2月10日，巨力索具（002342）開盤快速下跌，一度跌停。此前，在商業(yè)航天概念的發(fā)酵下，2025年以來累計(jì)漲幅超5倍，股價(jià)表現(xiàn)堪稱“瘋狂”。而在股價(jià)狂歡之下，公司基本面孱弱、實(shí)控人家族套現(xiàn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)累積等問題也逐漸凸顯。

01 商業(yè)航天概念賦能，股價(jià)開啟狂飆模式

巨力索具此番股價(jià)大漲，核心驅(qū)動(dòng)力來自商業(yè)航天概念的加持。據(jù)悉，2025年年末，我國(guó)首個(gè)火箭網(wǎng)系回收海上平臺(tái)“領(lǐng)航者”成功交付，該平臺(tái)采用的網(wǎng)系回收技術(shù)是可重復(fù)使用運(yùn)載火箭的重要回收模式，其原理類似于艦載機(jī)借助阻攔索系統(tǒng)在航母降落，而這一技術(shù)的核心環(huán)節(jié)恰好需要用到索具相關(guān)產(chǎn)品。

作為主營(yíng)索具及相關(guān)產(chǎn)品研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售的企業(yè)，巨力索具的軟索具、鏈條、鋼絲繩索具等產(chǎn)品，廣泛應(yīng)用于制造業(yè)、采礦業(yè)、建筑業(yè)等多個(gè)領(lǐng)域。據(jù)公司披露，其產(chǎn)品早已涉足航空航天領(lǐng)域，多次為神舟飛船系列、嫦娥系列、長(zhǎng)征運(yùn)載火箭系列、天宮系列、天問系列等國(guó)家重大航天工程項(xiàng)目提供定制產(chǎn)品及方案，包括專用吊具、捆綁索具、箭體吊裝帶等。

公司在投資者關(guān)系活動(dòng)記錄中進(jìn)一步表示，正積極將技術(shù)優(yōu)勢(shì)延伸至商業(yè)航天領(lǐng)域，國(guó)內(nèi)首個(gè)可回收捕獲臂的生產(chǎn)、火箭地面靜態(tài)試驗(yàn)的拉索裝置、回收子級(jí)自動(dòng)連接轉(zhuǎn)運(yùn)裝置等，均會(huì)應(yīng)用到公司產(chǎn)品。受此影響，投資者對(duì)公司關(guān)注度持續(xù)提升，資金持續(xù)涌入推動(dòng)股價(jià)走高。

股價(jià)大漲期間，巨力索具多次發(fā)布股票交易異常波動(dòng)公告，提示投資風(fēng)險(xiǎn)，但并未打消投資者的熱情。期間公司還多次登上龍虎榜，“章盟主”“寧波桑田路”“消閑派”等多位知名游資現(xiàn)身，其中多數(shù)席位呈現(xiàn)凈賣出態(tài)勢(shì)。

此外，同花順金融數(shù)據(jù)庫數(shù)據(jù)顯示，2026年2月6日，巨力索具資金凈流入達(dá)6.35億，當(dāng)日主動(dòng)買入特大單總額達(dá)24.67億，市場(chǎng)交易活躍度極高。值得注意的是，這并非公司首次因概念炒作引發(fā)股價(jià)異動(dòng)，2025年3月，因“深?？萍肌备拍畋患{入政府工作報(bào)告，巨力索具曾收獲六連板，不過熱度退去后股價(jià)很快出現(xiàn)回調(diào)。

02 業(yè)績(jī)扭虧但盈利薄弱，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)累積

與股價(jià)的驚人漲勢(shì)形成鮮明對(duì)比的是，巨力索具的基本面表現(xiàn)相對(duì)薄弱。2026年1月30日，公司發(fā)布2025年業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)當(dāng)年歸母凈利潤(rùn)為1600萬元~2100萬元，同比扭虧為盈，上年同期虧損4681.07萬元。公司表示，業(yè)績(jī)扭虧主要得益于冶金礦山、機(jī)械裝備等傳統(tǒng)市場(chǎng)穩(wěn)中有增，以及新能源等新興領(lǐng)域需求旺盛帶來的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，同時(shí)期間費(fèi)率有所下降。

盡管實(shí)現(xiàn)扭虧，但公司的盈利規(guī)模依然較小。2025年前三季度，巨力索具實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.43億元，同比增長(zhǎng)13.2%，但歸母凈利潤(rùn)僅為1106.32萬元，凈利率僅為0.63%；結(jié)合全年業(yè)績(jī)預(yù)告測(cè)算，公司2025年全年凈利潤(rùn)僅一兩千萬元，盈利水平處于較低區(qū)間。從歷史業(yè)績(jī)來看，公司自2010年上市以來業(yè)績(jī)波動(dòng)較大，2010年至2024年總歸母凈利潤(rùn)僅約6.6億元，2023年、2024年還曾連續(xù)兩年出現(xiàn)虧損。

財(cái)務(wù)層面，公司的風(fēng)險(xiǎn)隱患持續(xù)累積。負(fù)債端，公司資產(chǎn)負(fù)債率持續(xù)走高，2020年為39.28%，2024年升至52.55%，2025年三季度末進(jìn)一步增至54.48%。截至2025年9月末，公司賬上貨幣資金僅為4.8億元，無交易性金融資產(chǎn)，而同期短期借款為6.63億元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債為4.8億元，現(xiàn)金儲(chǔ)備不足以覆蓋短期債務(wù)，債務(wù)壓力較大。

應(yīng)收賬款高企的問題也長(zhǎng)期困擾著公司。截至2025年9月末，公司應(yīng)收賬款余額高達(dá)12.8億元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例超過70%。值得關(guān)注的是，2025年12月，河北證監(jiān)局曾對(duì)巨力索具出具行政監(jiān)管措施決定書，直指其應(yīng)收賬款減值計(jì)提不準(zhǔn)確、政府補(bǔ)助披露不及時(shí)、公司治理不規(guī)范三大違規(guī)問題，公司及多位核心高管均被采取監(jiān)管措施，深交所亦下發(fā)監(jiān)管函，將違規(guī)行為記入誠(chéng)信檔案。此外，公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流表現(xiàn)不佳，真實(shí)現(xiàn)金回籠能力較弱，2025年前三季度的營(yíng)業(yè)收入甚至未超過2021年同期水平。

03 楊氏家族套現(xiàn)離場(chǎng)，資本版圖多元但表現(xiàn)平平

巨力索具的實(shí)控人為楊子家族，公司控股股東巨力集團(tuán)由楊建忠、楊建國(guó)、楊會(huì)德、楊子、楊會(huì)茹五兄妹100%控股。其中，演員楊子作為實(shí)控人之一，因在娛樂圈的活躍度和“霸道總裁”人設(shè)，成為公司的“流量擔(dān)當(dāng)”，他與黃圣依的過往婚姻也曾引發(fā)廣泛關(guān)注，不過目前楊子并未在巨力索具任職。

值得關(guān)注的是，自2013年限售期解禁后，楊氏家族便開始頻繁減持巨力索具股份，套現(xiàn)規(guī)模較大。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至目前，楊氏家族累計(jì)套現(xiàn)金額超28億元，其中2025年11月，巨力集團(tuán)擬通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式減持公司4800萬股股份，占總股本的5%，轉(zhuǎn)讓總價(jià)款為3.11億元，目前該股權(quán)轉(zhuǎn)讓尚未完成。

持股比例方面，巨力索具上市時(shí)，楊氏家族通過直接+間接方式合計(jì)持有公司73.75%的股份，經(jīng)過多次減持，目前持股比例已降至28.27%；若上述協(xié)議轉(zhuǎn)讓完成，持股比例將進(jìn)一步降至23.27%。其中，楊子曾直接持有公司3.75%的股份，2013年后通過7次減持已全部清倉，目前僅通過巨力集團(tuán)間接持有公司約2.56%的股權(quán)，按最新股價(jià)估算，持股市值約5億元。

除巨力索具外，楊氏家族通過巨力集團(tuán)構(gòu)建了多元的資本版圖，涉及影視、白酒、房地產(chǎn)、新能源等多個(gè)行業(yè)，旗下?lián)碛芯蘖τ耙暋⒘孀磲劸?、巨力置業(yè)等多家公司。其中，劉伶醉作為河北老牌白酒品牌，2010年被巨力集團(tuán)以5億元收購，但其后續(xù)發(fā)展未達(dá)預(yù)期，2019年?duì)I收僅約2億元；巨力影視自2009年成立以來，投資出品了《白蛇傳說》《天仙配》等多部作品，不少由楊子本人參演，但多數(shù)作品票房慘淡。

此外，楊氏家族的股權(quán)質(zhì)押?jiǎn)栴}也值得關(guān)注。2026年2月2日，巨力索具公告顯示，控股股東巨力集團(tuán)質(zhì)押708萬股公司股份，占其持股比例的3.67%；大股東楊會(huì)德質(zhì)押783萬股公司股份，占其持股比例的46.36%。截至2026年1月31日，公司整體質(zhì)押股份為5325萬股，占總股本的5.55%，累計(jì)質(zhì)押市值7.83億元，控股股東及一致行動(dòng)人質(zhì)押股份占其持股比例的14.14%。盡管目前公司股價(jià)遠(yuǎn)高于質(zhì)押預(yù)警線和平倉線，但高比例質(zhì)押仍暗藏風(fēng)險(xiǎn)。

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