北京產(chǎn)權(quán)交易所最新信息顯示，中青旅控股股份有限公司（證券簡(jiǎn)稱“中青旅”）正同步掛牌轉(zhuǎn)讓其持有的兩項(xiàng)四川核心旅游資產(chǎn)，整體作價(jià)逾1.08億元。值得注意的是，此次掛牌為“二次上架”，且轉(zhuǎn)讓底價(jià)較首次掛牌時(shí)整體下調(diào)超過(guò)1200萬(wàn)元。

根據(jù)掛牌公告，2月5日至3月10日，中青旅分別掛牌轉(zhuǎn)讓成都市青城山都江堰旅游股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“青都旅游”）1500萬(wàn)股股份（占總股本的10%）及都江堰興旅商業(yè)管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“都江堰興旅”）10%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓底價(jià)分別為7680.711萬(wàn)元和3120.798萬(wàn)元，合計(jì)約1.08億元。

公告明確要求，兩項(xiàng)目為“捆綁式”打包轉(zhuǎn)讓。意向受讓方須同時(shí)受讓這兩個(gè)項(xiàng)目，僅在公司原股東行使法定優(yōu)先購(gòu)買權(quán)時(shí)可不受此條件限制。

標(biāo)的資產(chǎn)業(yè)績(jī)兩極分化

第二次掛牌整體降價(jià)超1200萬(wàn)元

值得一提的是，這已是中青旅短期內(nèi)對(duì)同一資產(chǎn)的第二次掛牌。2025年12月30日至2026年1月27日，上述資產(chǎn)曾首次掛牌，彼時(shí)轉(zhuǎn)讓底價(jià)分別為8534.123萬(wàn)元和3467.553萬(wàn)元。相比之下，本次掛牌青都旅游10%股權(quán)底價(jià)下調(diào)了853.412萬(wàn)元，都江堰興旅10%股權(quán)底價(jià)下調(diào)了346.755萬(wàn)元，整體降價(jià)幅度超過(guò)1200萬(wàn)元。大幅降價(jià)通常被視為加速變現(xiàn)的明確信號(hào)。

本次轉(zhuǎn)讓的兩項(xiàng)資產(chǎn)同屬四川都江堰旅游板塊，且股權(quán)結(jié)構(gòu)完全一致，均由成都都江堰旅游集團(tuán)有限責(zé)任公司持股76.28%，中青旅及其關(guān)聯(lián)基金中青旅紅奇（橫琴）旅游產(chǎn)業(yè)投資基金（有限合伙）各持股10%，都江堰興市集團(tuán)有限責(zé)任公司持股3.72%。

青都旅游成立于1999年，注冊(cè)資本為1.5億元，是一家集運(yùn)營(yíng)青城前山索道和觀光車、都江堰景區(qū)和灌縣古城觀光車、景區(qū)商業(yè)、文旅項(xiàng)目投資開發(fā)為一體的綜合性旅游公司。都江堰興旅由青都旅游在2020年存續(xù)分立而來(lái)，承接了青都旅游原持有的酒店、商業(yè)等資產(chǎn)及相關(guān)債權(quán)債務(wù)。

然而，兩家公司的經(jīng)營(yíng)狀況卻截然不同。根據(jù)披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，2024年度，青都旅游的營(yíng)業(yè)收入為1.46億元，凈利潤(rùn)為9107.9萬(wàn)元；2025年前10月，公司的營(yíng)業(yè)收入為1.04億元，凈利潤(rùn)為6453.68萬(wàn)元。

截至2025年10月底，青都旅游的總資產(chǎn)為5.51億元，所有者權(quán)益為5.28億元，負(fù)債總計(jì)2284.37萬(wàn)元。以2024年12月31日為基準(zhǔn)日，經(jīng)評(píng)估，青都旅游10%股權(quán)整體估值為8534.123萬(wàn)元。

反觀都江堰興旅，則處于持續(xù)虧損狀態(tài)。2024年度，都江堰興旅的營(yíng)業(yè)收入為157.26萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為-4494.61萬(wàn)元；2025年前10月，公司的營(yíng)業(yè)收入為100.01萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為-1217.53萬(wàn)元。

截至2025年10月底，都江堰興旅的總資產(chǎn)為3.50億元，所有者權(quán)益為3.37億元，負(fù)債總計(jì)1347.83萬(wàn)元。以2024年12月31日為基準(zhǔn)日，經(jīng)評(píng)估，都江堰興旅10%股權(quán)整體估值為3467.553萬(wàn)元。

關(guān)聯(lián)方已先行退出

中青旅體系或?qū)氐讋冸x

值得注意的是，就在此次公開掛牌前，中青旅的關(guān)聯(lián)方已先一步退出。公告披露，中青旅紅奇（橫琴）旅游產(chǎn)業(yè)投資基金（有限合伙）擬向成都都江堰旅游集團(tuán)有限責(zé)任公司轉(zhuǎn)讓其持有的青都旅游10%股權(quán)和都江堰興旅10%股權(quán)。2025年12月22日，雙方簽署相關(guān)股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議。這也意味著，若本次中青旅所持股權(quán)順利轉(zhuǎn)讓，中青旅體系將徹底退出對(duì)上述兩家四川旅游企業(yè)的投資。

中青旅成立于1997年11月，并于1997年12月在上海證券交易所上市，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)包括文旅目的地投資運(yùn)營(yíng)管理和文旅綜合服務(wù)業(yè)務(wù)。文旅目的地投資運(yùn)營(yíng)管理業(yè)務(wù)以烏鎮(zhèn)、古北水鎮(zhèn)為代表，通過(guò)對(duì)景區(qū)的開發(fā)、經(jīng)營(yíng)和管理，將歷史文化傳承與旅游復(fù)合式開發(fā)相結(jié)合，定位“綜合型目的地”，提供景區(qū)內(nèi)全產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)服務(wù)，并持續(xù)提升景區(qū)綜合服務(wù)能力、豐富景區(qū)內(nèi)涵，推動(dòng)景區(qū)轉(zhuǎn)型升級(jí)，精心打造高品質(zhì)文化型旅游目的地。文旅綜合服務(wù)業(yè)務(wù)包括旅行社業(yè)務(wù)、整合營(yíng)銷業(yè)務(wù)、酒店運(yùn)營(yíng)管理業(yè)務(wù)。

據(jù)中青旅于1月27日披露的2025年年度業(yè)績(jī)快報(bào)，2025年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入113.39億元，同比增長(zhǎng)13.88%；歸母凈利潤(rùn)8388.72萬(wàn)元，同比下降47.72%。

中青旅稱，營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)主要是受益于出入境旅游市場(chǎng)穩(wěn)步恢復(fù)，旅游產(chǎn)品服務(wù)收入同比提升，同時(shí)策略性投資業(yè)務(wù)穩(wěn)中有進(jìn)，持續(xù)為公司提供穩(wěn)健的收入貢獻(xiàn)。歸母凈利潤(rùn)下降主要原因是收入結(jié)構(gòu)變化導(dǎo)致的凈利潤(rùn)水平下降，其中旅游產(chǎn)品服務(wù)和策略性投資業(yè)務(wù)雖收入增長(zhǎng)較好但毛利水平相對(duì)較低，景區(qū)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)受細(xì)分市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、天氣原因影響經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)同比有所下降，投資收益進(jìn)一步降低。

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編輯：孫雪涵

校檢：邱向東

責(zé)編：文婷黎

三審：張 鏡

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