作者| 艾青山

編輯| 劉漁

雀巢的成績單并不算好看。

2月19日，雀巢集團正式對外披露了上一財年財報，報告顯示，集團全年銷售額達到 895 億瑞士法郎，凈利潤同比下滑 17% 至 90 億瑞士法郎。與此同時，雀巢管理層宣布將加速剝離冰淇淋及飲用水業(yè)務(wù)，并將資源集中于四大核心品類。

雀巢的一系列動作已經(jīng)表明，面對通脹壓力與需求波動，集團正試圖通過縮減戰(zhàn)線來換取更確定的增長邏輯。

如今，對于上任不足半年的首席執(zhí)行官菲利普·納夫拉蒂爾而言，更關(guān)鍵的挑戰(zhàn)顯然還在后面。

雀巢財報數(shù)據(jù)顯示，2025年集團銷售額為894.9億瑞士法郎，同比下滑2%，其中定價策略貢獻了2.8%的增長，而反映真實銷量的實際內(nèi)部增長率僅為0.8%，表明過往依靠提價維持營收的模式已觸及天花板。

面對原材料成本飆升及消費者向平價品牌轉(zhuǎn)移的現(xiàn)狀，雀巢管理層決定剔除重資產(chǎn)、強季節(jié)性的冰淇淋業(yè)務(wù)。

目前，雀巢正與合資伙伴PAIPartners旗下的Froneri進行高級談判，計劃將加拿大、拉美及亞洲等地的剩余冰淇淋資產(chǎn)注入該合資公司。有意思的是，聯(lián)合利華也分拆了夢龍業(yè)務(wù)，背后邏輯其實都是類似的。

Froneri作為全球第二大冰淇淋制造商，其專業(yè)化運營能力有望承接這部分業(yè)務(wù)，而雀巢作為持股50%的股東，既能規(guī)避冷鏈物流的高額資本開支，又能通過分紅獲取穩(wěn)定收益。

2025年，F(xiàn)roneri已向雀巢派發(fā)約20億瑞士法郎特別股息，顯著改善了集團的自由現(xiàn)金流狀況。

與此同時，雀巢明確了未來四大核心支柱：咖啡、寵物護理、營養(yǎng)品以及食品與零食。這四大板塊占據(jù)了集團約70%的銷售額，且具備更強的抗周期屬性。

為了進一步理順管理架構(gòu)，雀巢撤銷了雀巢健康科學的全球直管職能，將其整合進營養(yǎng)品業(yè)務(wù)單元，旨在消除內(nèi)部協(xié)同壁壘。

此外，集團還計劃在2026年啟動水務(wù)業(yè)務(wù)的剝離程序，預(yù)計2027年完成交易。

這一系列做減法的動作，配合全球范圍內(nèi)約1.6萬個崗位的裁減計劃，體現(xiàn)了納夫拉蒂爾效能優(yōu)先的戰(zhàn)略。從規(guī)模導向向效率導向的轉(zhuǎn)變，其實也正是跨國巨頭在存量競爭時代的典型生存法則。

在大中華區(qū)，雀巢正經(jīng)歷著一些陣痛。

數(shù)據(jù)顯示，在2025年，大中華區(qū)有機增長率為負6.4%，實際內(nèi)部增長率為負4.5%，成為拖累集團整體表現(xiàn)的主要因素。

為此，雀巢中國管理層也開始啟動了轉(zhuǎn)型，比如不再強行向渠道壓貨，轉(zhuǎn)而致力于重建消費者需求與數(shù)字化終端連接。新任中國區(qū)負責人馬凱思主導的去庫存行動導致前三季度業(yè)績大幅下滑，但第四季度降幅收窄至負7%，顯示調(diào)整已初見成效。

如果積極一點看的話，這種主動犧牲短期營收以換取渠道健康的做法，也算是體現(xiàn)了中國區(qū)管理層重塑市場的決心。

另外可以發(fā)現(xiàn)，雀巢調(diào)整了在華業(yè)務(wù)的重心，將更多資源向?qū)櫸锸称放c銀發(fā)經(jīng)濟傾斜。比如，普瑞納品牌憑借高端化策略在逆勢中保持增長，而針對老齡化趨勢開發(fā)的醫(yī)學營養(yǎng)品被視為新的增量來源。

同時，雀巢完成了對徐福記剩余40%股權(quán)的收購，實現(xiàn)全資控股，意圖打破其季節(jié)性銷售局限，將其打造為全時段零食品牌。

盡管雀巢依舊面臨瑞幸等本土咖啡品牌的激烈競爭，以及出生率下降帶來的奶粉市場萎縮，雀巢憑借充足的現(xiàn)金儲備，仍擁有足夠的容錯空間來進行種種改革。

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