恒大集團(tuán)自2021年爆發(fā)系統(tǒng)性債務(wù)危機(jī)以來，其龐大的商業(yè)帝國正通過司法程序逐步解體。截至目前，整個恒大體系內(nèi)已有超過30家子公司進(jìn)入破產(chǎn)程序，其中由恒大地產(chǎn)集團(tuán)有限公司或恒大集團(tuán)有限公司直接全資或控股的一級子公司，可確認(rèn)的至少有12家。這場破產(chǎn)潮已從地產(chǎn)主業(yè)蔓延至汽車、文旅、農(nóng)業(yè)、醫(yī)療等所有多元化板塊，標(biāo)志著中國房地產(chǎn)史上最大債務(wù)危機(jī)進(jìn)入了市場化、法治化的風(fēng)險出清深水區(qū)。

一、恒大地產(chǎn)集團(tuán)有限公司旗下核心一級子公司（地產(chǎn)主業(yè)）

這部分公司是恒大在境內(nèi)地產(chǎn)業(yè)務(wù)的主要區(qū)域運(yùn)營平臺，破產(chǎn)程序標(biāo)志著其核心主業(yè)的崩塌。

1. 湛江市笙歟房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營有限公司（原恒大地產(chǎn)集團(tuán)湛江御景置業(yè)）

? 受理/宣告時間：2024年10月21日，湛江市中級人民法院裁定受理其破產(chǎn)清算案；2025年4月22日，法院正式宣告其破產(chǎn)。

? 關(guān)鍵信息：這是恒大地產(chǎn)首家被宣告破產(chǎn)的子公司，具有標(biāo)志性意義。根據(jù)審計(jì)報(bào)告，截至破產(chǎn)受理日，公司賬面資產(chǎn)4427.31萬元，負(fù)債總額高達(dá)2.96億元，凈資產(chǎn)為-2.52億元，已嚴(yán)重資不抵債。其《破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)分配方案》顯示，普通債權(quán)清償率僅為0.69%，即每100元債權(quán)僅能收回不到7毛錢，創(chuàng)下了近年來房企破產(chǎn)清償率的新低紀(jì)錄。關(guān)聯(lián)方湛江龍潮房地產(chǎn)開發(fā)有限公司長期占用其資金5984.82萬元，是掏空其償債能力的關(guān)鍵。

2. 衢州恒大盛建置業(yè)有限公司

? 受理時間：2025年5月27日，由債權(quán)人上海昂泰蘭捷爾信息科技股份有限公司申請，衢州市中級人民法院裁定受理破產(chǎn)清算。

3. 恒大地產(chǎn)集團(tuán)佛岡有限公司

? 受理時間：2025年7月23日，由債務(wù)人自己主動申請，清遠(yuǎn)市中級人民法院裁定受理破產(chǎn)清算。

4. 恒大地產(chǎn)集團(tuán)廣東房地產(chǎn)開發(fā)有限公司

? 受理/合并時間：2025年8月20日，廣州市中級人民法院裁定受理其破產(chǎn)清算。2025年9月29日，廣州中院進(jìn)一步裁定，將其與下述兩家公司進(jìn)行實(shí)質(zhì)合并破產(chǎn)清算。

5. 恒大地產(chǎn)集團(tuán)珠三角房地產(chǎn)開發(fā)有限公司

? 合并時間：2025年9月29日，被廣州市中級人民法院裁定與廣東公司、粵東公司實(shí)質(zhì)合并破產(chǎn)清算。

6. 恒大地產(chǎn)集團(tuán)粵東有限公司

? 合并時間：2025年9月29日，被廣州市中級人民法院裁定與廣東公司、珠三角公司實(shí)質(zhì)合并破產(chǎn)清算。這三家區(qū)域平臺的合并處置，旨在統(tǒng)一梳理交叉復(fù)雜的資產(chǎn)負(fù)債，預(yù)計(jì)能較單獨(dú)清算提升清償率約8個百分點(diǎn)。

7. 佛山市恒大金屬建筑材料有限公司

? 受理時間：2025年11月21日，由債權(quán)人中山市格蘭特實(shí)業(yè)有限公司申請，佛山市南海區(qū)人民法院裁定受理破產(chǎn)清算。

8. 恒大地產(chǎn)集團(tuán)(深圳)有限公司

? 受理時間：2025年12月5日，由債權(quán)人深圳房友圈網(wǎng)絡(luò)科技有限公司申請，深圳市中級人民法院裁定受理破產(chǎn)清算。

9. 恒大地產(chǎn)集團(tuán)鹽城有限公司

? 受理時間：2025年12月29日，由債權(quán)人江蘇省蘇中建設(shè)集團(tuán)股份有限公司申請，鹽城市鹽都區(qū)人民法院裁定受理破產(chǎn)清算。

10. 恒大地產(chǎn)集團(tuán)云浮有限公司

? 受理時間：2025年12月26日，由債權(quán)人云浮市卓譽(yù)設(shè)備安裝有限公司申請，云浮市中級人民法院裁定受理破產(chǎn)清算。

? 關(guān)鍵信息：法院已指定清算組擔(dān)任管理人，并發(fā)布正式通知。債權(quán)人需在2026年4月10日前申報(bào)債權(quán)，第一次債權(quán)人會議定于2026年4月16日召開。該公司曾開發(fā)云浮恒大城，截至2024年員工僅剩5人，司法風(fēng)險高達(dá)數(shù)百條。

11. 廣州市恒大裝修設(shè)計(jì)院有限公司

? 受理時間：2026年2月3日，由債權(quán)人蘇州蘇高新數(shù)字科技有限公司申請，廣州市中級人民法院裁定受理破產(chǎn)清算，并指定廣東金輪律師事務(wù)所為管理人。

? 關(guān)鍵信息：該公司主要負(fù)責(zé)集團(tuán)項(xiàng)目的裝修設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)，其破產(chǎn)反映了地產(chǎn)主業(yè)收縮對上下游配套產(chǎn)業(yè)的直接沖擊。

二、其他業(yè)務(wù)板塊一級子公司（多元化戰(zhàn)略失敗）

這些公司屬于恒大非地產(chǎn)業(yè)務(wù)板塊，由恒大集團(tuán)有限公司等平臺控股，它們的破產(chǎn)標(biāo)志著恒大盲目多元化擴(kuò)張的全面失敗。

12. 鶴山市鑫鑫觀光產(chǎn)業(yè)園有限公司

? 受理時間：2025年9月25日，由債務(wù)人主動申請，江門市中級人民法院裁定受理破產(chǎn)清算。

? 關(guān)鍵信息：該公司由恒大地產(chǎn)全資控股，主營生態(tài)農(nóng)業(yè)觀光。其提交的債權(quán)債務(wù)清冊顯示，賬面資產(chǎn)僅約62萬元，負(fù)債高達(dá)1974萬元，已嚴(yán)重資不抵債。值得注意的是，其唯一申報(bào)的債權(quán)人正是其股東恒大地產(chǎn)。

13. 恒大現(xiàn)代農(nóng)業(yè)集團(tuán)有限公司

? 受理時間：2025年12月16日，由債權(quán)人佛山市元亨投資控股有限公司申請，深圳市中級人民法院裁定受理破產(chǎn)清算。

? 關(guān)鍵信息：這是恒大進(jìn)軍現(xiàn)代農(nóng)業(yè)的核心主體，其破產(chǎn)意味著恒大曾大力宣傳的糧油、乳業(yè)、畜牧等農(nóng)業(yè)板塊已正式進(jìn)入法律清算程序。

14. 恒大新能源汽車(天津)有限公司

? 受理時間：2025年11月12日，由債權(quán)人上海鑫燕隆汽車裝備制造有限公司申請，天津市濱海新區(qū)人民法院裁定受理破產(chǎn)清算。

? 關(guān)鍵信息：該公司是恒大汽車唯一具有生產(chǎn)資質(zhì)的核心生產(chǎn)基地，注冊資本41億元，已于2024年1月全面停產(chǎn)。

三、近期新增及次級子公司（風(fēng)險持續(xù)蔓延）

破產(chǎn)程序正從一級公司向更下層的子公司傳導(dǎo)。

15. 珠海市坤恒房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營有限公司

? 受理時間：2025年12月31日，由債權(quán)人東莞世聯(lián)地產(chǎn)顧問有限公司申請，珠海市中級人民法院裁定受理破產(chǎn)清算。

? 關(guān)鍵信息：該公司是恒大地產(chǎn)集團(tuán)(深圳)有限公司的全資二級子公司。管理人已于2026年1月27日發(fā)布債權(quán)申報(bào)公告，債權(quán)人需在2026年3月12日前完成申報(bào)。

16. 漳州信成房地產(chǎn)開發(fā)有限公司

? 受理時間：2026年1月30日，福建省漳州市中級人民法院裁定受理其破產(chǎn)清算案，并于2026年2月3日指定清算組為管理人。

17. 南京恒大酒店有限公司

? 受理時間：2025年1月16日，應(yīng)5名自然人債權(quán)人申請，南京市溧水區(qū)人民法院裁定受理破產(chǎn)清算。

18. 恒大智慧充電科技(東莞)有限公司

? 受理時間：2025年12月29日，東莞市中級人民法院裁定受理其破產(chǎn)清算案。

19. 恒大汽車產(chǎn)業(yè)園投資(深圳)集團(tuán)有限公司

? 狀態(tài)：2025年12月，債權(quán)人已向深圳市中級人民法院申請對該公司進(jìn)行破產(chǎn)清算。

20. 海南博鰲恒大國際醫(yī)院有限公司

? 狀態(tài)：該公司已于2024年11月首次申請破產(chǎn)，2025年8月再次提交破產(chǎn)申請，目前正在處理中。

四、破產(chǎn)根源與債權(quán)人困境

恒大子公司接連破產(chǎn)的根本原因，在于母公司中國恒大集團(tuán)早已崩盤。集團(tuán)于2024年1月29日被香港高等法院下達(dá)清盤令，2025年8月25日正式退市，總負(fù)債高達(dá)2.44萬億元，處于技術(shù)性破產(chǎn)狀態(tài)。在“三條紅線”等房地產(chǎn)調(diào)控政策下，高杠桿模式難以為繼，集團(tuán)資金鏈斷裂后，嚴(yán)重依賴內(nèi)部輸血的各區(qū)域公司和項(xiàng)目公司迅速資不抵債。

根據(jù)《企業(yè)破產(chǎn)法》，破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)按以下順序分配：

1. 破產(chǎn)費(fèi)用和共益?zhèn)鶆?wù)（包括清盤人、管理人等專業(yè)團(tuán)隊(duì)的高額報(bào)酬）。

2. 職工工資、社保等勞動債權(quán)（依法100%優(yōu)先清償）。

3. 所欠稅款（依法100%優(yōu)先清償）。

4. 普通破產(chǎn)債權(quán)（包括供應(yīng)商貨款、施工方工程款、金融機(jī)構(gòu)無抵押貸款等）。

對于數(shù)量龐大的普通債權(quán)人而言，處境極為嚴(yán)峻。參考湛江笙歟公司0.69%的清償率，意味著他們幾乎血本無歸。這種極低的清償率，一方面是由于三四線城市項(xiàng)目資產(chǎn)流動性枯竭、價值嚴(yán)重縮水；另一方面也暴露出集團(tuán)內(nèi)部關(guān)聯(lián)方資金占用等問題，嚴(yán)重掏空了項(xiàng)目公司的償債能力。

五、總結(jié)：結(jié)構(gòu)性隔離下的風(fēng)險出清

恒大子公司的破產(chǎn)潮，并非集團(tuán)整體被一次性清算，而是采取了 “結(jié)構(gòu)性隔離、逐個項(xiàng)目破產(chǎn)” 的司法處置路徑。這種中國式的風(fēng)險處置智慧，以每個項(xiàng)目公司作為獨(dú)立的法律和財(cái)務(wù)防火墻，將萬億級的整體風(fēng)險切割成數(shù)百個局部單元，進(jìn)行定向拆彈、有序出清。它避免了動用國家信用進(jìn)行全域兜底，堅(jiān)持了市場化、法治化的原則，同時也向市場傳遞了“風(fēng)險自擔(dān)、優(yōu)勝劣汰”的清晰信號。

目前，恒大危機(jī)的處置已進(jìn)入深水區(qū)。在完成全國范圍內(nèi)“保交樓”的主體任務(wù)后，清算重心正轉(zhuǎn)向非核心業(yè)務(wù)板塊和資不抵債的“僵尸企業(yè)”。整個危機(jī)的司法處置進(jìn)程，包括對許家印等前高管的追責(zé)、境內(nèi)外資產(chǎn)的追繳與變現(xiàn)，預(yù)計(jì)在2026年上半年會有更明確的結(jié)果。對于房地產(chǎn)行業(yè)而言，恒大的案例標(biāo)志著一個依賴“高負(fù)債、高杠桿、高周轉(zhuǎn)”野蠻生長時代的徹底終結(jié)，并推動行業(yè)向存量提質(zhì)和品質(zhì)驅(qū)動的新階段轉(zhuǎn)型。