中微公司劍指半導(dǎo)體平臺化企業(yè)。

來源：尺度商業(yè)

文：楊萬里 編輯：劉振濤

前段時(shí)間，A股一家公司的減持公告引起了市場關(guān)注，已經(jīng)80多歲董事長減持了公司不超過29萬股，原因是本人已從美國國籍恢復(fù)為中國籍，為依法辦理相關(guān)稅務(wù)的需要。

這位80多歲的董事長就是中微公司的尹志堯。

古人云，“廉頗老矣，尚能飯否？” 對于82歲的尹志堯來說，他本應(yīng)該進(jìn)入退休階段，卻奮斗在經(jīng)營一線，為中微公司的未來操心著。

尹志堯原本在美國擁有待遇優(yōu)渥的工作，在校友動情地勸說下，年近六旬時(shí)毅然選擇回國創(chuàng)業(yè)，創(chuàng)辦中微公司。在企業(yè)發(fā)展過程中，尹志堯遭到過美國公司的刁難。尹志堯冷靜應(yīng)對，渡過難關(guān)。

在尹志堯帶領(lǐng)下，中微公司不斷取得優(yōu)異成績，從成功研制首臺國產(chǎn)高端蝕刻設(shè)備到突破5nm刻蝕技術(shù)，再到實(shí)現(xiàn)科創(chuàng)板上市，通過近22年的努力干出了一家千億市值科技巨頭，成為科技界的一段佳話。

目前，中微公司開發(fā)了以半導(dǎo)體前道生產(chǎn)的等離子體刻蝕設(shè)備、薄膜沉積設(shè)備等關(guān)鍵設(shè)備為主的產(chǎn)品，還開發(fā)了先進(jìn)封裝、MEMS、藍(lán)綠光及紫外LED、Mini-LED、Micro-LED 等泛半導(dǎo)體設(shè)備產(chǎn)品。

中微公司的發(fā)展目標(biāo)不僅限于此，它試圖更上一層樓，80多歲的尹志堯如何帶領(lǐng)公司繼續(xù)前進(jìn)？

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01

60歲回國創(chuàng)業(yè)

干出一家2100億市值半導(dǎo)體龍頭

尹志堯的回國創(chuàng)業(yè)故事源自中微公司，他本可以過著更舒適的生活，但選擇了一條“更苦”的創(chuàng)業(yè)之路。

尹志堯是一位學(xué)霸，他畢業(yè)于天才云集的中國科技大學(xué)。畢業(yè)后，他曾在蘭州煉油廠和中科院蘭州物理化學(xué)所待過十年。

后來，尹志堯繼續(xù)深造讀研，拿到了北京大學(xué)化學(xué)系碩士學(xué)位。1980年，尹志堯赴美國加州大學(xué)洛杉磯分校攻讀物理化學(xué)博士。

博士畢業(yè)后，尹志堯加入了美國國籍，并先后在英特爾、泛林、應(yīng)用材料等美國科技公司工作。在硅谷工作期間，尹志堯個(gè)人擁有超過80項(xiàng)美國專利，被公認(rèn)為等離子體刻蝕技術(shù)領(lǐng)域最有影響力的專家之一。

尹志堯的事業(yè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)發(fā)生在與北京四中校友江上舟的不期而遇。

江上舟具有戰(zhàn)略眼光和實(shí)干精神，他較早就意識到半導(dǎo)體芯片是國之重器，還擔(dān)任過中芯國際的董事長。

當(dāng)江上舟看到美國應(yīng)用材料公司的設(shè)備后，他問尹志堯，“看來刻蝕機(jī)比原子彈還復(fù)雜，外國人用它來卡我們的脖子，我們能不能自己把它造出來？”

江上舟看到尹志堯有些猶豫后，接著說，“我是個(gè)癌癥病人，只剩下半條命，哪怕豁出命去也要為國家造出刻蝕機(jī)。我們一起干吧!”

就是這樣一句話，喚醒了尹志堯的報(bào)國情懷。當(dāng)時(shí)，全球90%的芯片刻蝕機(jī)市場被國外巨頭壟斷。甚至，有外媒揚(yáng)言稱“再給中方二十年也造不出來”。就是在這樣的背景下，尹志堯毅然選擇回國創(chuàng)業(yè)。

2004年5月31日，中微半導(dǎo)體設(shè)備(上海)股份有限公司（中微公司）成立。那一年，1944年出生的尹志堯年近六旬，他放棄了百萬美元年薪與股票期權(quán)，帶領(lǐng)十余位硅谷人才打造中國自己的高端刻蝕設(shè)備。

中微公司剛成立初期缺少資金，江上舟積極為其協(xié)調(diào)。經(jīng)過各方大力支持，中微公司逐步進(jìn)入發(fā)展的“快車道”。

2007年6月，中微公司首臺雙反應(yīng)臺CCP刻蝕設(shè)備研制成功，實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)高端刻蝕設(shè)備從0到1的突破。

中微公司在刻蝕領(lǐng)域異軍突起，觸動了美國科技公司的敏感神經(jīng)。幾個(gè)月后，美國應(yīng)用材料向美國加州法院提起訴訟，告公司涉嫌竊密、專利侵權(quán)等，向中微公司發(fā)難。尹志堯耗費(fèi)大量精力以及支付2500萬美元律師費(fèi)，證明了自己的清白。

2018年，中微公司率先突破5nm刻蝕技術(shù)，引起業(yè)界轟動。一年后，2019年7月22日，中微公司登陸科創(chuàng)板，成為首批上市的25家公司之一。經(jīng)過近7年的發(fā)展，中微公司在資本市場價(jià)值得到認(rèn)可，不斷成長，成為了市值超過2100億的半導(dǎo)體巨頭。

02

抓投資并購擴(kuò)規(guī)模

劍指半導(dǎo)體平臺化企業(yè)

中微公司自2019年科創(chuàng)板上市以來，股價(jià)累計(jì)上漲超11倍。股價(jià)走牛主要受益于業(yè)績增長，該公司的業(yè)績規(guī)模整體呈現(xiàn)上升趨勢。

2019年至2024年，中微公司的營收規(guī)模從19.47億元增長至90.65億元，歸屬凈利潤規(guī)模從1.886億元增長至16.16億元。

2025年度業(yè)績預(yù)告顯示，中微公司預(yù)計(jì)2025年實(shí)現(xiàn)營收123.85億元，同比增長36.62%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤20.80億元至21.80億元，同比增長28.74%-34.93%。凈利預(yù)增的原因包括營收與毛利增長、股權(quán)投資收益增加等。

粗略計(jì)算，過去7年，中微公司的營收規(guī)模增長約5.36倍，歸屬凈利潤規(guī)模增長約10倍。

以尹志堯?yàn)槭椎墓芾韺硬]有沉浸于當(dāng)前的業(yè)績成績，中微公司有更大的“野心”。

目前，中微公司的三十多種設(shè)備已經(jīng)覆蓋半導(dǎo)體高端設(shè)備的25%-30%。中微公司的目標(biāo)是：在今后5-10年，逐步覆蓋半導(dǎo)體高端設(shè)備的50%到60%，成為一個(gè)設(shè)備的大型平臺化公司，在規(guī)模上和競爭力上成為國際第一梯隊(duì)的微觀加工設(shè)備公司。

中微公司的戰(zhàn)略是三維立體發(fā)展戰(zhàn)略，第一維是聚焦集成電路設(shè)備，通過刻蝕，薄膜技術(shù)延伸到量檢測領(lǐng)域；第二維是擴(kuò)展在泛半導(dǎo)體設(shè)備領(lǐng)域的應(yīng)用；第三維是探索其他新興的非半導(dǎo)體領(lǐng)域。

戰(zhàn)略指明了方向，戰(zhàn)術(shù)則是具體執(zhí)行落地。

回顧中微公司發(fā)展成長的歷程，尹志堯有兩個(gè)非常明確的打法：一個(gè)是內(nèi)部的創(chuàng)新研發(fā)，不斷在半導(dǎo)體高端設(shè)備的突破，另一個(gè)則是外延式的并購，快速的擴(kuò)張。

中微公司的經(jīng)營計(jì)劃之一是通過投資、并購國內(nèi)外高端的半導(dǎo)體設(shè)備及關(guān)鍵零部件廠商，使其能夠覆蓋更多的產(chǎn)品品類、占領(lǐng)更多細(xì)分市場。

近年來,上市的半導(dǎo)體公司背后頻頻出現(xiàn)中微公司的身影。比如，珂瑪科技、先鋒精科、成都超純、中欣晶圓、拓荊科技、神州半導(dǎo)體等，公司早年甚至還參與投資中芯國際。

在公司的財(cái)報(bào)中，公司的長期股權(quán)投資+非上市股權(quán)規(guī)模已從2020年的6.6億元增長到了2025Q3的35.42億元。2025年12月31日，中微公司公告擬收購杭州眾硅64.69%股權(quán)。杭州眾硅的主營業(yè)務(wù)為高端化學(xué)機(jī)械拋光（CMP）設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，產(chǎn)品已廣泛運(yùn)用于集成電路、大硅片和第三代半導(dǎo)體等制造工藝，是半導(dǎo)體高端裝備領(lǐng)域重要的廠商。

這場并購并非臨時(shí)起意，背后藏著中微公司平臺化的野心。CMP賽道的潛力之巨大早已成為了行業(yè)的基本共識。根據(jù)頭豹研究院測算，隨著芯片制程逐漸向3nm以下挺進(jìn)，CMP工藝在半導(dǎo)體設(shè)備投資中的占比也將從傳統(tǒng)的5%-8%上升至12%。

中微公司表示， 通過本次交易公司將成為具備“刻蝕+薄膜沉積+量檢測+濕法”四大前道核心工藝能力的廠商，成功實(shí)現(xiàn)從“干法”向“干法+濕法”整體解決方案的關(guān)鍵跨越。

不過，中微公司也提示了杭州眾硅尚未盈利的風(fēng)險(xiǎn)。公告顯示，2023年度、2024年度、2025年1月至11月，杭州眾硅的凈利潤分別虧損15048.88萬元、16150.37萬元、12378.85萬元。

杭州眾硅暫未扭虧的原因是該公司產(chǎn)品尚未完全進(jìn)入大規(guī)模量產(chǎn)期，確認(rèn)收入金額有限，且在研發(fā)、人才、市場推廣培育等方面存在持續(xù)高水平的投入。回顧國際半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)的發(fā)展歷史，內(nèi)生增長與外延并購是大公司誕生的必經(jīng)之路，比如泛林集團(tuán)、應(yīng)用材料等企業(yè)均通過并購整合實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)拓展和規(guī)模提升，由單一設(shè)備公司轉(zhuǎn)型為平臺型設(shè)備公司。

中微公司在80多歲董事長尹志堯帶領(lǐng)下，能否憑借此次收購進(jìn)一步提升競爭力以及打開業(yè)績上升空間，有待財(cái)報(bào)驗(yàn)證。

*免責(zé)聲明：本文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表創(chuàng)業(yè)家立場。

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