2025年11月，美國(guó)財(cái)政部數(shù)據(jù)出來(lái)，中國(guó)持有的美國(guó)國(guó)債降到6826億美元，這是從2008年以來(lái)最低點(diǎn)。比上個(gè)月少了61億美元，全年下來(lái)減了10%以上。全球其他國(guó)家持美債總額倒是創(chuàng)了9.36萬(wàn)億美元的新高，像挪威、加拿大、沙特這些都加倉(cāng)了，加拿大一下多出531億美元，挪威加252億美元，沙特加144億美元。

日本還是老大，持倉(cāng)1.2萬(wàn)億美元，英國(guó)排第二，也在增持。中國(guó)這么減持，跟全球趨勢(shì)反著來(lái)，市場(chǎng)都注意到了。美國(guó)債務(wù)總規(guī)模已經(jīng)超38萬(wàn)億美元，年利息支出快1萬(wàn)億美元，壓力不小。中國(guó)減持不是一時(shí)興起，從2013年起就逐步減半了，十年下來(lái)持倉(cāng)從高峰降到現(xiàn)在這個(gè)水平。

專(zhuān)家說(shuō)，這反映出中國(guó)不想把太多錢(qián)綁在美國(guó)債上，因?yàn)槊绹?guó)財(cái)政赤字大，政策不確定性高。特朗普上臺(tái)后，又要搞大基建和AI投資，錢(qián)從哪來(lái)？多半還是靠發(fā)債和印鈔，美債從安全資產(chǎn)變成高風(fēng)險(xiǎn)玩意兒。中國(guó)選擇減持，轉(zhuǎn)向多元化外匯儲(chǔ)備，連續(xù)14個(gè)月增持黃金，到2025年底黃金儲(chǔ)備達(dá)7415萬(wàn)盎司，非美元資產(chǎn)占比也在升。

中國(guó)減持美債的節(jié)奏挺穩(wěn)的，2022年減1732億美元，2023年減508億美元，2024年減573億美元，2025年繼續(xù)減。9月份減5億美元，持倉(cāng)7005億美元，今年第五次減持。不是突然甩賣(mài)，而是有計(jì)劃地撤。為什么這么干？因?yàn)槊绹?guó)債堆得像山，35萬(wàn)億美元以上，利息一年上萬(wàn)億，占財(cái)政支出比重越來(lái)越大。

特朗普重返白宮，威脅干預(yù)美聯(lián)儲(chǔ)，還計(jì)劃大規(guī)模投資，資金需求更大。美元信用在動(dòng)搖，中國(guó)看清楚了，與其押注這個(gè)系統(tǒng)，不如逐步退出。轉(zhuǎn)而增持黃金和本幣互換，把錢(qián)投到東南亞、中東、拉美這些地方的基礎(chǔ)設(shè)施上。這不是針對(duì)誰(shuí)，就是避險(xiǎn)。

全球其他投資者在買(mǎi)美債，外國(guó)持倉(cāng)9.27萬(wàn)億美元新高，日本全年增超1200億美元，挪威、加拿大、沙特也跟進(jìn)。但仔細(xì)看，大玩家在退，盟友在硬頂。日本被綁得最緊，持超1萬(wàn)億美元美債，為買(mǎi)債拋日元，匯率跌破160，創(chuàng)30年低。日元弱了，進(jìn)口能源和原料貴了，日本90%能源靠進(jìn)口，物價(jià)漲，民眾日子難過(guò)。

政府財(cái)政擠占，軍備升級(jí)錢(qián)不夠，像買(mǎi)F-35、遠(yuǎn)程導(dǎo)彈這些上百億美元的項(xiàng)目，騰不出手。日本想脫鉤中國(guó)供應(yīng)鏈，但關(guān)鍵礦產(chǎn)對(duì)華依賴(lài)還60%，短期辦不到。兩頭耗國(guó)力，中國(guó)只是調(diào)整自己資產(chǎn)，就讓對(duì)手難受。

2026年2月16日，他在空軍一號(hào)上對(duì)記者說(shuō)，正和中國(guó)討論對(duì)臺(tái)灣地區(qū)軍售問(wèn)題，將很快決定。之前美國(guó)對(duì)臺(tái)灣地區(qū)賣(mài)武器，從不和中國(guó)商量，甚至“六項(xiàng)保證”里寫(xiě)明不磋商?？涩F(xiàn)在特朗普公開(kāi)承認(rèn)在溝通，這反常態(tài)。

背景是經(jīng)濟(jì)壓力，美國(guó)需要中國(guó)繼續(xù)持一定規(guī)模美債穩(wěn)市場(chǎng)，又怕徹底拋售崩盤(pán)。2月4日特朗普和中方通電話(huà)，中方說(shuō)臺(tái)灣問(wèn)題是中美關(guān)系最重要問(wèn)題，美方務(wù)必慎重處理對(duì)臺(tái)軍售。特朗普回應(yīng)重視中方關(guān)切，愿保持溝通。

特朗普發(fā)帖說(shuō)討論貿(mào)易、軍售、4月訪(fǎng)華行程等，強(qiáng)調(diào)關(guān)系好。但措辭強(qiáng)烈，中方重申臺(tái)灣是中國(guó)領(lǐng)土，永遠(yuǎn)不可能分裂，美方要慎重。2025年12月，美國(guó)批準(zhǔn)對(duì)臺(tái)灣地區(qū)賣(mài)110億美元武器，包括海馬斯和標(biāo)槍導(dǎo)彈。但現(xiàn)在特朗普說(shuō)很快決定，可能4月訪(fǎng)華時(shí)用軍售換貿(mào)易讓步。美國(guó)靠舊體系續(xù)命，中國(guó)建新支點(diǎn)，勝負(fù)還沒(méi)定，但方向明朗。