿(mào)易摩擦，可能很快就要爆發(fā)。

三、雪上加霜！美國經(jīng)濟爆冷，GDP增速直接腰斬

關稅博弈鬧得沸沸揚揚，美國的經(jīng)濟數(shù)據(jù)也傳來了壞消息，堪稱“雪上加霜”。就在2月20日晚間，美國商務部經(jīng)濟分析局公布了一系列關鍵數(shù)據(jù)，每一個都讓人揪心。

最受關注的就是GDP數(shù)據(jù)——美國2025年四季度實際GDP年化季環(huán)比初值只有1.4%，遠低于市場預估的3.0%，和上一季度的4.4%相比，直接腰斬，創(chuàng)下了2025年第一季度以來的最慢增速。2025年全年GDP增長2.2%，也低于2024年的2.8%，經(jīng)濟放緩的跡象非常明顯。

為什么GDP會暴跌？核心原因就是美國政府的停擺。美國商務部明確表示，2025年四季度，美國政府在近三個月的時間里，有將近一半時間處于停擺狀態(tài)，直接拖累GDP約1個百分點。其中，第四季度聯(lián)邦政府支出按年化計算下降16.6%，不包括國防在內(nèi)的聯(lián)邦政府支出，更是下降了24.1%，這是2020年以來的最大降幅。

要知道，政府停擺期間，數(shù)十萬名聯(lián)邦雇員停薪，部分福利支出也受到影響，彭博經(jīng)濟研究估計，這次停擺導致美國經(jīng)濟活動減少了約1000億美元。除此之外，消費者支出增速放緩、出口下降，也是拖累GDP的重要原因。比如耐用品支出減少，汽車消費出現(xiàn)下降，普通人花錢也變得越來越謹慎。

有意思的是，在數(shù)據(jù)公布前不到一小時，特朗普就提前在社交媒體上“開火”，稱政府停擺至少讓美國GDP下降了兩個百分點，還指責民主黨人故意為之，同時怒斥美聯(lián)儲主席鮑威爾是“太晚先生”，要求美聯(lián)儲趕緊降低利率。不過有分析認為，特朗普的說法雖然有點夸張，但也不算離譜，政府停擺對經(jīng)濟的拖累，確實非常明顯。

除了GDP，通脹數(shù)據(jù)也不讓人省心。美國12月PCE物價指數(shù)同比增長2.9%，環(huán)比增長0.4%，均高于預期；核心PCE物價指數(shù)（美聯(lián)儲最青睞的通脹指標）同比增長3.0%，環(huán)比增長0.4%，同樣超出預期。這意味著，美國的通脹依然頑固，并沒有出現(xiàn)明顯的下降趨勢，普通人的生活負擔，依然很重。

四、反轉！美聯(lián)儲鴿派改口，降息預期徹底泡湯？

經(jīng)濟爆冷、通脹高企，最受影響的就是美聯(lián)儲的降息計劃，而最新的消息，更是讓市場的降息期待徹底反轉——美聯(lián)儲的“堅定降息派”，竟然突然改口了。

這個人就是斯蒂芬·米蘭，美聯(lián)儲理事，也是特朗普的親信，一直以來都是美聯(lián)儲內(nèi)部最偏鴿派的官員之一，之前一直力主美聯(lián)儲今年大幅降息。但在2月20日的最新采訪中，他卻明確表示，自己要下調(diào)今年美聯(lián)儲的降息幅度預期。

米蘭給出的理由很簡單：最新的數(shù)據(jù)顯示，美國的就業(yè)狀況比他之前預期的更穩(wěn)健，而商品通脹也變得更加頑固，這兩個因素疊加，讓他不得不改變之前的立場?；仡櫲ツ?2月，米蘭還預計，2026年底前美聯(lián)儲利率將降至2.25%以下；但現(xiàn)在，他更傾向于回到去年9月份的溫和立場，即到2026年底將利率降至2.75%以下。

這意味著，今年美聯(lián)儲從當前3.5%至3.75%的水平，累計降息幅度可能只有1個百分點。即便如此，米蘭依然是美聯(lián)儲內(nèi)部最偏鴿派的官員之一——多數(shù)美聯(lián)儲官員的中位預測，是今年僅降息25個基點，兩者的差距非常明顯。

受這些數(shù)據(jù)和言論的影響，市場對美聯(lián)儲降息的預期，已經(jīng)發(fā)生了巨大變化?，F(xiàn)在，交易員普遍認為，美聯(lián)儲可能要等到今年7月才會啟動降息，而不是之前預期的更早時間。

更麻煩的是，美聯(lián)儲的獨立性，再次受到了挑戰(zhàn)。當?shù)貢r間2月19日，美國明尼阿波利斯聯(lián)儲主席尼爾·卡什卡利就表示，白宮國家經(jīng)濟委員會主任哈塞特，此前針對紐約聯(lián)儲的研究提出猛烈批評，這種行為損害了美聯(lián)儲的獨立性。

事情的起因，是紐約聯(lián)儲上周公布的一項研究，顯示美國政府2025年加征關稅的額外成本，有90%都由美國消費者和企業(yè)承擔，這和美國政府之前宣稱的“關稅由外國出口商承擔”完全相悖。哈塞特對此非常不滿，怒斥這份研究的分析“連經(jīng)濟學一年級新生都不會接受”，還表示相關人員應該受到懲罰。

卡什卡利直言，這已經(jīng)不是第一次有人試圖破壞美聯(lián)儲的獨立性了，而這一切的核心，本質(zhì)上都是圍繞著貨幣政策。畢竟，美聯(lián)儲的降息決策，不僅影響美國經(jīng)濟，更會牽動全球金融市場的走向，特朗普一直施壓美聯(lián)儲降息，就是想靠降息刺激經(jīng)濟，為自己的政治利益鋪路。

五、總結：美國亂局升級，全球都要警惕風險

回顧2月20日這一天，美國的一系列突發(fā)消息，其實就是一場全方位的“內(nèi)耗”——最高法院和總統(tǒng)對著干，關稅政策朝令夕改；經(jīng)濟數(shù)據(jù)爆冷，GDP增速腰斬、通脹頑固；美聯(lián)儲內(nèi)部意見不一，鴿派改口、獨立性受挑戰(zhàn)。而這一切，都不是孤立的，背后都是美國國內(nèi)政治博弈、經(jīng)濟發(fā)展困境的集中體現(xiàn)。

特朗普的關稅政策，不管是之前的“非法版本”，還是現(xiàn)在準備推出的“150天臨時版本”，本質(zhì)上都是“損人不利己”。加征關稅只會推高進口商品價格，讓美國消費者花更多的錢，讓美國企業(yè)增加生產(chǎn)成本，同時還會引發(fā)全球貿(mào)易摩擦，拖累全球經(jīng)濟復蘇。

而美國的經(jīng)濟困境，也不是靠降息、加關稅就能解決的。政府停擺的拖累、通脹的頑固、消費的疲軟，這些問題相互交織，短期內(nèi)很難得到緩解。美聯(lián)儲的降息預期反轉，也會讓全球資本流動變得更加復雜，新興市場可能會面臨更大的資本外流壓力。

對于我們普通人來說，雖然這些消息看似離我們很遠，但其實和我們的生活息息相關——美國的關稅政策可能會影響我國商品的出口，進而影響相關行業(yè)的就業(yè)；美聯(lián)儲的降息決策，會影響全球匯率和資產(chǎn)價格，就連我們手里的理財、基金，都可能受到波及。

接下來，我們需要重點關注三件事：

一是特朗普的10%全球關稅，是否會如期生效，以及其他國家的反擊措施；

二是美伊談判和中東局勢的發(fā)展，畢竟地緣沖突和貿(mào)易摩擦，都會影響全球市場情緒；

三是美聯(lián)儲的降息動態(tài)，以及美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)的后續(xù)變化。

總的來說，當前全球經(jīng)濟和地緣局勢的不確定性，正在不斷上升。美國的內(nèi)部亂局，已經(jīng)開始向全球傳導風險，不管是投資還是生活，我們都要保持冷靜和謹慎，理性應對市場波動，才能在復雜的環(huán)境中，守住自己的財富和生活節(jié)奏。