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前言

當(dāng)金融分析師們剛從澳聯(lián)儲(chǔ)加息的新聞中緩過(guò)神來(lái)，如今又開(kāi)始熱議黑石集團(tuán)對(duì)澳大利亞AI初創(chuàng)公司Firmus的驚人投資。

短短三天內(nèi)，投資金額從50億澳元躍升至150億澳元，這樣爆炸性的增長(zhǎng)在私募信貸領(lǐng)域極為罕見(jiàn)。

然而，在這股AI投資熱潮中，澳大利亞的生產(chǎn)率表現(xiàn)卻位列發(fā)達(dá)國(guó)家末位。

戲劇性變化

投資市場(chǎng)的戲劇性變化在2月6日至9日之間上演。私人信貸巨頭黑石集團(tuán)最初被曝正在敲定一筆超過(guò)50億澳元的貸款，用于支持澳大利亞AI初創(chuàng)公司Firmus的數(shù)據(jù)中心擴(kuò)張。

而三天后消息更新：Firmus最終獲得了一個(gè)由黑石集團(tuán)和科技投資公司Coatue Management領(lǐng)投的100億美元債務(wù)融資包，約合150億澳元。

這筆資金將用于推動(dòng)Firmus與CDC Data Centres、NVIDIA合作的“南門計(jì)劃”下一階段建設(shè)，該項(xiàng)目旨在澳大利亞各地建立包含數(shù)據(jù)中心的人工智能訓(xùn)練和推理基礎(chǔ)設(shè)施。

AI投資熱度

澳大利亞正在成為全球人工智能基礎(chǔ)設(shè)施的主要中心。該國(guó)計(jì)劃到2030年將其數(shù)據(jù)中心容量增加兩倍，達(dá)到近6吉瓦，價(jià)值約1500億澳元。

這意味著到2030年，裝機(jī)容量可能會(huì)增長(zhǎng)三倍以上。目前，澳大利亞在人工智能投資方面位居全球第三，僅次于美國(guó)和中國(guó)。

這類大手筆無(wú)疑令人振奮，黑石集團(tuán)的高級(jí)董事總經(jīng)理表示：

推動(dòng)人工智能革命的工具是我們的主要投資重點(diǎn)之一，我們很高興能夠支持Firmus的持續(xù)發(fā)展。

澳洲科技委員會(huì)主席、Atlassian聯(lián)合創(chuàng)始人Scott Farquhar預(yù)測(cè)，2026年將是澳大利亞要么占據(jù)人工智能領(lǐng)先地位，要么落后于人的關(guān)鍵時(shí)刻。

澳洲聯(lián)邦銀行（CBA）首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Luke Yeaman 的研究也給了“AI將拉動(dòng)投資和生產(chǎn)率”的宏觀論據(jù)，并認(rèn)為AI帶來(lái)的生產(chǎn)率提升有可能把澳洲潛在增長(zhǎng)率從當(dāng)下的低位推高若干百分點(diǎn)。

投資與生產(chǎn)力脫節(jié)

盡管AI投資激增，但澳洲的生產(chǎn)力提升路徑并不明朗。聯(lián)邦銀行預(yù)測(cè)，人工智能可以顯著提高生產(chǎn)力，每年提升0.8至1.0個(gè)百分點(diǎn)。

Yeaman認(rèn)為，如果AI能使GDP增速每年提升1個(gè)百分點(diǎn)，這將在未來(lái)幾年內(nèi)使澳大利亞的潛在增長(zhǎng)率提升至3%左右。

然而，澳大利亞技術(shù)與工程學(xué)院的報(bào)告顯示，過(guò)去五年澳大利亞政府在AI領(lǐng)域僅投資了略超過(guò)3億澳元，而其他政府投資額超過(guò)此數(shù)字的10倍。

這一投資差距或許解釋了為何澳洲在AI應(yīng)用和生產(chǎn)力轉(zhuǎn)化方面落后于全球領(lǐng)導(dǎo)者。

但是“巨額資金=生產(chǎn)率提升”真的成立嗎？數(shù)據(jù)中心、大型算力集群確實(shí)是AI應(yīng)用的物理底座，但這是投入（capex），而不是立刻可測(cè)量的生產(chǎn)率輸出。

歷史上，很多行業(yè)的巨額固定資產(chǎn)投資（如港口、礦山、基礎(chǔ)設(shè)施）需要多年配套（人才、軟件、商業(yè)模式、法規(guī)）才能產(chǎn)生廣泛的全要素生產(chǎn)率（TFP）提升。

AI同理：

有了算力，企業(yè)還要改造業(yè)務(wù)流程、重訓(xùn)練員工、建立數(shù)據(jù)治理和生態(tài)，才能把“能力”變成“效率”。換句話說(shuō)，錢是前提，但不是充分條件。

結(jié)構(gòu)性問(wèn)題制約

澳大利亞的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題可能阻礙其充分利用AI的益處。聯(lián)邦銀行指出，澳大利亞存在一些長(zhǎng)期存在的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，這些問(wèn)題通常會(huì)阻礙該國(guó)走在采用新技術(shù)和商業(yè)實(shí)踐的前沿。

聯(lián)邦銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家耶曼坦言，澳大利亞不是美國(guó)。

這些結(jié)構(gòu)性問(wèn)題包括較低的競(jìng)爭(zhēng)壓力、新技術(shù)的傳播速度較慢以及中小型企業(yè)對(duì)新技術(shù)的采用不均衡。

目前的投資多集中在少數(shù)“超大”算力池和平臺(tái)型企業(yè)（大云廠商、少數(shù)數(shù)據(jù)中心運(yùn)營(yíng)商和金融/服務(wù)巨頭）。

即便這些基礎(chǔ)設(shè)施讓少數(shù)大型企業(yè)產(chǎn)生巨大效率紅利，如果中小企業(yè)無(wú)法平等獲得或無(wú)法吸收這些技術(shù)（資金、技能、數(shù)據(jù)），那么全國(guó)性的平均生產(chǎn)率增長(zhǎng)會(huì)被稀釋。

歷史經(jīng)驗(yàn)告訴我們：技術(shù)擴(kuò)散有摩擦，市場(chǎng)機(jī)制不會(huì)自動(dòng)把收益公平分配到每個(gè)角落。

聯(lián)邦銀行的研究表明，盡管基礎(chǔ)設(shè)施投資強(qiáng)勁，但澳大利亞不太可能處于全球AI應(yīng)用的前沿。提高競(jìng)爭(zhēng)力和經(jīng)濟(jì)活力的經(jīng)濟(jì)改革對(duì)澳大利亞跟上AI領(lǐng)先國(guó)家至關(guān)重要。

而最終即便AI在某些企業(yè)內(nèi)部顯著提升了勞動(dòng)產(chǎn)出或降低成本，這類微觀改進(jìn)要反映到宏觀統(tǒng)計(jì)（例如勞動(dòng)生產(chǎn)率、GDP增速）通常需要數(shù)年，并且會(huì)被其他宏觀變量（人口老齡化、供需缺口、通脹與利率）掩蓋。

而國(guó)家關(guān)注的，是長(zhǎng)期潛在增長(zhǎng)率的可持續(xù)上升，這要求技術(shù)擴(kuò)散、制度配套、教育培訓(xùn)與競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境共同發(fā)力，而不僅僅是資本一時(shí)涌入。

市場(chǎng)反應(yīng)

AI投資熱潮已經(jīng)在資本市場(chǎng)激起波瀾。澳大利亞數(shù)據(jù)中心股紛紛上漲，Goodman集團(tuán)（ASX Code：GMG）股價(jià)上漲6.47%，創(chuàng)下去年12月23日以來(lái)的最大漲幅。

• 與OpenAI合作在悉尼建設(shè)價(jià)值70億澳元大型計(jì)算集群的NEXTDC（ASX Code：NXT）股價(jià)上漲4.88%。

• Megaport（ASX Code：MP1）收漲5.24%和麥格理科技（ASX Code：MAQ）集團(tuán)股價(jià)上漲5.02%。

從市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)于AI的投資是相當(dāng)積極正向的。

結(jié)語(yǔ)

在悉尼和墨爾本的大型數(shù)據(jù)中心園區(qū)中，工人們正夜以繼日地安裝英偉達(dá)的最新芯片，這些芯片的需求量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)全球供應(yīng)能力。

而黑石對(duì)Firmus的押注、Firmus與NVIDIA的合作，以及CBA對(duì)其規(guī)模的估算都表明：澳洲有可能成為AI基礎(chǔ)設(shè)施的重要據(jù)點(diǎn)，這給產(chǎn)業(yè)升級(jí)、就業(yè)和出口都帶來(lái)了機(jī)會(huì)。

黑石集團(tuán)的投資代表全球資本對(duì)澳大利亞AI潛力的高度認(rèn)可，但能否將這種資本青睞轉(zhuǎn)化為真實(shí)的生產(chǎn)力提升，仍然是橫亙?cè)诎拇罄麃喗?jīng)濟(jì)面前的難題。

澳洲財(cái)經(jīng)見(jiàn)聞

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