作者 | 曾有為

來源 | 品牌觀察官（ID：pinpaigcguan）

引言：不起眼的車燈，站上了C位。

當(dāng)大多數(shù)人還在把車燈當(dāng)做“能亮就行”的普通零件時(shí)，資本市場(chǎng)已經(jīng)為它沸騰了。

如果你在中國任何一個(gè)高端商場(chǎng)車庫、任何一條擁堵的晚高峰街道站過五分鐘，你一定被它的“目光””注視過。

那不是普通的車燈，是能跟你“眉目傳情”的智能視覺系統(tǒng)。問界M8的迎賓光毯、享界S9的智慧燈語，讓一眾科技發(fā)燒友直呼“國貨之光”。而藏在這一切背后的，是一家來自常州、年入百億的公司——星宇股份。

金屬外殼，比普通車燈貴一截。技術(shù)，比國際巨頭狠一分。

再后來，這家“掃地僧”級(jí)別的公司，在A股上市15年后，準(zhǔn)備赴港交所上市了。

它不講虛頭巴腦的“未來出行生態(tài)”，不賣花里胡哨的“第三空間”。它只做一件事，就是把車燈從“照亮路”變成“會(huì)說話”，讓車企在卷瘋了的同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)中，還能靠“臉”脫穎而出。

靠著這一點(diǎn)，星宇股份從一個(gè)做拖拉機(jī)車燈的小廠，做成了中國智能車燈市占率70.2%的絕對(duì)龍頭，也做成了A股汽車零部件板塊的優(yōu)等生。

從三尺講臺(tái)到常州女首富

60后創(chuàng)始人一手締造百億車燈巨企

星宇股份的起點(diǎn)，其實(shí)沒那么高大上。

別看現(xiàn)在是“車燈一哥”，上世紀(jì)90年代初，它不過是常州一家瀕臨倒閉的小廠。

真正的命運(yùn)轉(zhuǎn)折，發(fā)生在現(xiàn)年64歲的創(chuàng)始人周曉萍身上。這位手握白求恩醫(yī)科大學(xué)醫(yī)學(xué)學(xué)士學(xué)位的女教師，當(dāng)年放棄“鐵飯碗”，縱身躍入商海。

她曾在一次采訪中坦言：“我預(yù)感到汽車終將走進(jìn)千家萬戶，而車燈作為不可或缺的安全件，市場(chǎng)前景廣闊?！?/strong>

這一判斷，放當(dāng)時(shí)可能聽著有點(diǎn)玄乎，但現(xiàn)在回頭看，可以說完全就是預(yù)言家級(jí)別的洞察。

于是，帶著自己和老爹多年攢下的積蓄，湊齊了36萬啟動(dòng)資金，周曉萍在武進(jìn)衛(wèi)校附近租了間破廠房，“星宇車燈廠”就這么磕磕絆絆地開張了。

沒有豪華設(shè)備，沒有成熟團(tuán)隊(duì)，有的只是她白天跑客戶磨破嘴、晚上鉆研技術(shù)熬紅眼的“死磕”精神。

然而，正是這36萬元，點(diǎn)燃了周曉萍事業(yè)的火種。她白天跑客戶、談合作，晚上鉆研技術(shù)、優(yōu)化產(chǎn)品，事無巨細(xì)親力親為。

靠著醫(yī)學(xué)背景帶來的嚴(yán)謹(jǐn)勁兒和教育經(jīng)歷練就的溝通能力，她愣是把這家“小作坊”給盤活了。星宇車燈以質(zhì)量可靠、服務(wù)周到贏得客戶信賴，于是訂單慢慢多了起來，企業(yè)也穩(wěn)步壯大。

但真正讓星宇從“能活”變成“能打”，甚至“稱霸”的，是一場(chǎng)近乎瘋狂的豪賭。

當(dāng)時(shí)，星宇想抱“一汽大眾”這條大腿，結(jié)果人家一看技術(shù)，直接拒了。

換別人可能就認(rèn)命了，但周曉萍偏不。她做出了一個(gè)令所有人捏把汗的決定：孤注一擲投入8000萬進(jìn)行專項(xiàng)技術(shù)攻關(guān)。

這筆錢在當(dāng)時(shí)堪稱天文數(shù)字，賭上的不僅是全部身家，更是企業(yè)的命運(yùn)。

結(jié)果呢？她賭贏了。這一把梭哈，直接把星宇送進(jìn)了大眾的供應(yīng)鏈。

拿到這張通往全球頂級(jí)汽車俱樂部的“金卡”后，豐田、寶馬、奔馳的訂單就跟不要錢似的砸過來。

三十多年深耕車燈行業(yè)，公司更是在2011年登陸A股，2023年?duì)I收突破百億元大關(guān)，逐步發(fā)展成為國內(nèi)車燈行業(yè)的龍頭企業(yè)。

而周曉萍的身價(jià)也水漲船高，據(jù)《2025胡潤(rùn)女企業(yè)家榜》，周曉萍以200億元身價(jià)位列全國第36名，成為常州女首富。

毛利率約20%！

車燈賽道的“隱形冠軍”

如果只看車上那一對(duì)燈，很多人會(huì)覺得這就是個(gè)“苦兮兮”的制造業(yè)。但翻開財(cái)報(bào)，一個(gè)數(shù)字可能會(huì)讓你驚訝。

星宇的毛利率長(zhǎng)期穩(wěn)定在20%左右。在2023年和2024年，公司毛利率為20.5%、19.1%，2025年前9個(gè)月為19.3%，較2024年同期的18.8%上升了0.5個(gè)百分點(diǎn)。

千萬別小看這個(gè)數(shù)字。要知道，在如今“卷”到飛起的汽車行業(yè)，整車廠為了搶市場(chǎng)，價(jià)格戰(zhàn)打得頭破血流，這種壓力會(huì)像瀑布一樣，層層傳導(dǎo)到下游的每一個(gè)零部件供應(yīng)商。

能在這種“既要馬兒跑，又要馬兒不吃草”的極致壓價(jià)環(huán)境下，依然守住20%左右的毛利，星宇簡(jiǎn)直就是汽車供應(yīng)鏈里的“利潤(rùn)守護(hù)者”。

更出乎意料的是它的市場(chǎng)統(tǒng)治力。在中國智能車燈市場(chǎng)，它的占有率是恐怖的70.2%，全球排名第一。這意味著，10輛搭載智能車燈的新車中，有7輛的“眼睛”來自星宇。

這不是靠低價(jià)，而是靠一套完整的技術(shù)壁壘和深度綁定策略。

星宇的玩法，可以說顛覆了傳統(tǒng)零部件供應(yīng)商的角色。

它不再是簡(jiǎn)單地“接單生產(chǎn)”，而是在車型設(shè)計(jì)初期就介入，與車企共同研發(fā)用一套完整的智能視覺解決方案“綁定”客戶。從自適應(yīng)矩陣大燈（ADB），到數(shù)字光處理投影大燈（DLP），再到可以展示圖案和文字的ISD交互燈，它讓車燈變成了車企的“表情包”。

想想看，當(dāng)你靠近一輛車，它投射出迎賓光毯；當(dāng)它與你“對(duì)話”，通過燈語表達(dá)轉(zhuǎn)向或充電狀態(tài)；甚至將來，它能將導(dǎo)航信息直接投射到路面上……這些炫酷的功能，正成為年輕人買單的理由。

車燈，成了車企們“低成本、高回報(bào)”的差異化競(jìng)爭(zhēng)利器。

因此，這套打法，讓它的客戶名單長(zhǎng)得嚇人，賓利、理想、奔馳、塞力斯、蔚來、小鵬……幾乎你能想到的主流車企，都是它的客戶。

星宇用事實(shí)證明，在智能化時(shí)代，哪怕是最不起眼的車燈，只要玩得夠“深”，也能成為一門躺著賺錢的“煉金術(shù)”。

不差錢的“車燈一哥”

也要赴港上市

星宇此次赴港上市，也并非缺錢。公司賬面貨幣資金加理財(cái)超40億，但港交所對(duì)它的意義，遠(yuǎn)不止融資。

首先，A+H的雙資本平臺(tái)，是國際化的標(biāo)配。港股市場(chǎng)聚集了大量國際長(zhǎng)線資金，這些“聰明的錢”看重的是中國智能電動(dòng)車產(chǎn)業(yè)鏈的全球崛起。星宇要用這個(gè)平臺(tái)，講一個(gè)“中國技術(shù)出?！钡墓适?。

其次，戰(zhàn)火已經(jīng)燒到海外。

在全球車燈市場(chǎng)，星宇以4.2%的份額位列第七，前面是市占率動(dòng)輒超過10%的日本、法國、德國等國際巨頭。差距意味著差距，但也意味著巨大的增長(zhǎng)潛力。

星宇在塞爾維亞的工廠已經(jīng)投產(chǎn)，這正是瞄準(zhǔn)了歐洲這個(gè)汽車工業(yè)腹地。

赴港上市，正是為了打響國際品牌知名度，并募集資金用于塞爾維亞工廠二期、重慶生產(chǎn)基地等全球產(chǎn)能布局。

港股的國際化和資金流通性，能為星宇的全球化戰(zhàn)略提供更充足的“彈藥”。

但這盤棋也有隱憂。公司38.17億元的應(yīng)收賬款和26.53億元的存貨合計(jì)占了總資產(chǎn)的35.5%，大量資金被客戶和庫存占用。

很顯然，雖然和車企巨頭合作不差錢，但是錢都在“路上”，即便是像星宇這樣的龍頭，在強(qiáng)勢(shì)的整車廠面前，議價(jià)能力也有限。

此外，為了尋找新的增長(zhǎng)引擎。它還把寶押在了時(shí)下最火的“具身智能”，即機(jī)器人身上。

2025年，星宇成立了智能機(jī)器人公司，由創(chuàng)始人周曉萍之子、副董事長(zhǎng)周宇恒掛帥，并與機(jī)器人公司節(jié)卡股份達(dá)成戰(zhàn)略合作。

其邏輯是將做智能車燈積累的光學(xué)技術(shù)、精密制造和系統(tǒng)集成能力，復(fù)用到機(jī)器人的核心零部件（如關(guān)節(jié)模組、控制器）上。

這個(gè)跨界故事聽起來有道理。汽車作為“四個(gè)輪子的機(jī)器人”，和機(jī)器人在感知、決策、執(zhí)行的技術(shù)鏈上確有相通之處。特斯拉、理想等車企也都在布局機(jī)器人。

但挑戰(zhàn)是巨大的。機(jī)器人行業(yè)技術(shù)門檻高、投入周期長(zhǎng)、商業(yè)化落地慢，是一個(gè)公認(rèn)的“燒錢”賽道。

星宇的優(yōu)勢(shì)在于硬件制造，而機(jī)器人最核心的“大腦”——算法和AI能力，并非其傳統(tǒng)強(qiáng)項(xiàng)。從做車燈到做機(jī)器人關(guān)節(jié)，技術(shù)跨度不小。市場(chǎng)會(huì)為此買單嗎？

這筆豪賭能否成功，還需要很長(zhǎng)時(shí)間來驗(yàn)證。

64歲的“車燈女王”周曉萍，帶領(lǐng)星宇股份從一家做拖拉機(jī)車燈的小廠，一路做到全球矚目的行業(yè)龍頭。如今，奔赴港股，是她為企業(yè)打開的又一扇新的大門。

這不僅僅是星宇股份一家公司的資本故事，更是中國智能硬件供應(yīng)鏈在全球競(jìng)爭(zhēng)中尋求突破的一個(gè)縮影。它們不再甘于只做幕后的“隱形冠軍”，而是希望通過資本和技術(shù)的雙輪驅(qū)動(dòng)，走向臺(tái)前，參與全球規(guī)則的制定。

前方的路，既有全球市場(chǎng)的廣闊機(jī)遇，也有跨界轉(zhuǎn)型的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。星宇股份的這場(chǎng)“照明”之戰(zhàn)，結(jié)局如何，我們拭目以待。但可以肯定的是，你車上的那對(duì)“眼睛”，將會(huì)變得越來越智能，也越來越有價(jià)值。

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