你在上圖看到的是王思聰2025年夏天在日本淺草寺帶著女友游玩時，被國內(nèi)游客拍下的一張照片，從王校長的笑容中不難看出，他的生活非常愜意，既有佳人相伴，又可環(huán)游世界。

一個月后，當(dāng)國內(nèi)的父親，因一起商業(yè)糾紛，短暫被法院判為“老賴”時，王思聰則出現(xiàn)在冰島看極光，并在海外社交媒體發(fā)文稱“自由無價”。

評論區(qū)出現(xiàn)了大量追問萬達債務(wù)的留言，卻刻意被王校長“屏蔽”了，他的世界里沒有千億債務(wù)，有的只是風(fēng)花雪月。

近日，有關(guān)王健林暴瘦的照片，再次引發(fā)關(guān)注，在外界紛紛猜測老王因債務(wù)壓力而影響健康時，王思聰又被網(wǎng)友拍到出現(xiàn)在澳門某賭場的VIP包間，玩興正濃。

2025年對于王健林這位老首富來說，可以用喜憂參半來形容。

喜的是，與其他身陷囹圄或債務(wù)泥潭不得動彈的同行而言，王健林依然享有自由，甚至兒子還能在海外花天酒地；而且萬達集團的基本面出現(xiàn)了觸底反彈的跡象。

憂的是，公司未來依舊陰晴未定，每前進一步都需小心翼翼，稍有不慎，又會陷入下跌螺旋，而王健林自己也71歲了，能否堅持到春暖花開的那天，仍需打個問號。

我想萬達能有今日喜憂參半的局面，與王健林不躺平的態(tài)度密不可分。

先是2024年，萬達與債主太盟達成債務(wù)重組協(xié)議，王健林以讓出大股東的條件，換取太盟“債轉(zhuǎn)股”的退讓，不但一舉解決了380億的債務(wù)壓力，還拿到了近300億的投資，大大緩解了流動性壓力。

協(xié)議簽訂當(dāng)天，太盟代表望著窗外大雪，興奮地說了句“瑞雪兆豐年”，但萬達方面則在幾天后召開記者會，強調(diào)：王健林仍牢牢掌控著公司。

進入2025年，萬達始終與“賣廣場”三個字綁定在一起，幾次登上熱搜，關(guān)鍵詞無外乎“萬達又出售了X座廣場”。據(jù)不完全統(tǒng)計，去年全年萬達共賣出了54座廣場，其中大部分是北京、上海、廣州等核心城市核心商圈的項目。

當(dāng)外界感嘆昔日首富的窘迫之際，轉(zhuǎn)機也在悄悄發(fā)生。

2025年12月，一則不起眼的新聞在地產(chǎn)圈悄然傳開：萬達贖回了一座位于煙臺的廣場。這是萬達近3年資產(chǎn)出售潮中，首次贖回已售的廣場。

俗話說，好事不出門，壞事傳千里。這則本該引起廣泛關(guān)注的新聞，卻未引起輿論關(guān)注。

甚至連王健林外出考察，與新疆克拉瑪依政府洽談文旅項目時，外界關(guān)注的依舊是他為什么瘦成這個樣子？

苦撐3年，進入2026年后，王健林終于等來了好消息！

近日，萬達集團于境外成功發(fā)售了一筆規(guī)模約為25億元的債券。

可別再忽視這條消息了，我們至少從中能解讀出兩個利好：

首先，萬達舊債得到了有效控制，資產(chǎn)負債表修復(fù)接近完成，這一點我們可以從債券認購的數(shù)量中看出來，萬達只想發(fā)25億的債券，但申購金額卻高達45億。

如果萬達仍是一家舊債壓力巨大的企業(yè)，沒有“傻子”會愿意此刻進場接盤。

其次，成功發(fā)債意味著，萬達融資通道正在逐步恢復(fù)。眾所周知，自四度沖擊港股IPO失敗后，萬達一直被排除在主流融資渠道之外。此次成功發(fā)債，標(biāo)志著其初步重建了融資通道，展現(xiàn)出王健林試圖重塑萬達信用的意圖。至少近段時間，萬達經(jīng)營應(yīng)該是穩(wěn)健的。

講完了“喜”的方面，再聊聊“憂”。

那就是這次發(fā)債成本有點太高了，年利息高達12.75%，換言之，兩年后，王健林要多還6個億的利息。而且，這次發(fā)債吸引的主要是“禿鷲基金”，即偏愛投資高風(fēng)險企業(yè)的資本，而非主流的長期投資者。

高利息代表著，資本市場對萬達未來持續(xù)經(jīng)營能力，仍持懷疑態(tài)度，其眾多萬達廣場面臨著消費復(fù)蘇乏力、租金增長承壓等結(jié)構(gòu)性困境。若不能通過提升出租率或新項目來增強“造血”能力，即便這次融到了錢，未來不排除陷入“以債養(yǎng)債”的惡性循環(huán)。

其實，對于現(xiàn)在的王健林來說，萬達的好與壞，對其個人影響已經(jīng)沒那么關(guān)鍵了，畢竟兒子幾乎已沒有接班的可能，而且在日本過得很好，有豪宅、有女伴，滿世界旅行，充分享受著“無價的自由”。

到了王健林這個年紀(jì)，還能圖什么？不就子孫后代都過得好，一輩子有面包吃嗎？從這個角度去思考，王健林沒必要這么拼，他大可學(xué)某些同行躺平等救援就好。

但他沒有，這個月初，還跑到貴州考察新項目去了，彰顯出不認命、不躺平的態(tài)度。

這也許就是企業(yè)家精神的一種體現(xiàn)：當(dāng)企業(yè)做大了，就不完全是個人的了。因為萬達背后還牽扯著十幾萬家庭，老王如果躺平了，他們的生活該怎么辦？他們可沒有在日本的家人，沒有Plan B。

為了這些跟著自己十幾年的員工，老王也要咬著牙苦撐，撐到大環(huán)境轉(zhuǎn)好，資產(chǎn)價值重新上漲、春暖花開的那一天。

參考資料：

《王健林25億極限自救》21世紀(jì)經(jīng)濟報道

《王健林戰(zhàn)略掉頭？萬達發(fā)12.75%高息債券“補血”》觀察者網(wǎng)

《一波未平一波又起，萬達再次被執(zhí)行，如今71歲的王健林跌出福布斯》騰訊網(wǎng)