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黃龍瀑布變冰瀑 平姐姐攝于黃龍

今日上證指數(shù)雖然還是上漲了0.05%，但在K線上，終于收出了一根陰線，考慮到明天就是春節(jié)長(zhǎng)假前最后一個(gè)交易日，這個(gè)陰線有可能為明天的上漲打出一個(gè)小空間。不過(guò)大家也別有太大的期望，綜合各方面的信息來(lái)看，明日大漲（上證超過(guò)1%）的可能性不大。

之所以說(shuō)年前不太可能大漲，有幾個(gè)因素簡(jiǎn)單說(shuō)一下，一個(gè)是近期日本與韓國(guó)的股市表現(xiàn)不錯(cuò)，國(guó)際資本有可能從香港往外流，這樣南下資金就有可能需要加大力度才能保持其指數(shù)的相對(duì)穩(wěn)定；第二，剛說(shuō)要支持再融資，扶優(yōu)扶科，今日就來(lái)了一個(gè)扶大！

中國(guó)神華的再融資方案，在上報(bào)12天后就獲得了批準(zhǔn)。媒體說(shuō)是新規(guī)則下的首例，事實(shí)上這一融資簡(jiǎn)易程序之簡(jiǎn)易，所花費(fèi)時(shí)間之少，應(yīng)當(dāng)是創(chuàng)下了A股市場(chǎng)的融資紀(jì)錄了。

按照監(jiān)管層的說(shuō)法，越大的公司管理越嚴(yán)格，加上歷史表現(xiàn)，所以完全、非常適合新的簡(jiǎn)易程序。但是我昨天是怎么說(shuō)的？如果錢(qián)來(lái)得太容易，公司會(huì)珍惜嗎？為什么中國(guó)傳統(tǒng)有句老話，叫做崽賣(mài)爺田不心疼？因?yàn)闋數(shù)奶飦?lái)得太容易了，什么都不用做，只需要投胎在有田的爺之家就行了。

我們不能說(shuō)中國(guó)神華不優(yōu)質(zhì)，它前三季度凈資產(chǎn)收益率達(dá)到9.4%，毛利率有36%，估值為16倍，還是比較優(yōu)質(zhì)的，但是，考慮到它去年與今年，不論是營(yíng)收還是盈利，都是下降的，再加上它近200億的總股本，大才是它留給投資者最主要的印象吧？

而且中國(guó)神華的融資真是毫不客氣，一開(kāi)口就是要拿出1336億元的對(duì)價(jià)收購(gòu)控股股東國(guó)家能源投資集團(tuán)旗下12家公司，為此，除了向控股股東發(fā)行股份外，還需要在證券市場(chǎng)上發(fā)行股份募集不超過(guò)200億元的現(xiàn)金再加上自有的700多億元現(xiàn)金支付給控股股東。

雖然對(duì)這個(gè)收購(gòu)中國(guó)神華是列舉了種種好處，但是僅就其中所收購(gòu)的包頭礦業(yè)來(lái)看，收購(gòu)對(duì)價(jià)為45.43億元，但是被收購(gòu)方承諾的三年業(yè)績(jī)總共為1.09億元，這樣算下來(lái)，這筆收購(gòu)未來(lái)三年平均每年的凈資產(chǎn)收益率僅為0.7%！請(qǐng)問(wèn)這樣的收購(gòu)對(duì)投資者真的是一筆好買(mǎi)賣(mài)嗎？

而且中國(guó)神華的公告表示，按照同一控制下企業(yè)合并相關(guān)財(cái)務(wù)規(guī)則測(cè)算，交易完成后中國(guó)神華2024年每股收益將提升至3.15元/股，增厚6.1%。這個(gè)說(shuō)法實(shí)在太委婉了，委婉到你根本覺(jué)察不到你已經(jīng)掉進(jìn)坑里了！因?yàn)橹Ц读?336億元的對(duì)價(jià)后，公司的總股本就大幅增加了！所以為啥用2024年較少的總股本來(lái)說(shuō)事呢？

按照今日的收盤(pán)價(jià)42.56元測(cè)算，融資200億元，每股就算40元，就要增加股份數(shù)量5億股（如果定增的價(jià)格更低，增加的股票數(shù)量會(huì)更多）！而向控股股東發(fā)行的對(duì)價(jià)股，數(shù)量高達(dá)13.63億股，兩者合計(jì)總股本將增加18.63億股，該公司當(dāng)前的總股本為199億股，股份總量增長(zhǎng)了9.4%，但是每股收益卻只增長(zhǎng)6.1%，這個(gè)每股收益是增加了還是減少了？

中國(guó)神華的這個(gè)重組收購(gòu)真的有數(shù)為嗎？當(dāng)然，公司這么大，控制了這么多的煤礦，很可能價(jià)格自主權(quán)增加了。更簡(jiǎn)單粗暴的事情是，把收來(lái)的包括一些現(xiàn)有的煤礦關(guān)閉不開(kāi)采，來(lái)個(gè)去產(chǎn)能，直接就可以令煤價(jià)大漲特漲了。

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