港股今天開門了，一片綠油油中，大模型是亮眼的一抹紅。

①瘋狂

2月6日收盤價還只有200，過了個年烏鴉變鳳凰，725了。另外一個大模型公司MiniMax也差不多。

而港股最近還是下跌的，尤其是恒生科技指數(shù)，今天還大跌2.9%，回到了25年7月份。

②盤子小

智譜當(dāng)前總股本是4.46億，完全自由流通的只有1174萬股，占比僅僅不到3%。

漲到今天，自由流通市值是85億，純小盤股。按照2月6號來算，自由流通市值甚至只有20多億，類似A股的微盤股。

去年到今年，A股和港股上市的，跟AI強(qiáng)相關(guān)的企業(yè)，上市初大多都經(jīng)歷過一頓爆炒，無一例外，最典型的是摩爾線程。

③有基本面

最近智譜發(fā)布了大模型GLM-5，主打編程。

在主流的編程測試中，體驗逼近Claude Opus 4.5（由Anthropic在25年11月發(fā)布，Anthropic是海外僅次于OpenAI的大模型公司）。

另外，智譜于?26年2月12日?正式宣布對其編程產(chǎn)品?GLM Coding Plan?的套餐價格進(jìn)行漲價，?整體漲幅自30%起?，并取消了首購優(yōu)惠。??

漲價的原因是市場需求持續(xù)強(qiáng)勁增長?，用戶規(guī)模與調(diào)用量快速提升。

市場也有對標(biāo)，2月12日，Anthropic完成了300億美元的G輪融資，公司估值達(dá)到3800億美元，相比之前F輪融資時的1830億美元估值實現(xiàn)了大幅增長。

上市的大模型公司就沒幾個，港股里的全球資金又多，也有基本面的催化，上漲很正常。

④C端與B端分化

去年國內(nèi)有個AI圓桌會議，業(yè)內(nèi)大佬齊聚，聊了很重要的一點：AI應(yīng)用在C端和B端是高度分化的。

B端的商業(yè)模式跑得很好，典型的就是編程軟件，能大幅提高效率，降低成本，所以不管是Anthropic或者是智譜，都主攻的是B端。

但是在C端，大模型的能力跟C端產(chǎn)品的日活是不成正比例的，用戶有自己的需求，算法最牛逼不一定是最懂用戶，反而是能做的事情多，能打通不同的服務(wù)，C端用戶才能有感受。

之前阿里的發(fā)布會，就是用AI點外賣，因為都是在阿里的體系內(nèi)。

⑤大模型之爭

對投資者來說，搞清楚哪個大模型能勝出，這個太難了。

去年最火的是OpenAI，之后成了谷歌的Gemini，國內(nèi)有一陣子Kimi也很火，后來是豆包，再到視頻模型SeeDance，再到現(xiàn)在的智譜GLM-5……

搞AI的都是一幫技術(shù)癡狂人，王侯將相寧有種乎？不服就是干，你追我來趕。

但這對普通散戶來說不是好事。

同時這也是去年四季度以來，全球AI市場的特點：大幅分化?？赡芫团_積電這種純金鏟子股最穩(wěn)。

總結(jié)：這戲是真熱鬧，但是票怎么就那么難買呢。