多年來，盧加諾鉆石（Lugano Diamonds）一直被視作Compass Diversified投資組合中的明珠。然而，一系列訴訟、欺詐與盜竊指控、財務(wù)數(shù)據(jù)重述、破產(chǎn)申請以及倉促的資產(chǎn)出售，讓這顆明珠徹底蒙塵。

愿景破碎：2025年4月，盧加諾創(chuàng)始人莫蒂·費爾德從自己在2004年創(chuàng)立的這家公司辭職，現(xiàn)已返回特拉維夫。圖片來源：ETHAN PINES FOR FORBES

原文標(biāo)題：《盧加諾鉆石崩塌，Compass Diversified聲譽(yù)蒙塵》

引發(fā)風(fēng)波的是一枚梨形濃彩藍(lán)鉆，重6.43克拉，內(nèi)部無瑕，鑲嵌于一枚戒指之上，估值近1100萬美元。紐約Scarselli Diamonds公司在7月提起的訴訟中稱，2025年1月，該公司將這枚鉆石送至盧加諾鉆石位于邁阿密的門店，而在此之前，Scarselli已對盧加諾開展了數(shù)月的盡職調(diào)查，雙方完成了14筆總價值4400萬美元的寄售交易，且Scarselli已確認(rèn)倫敦勞合社將為鉆石的價值提供全額保險。2025年1月28日，Scarselli將鉆石寄送給盧加諾首席執(zhí)行官莫迪凱·“莫蒂”·費爾德（Mordechai “Moti” Ferder），據(jù)稱僅為向一位邁阿密潛在買家展示之用，可按要求隨時歸還。

令Scarselli始料未及的事情還是發(fā)生了。2月下旬，Scarselli要求盧加諾歸還這枚藍(lán)鉆及其他數(shù)件寄售珠寶，以籌備3月的香港國際珠寶展。盧加諾歸還了所有物品——除了這枚藍(lán)鉆。費爾德?lián)Q在WhatsApp上回復(fù)稱：“這一件還在處理中?！?/p>

2025年4月，《福布斯》雜志依據(jù)美國證券交易委員會（SEC）備案文件中的經(jīng)審計數(shù)據(jù)，報道了費爾德與盧加諾的輝煌成就。數(shù)日之后，盧加諾的母公司、投資機(jī)構(gòu)Compass Diversified便收到線報，提醒公司深入調(diào)查這位明星首席執(zhí)行官的庫存融資方式。彼時，這位行事精明的鉆石行業(yè)高管已回到家鄉(xiāng)以色列，此后便再未返回美國。Compass聯(lián)合盧加諾的其他高管迅速啟動法務(wù)會計調(diào)查，發(fā)現(xiàn)公司在銷售額、銷售成本、庫存及應(yīng)收賬款方面均存在違規(guī)問題。

調(diào)查結(jié)果顯示，費爾德“虛構(gòu)銷售交易以虛增申報營收”，出售的庫存要么根本不存在，要么并非盧加諾所有，還與第三方達(dá)成了多項未披露的融資協(xié)議，且這些協(xié)議均未納入盧加諾的資產(chǎn)負(fù)債表。

2025年5月，盧加諾（目前由2024年加入公司的前寶格麗高管喬什·蓋諾爾執(zhí)掌）承認(rèn)，公司無法確定多枚鉆石的下落，其中就包括Scarselli那枚藍(lán)鉆。兩個月后，Scarselli在奧蘭治縣高等法院對盧加諾、Compass及倫敦勞合社提起訴訟，索賠1350萬美元，在訴狀中將這枚失蹤的藍(lán)鉆描述為“數(shù)十年難遇的珍品寶石”。該珠寶公司老板達(dá)維德·斯卡塞利（Davide Scarselli）通過郵件婉拒了置評請求。除他之外，受影響的鉆石投資者還有數(shù)十人，他們均聲稱盧加諾拖欠自己至少150萬美元的款項。

盧加諾鉆石已關(guān)閉其在倫敦、康涅狄格州及華盛頓哥倫比亞特區(qū)的展廳，目前仍在運營6家展廳及一家流動式馬術(shù)精品店。該公司在對費爾德提起的訴訟中，指控這位前首席執(zhí)行官盜竊了上述藍(lán)鉆。2025年11月，盧加諾鉆石申請了第11章破產(chǎn)保護(hù)，2026年1月中旬，其資產(chǎn)被出售給零售業(yè)清算服務(wù)商Gordon Brothers的一家子公司。

盧加諾這場涉嫌欺詐案令多方蒙受損失，而最大的受害者當(dāng)屬Compass Diversified。這家上市投資機(jī)構(gòu)（通常以股票代碼CODI代稱）持有多家中端市場企業(yè)的控股權(quán)，罐裝燃料生產(chǎn)商Sterno Products便是其中之一。

2021年9月，Compass以1.98億美元現(xiàn)金的形式，從費爾德手中收購了這家總部位于加州紐波特比奇的珠寶商60%的股份。收購?fù)瓿珊蟛痪茫珻ompass首席執(zhí)行官伊萊亞斯·薩博（Elias Sabo）表示：“盧加諾擁有顛覆性的商業(yè)模式，為客戶創(chuàng)造了巨大價值。我們相信，此次收購將助力公司轉(zhuǎn)型，進(jìn)一步釋放Compass的整體增長潛力?！北藭r的Compass正值鼎盛時期，2021年12月其市值達(dá)到峰值，突破20億美元。

此后數(shù)年間，盧加諾儼然成為Compass投資組合中的耀眼明珠。在公司投放的廣告中，出鏡的有邁克·布隆伯格（Mike Bloomberg）的女兒、知名馬術(shù)運動員喬治娜，還有億萬富豪希拉·約翰遜（Sheila Johnson）。盧加諾的財力似乎十分雄厚，曾向數(shù)十家非營利機(jī)構(gòu)認(rèn)捐3000萬美元，其中包括面向奧蘭治縣一所音樂學(xué)校的100萬美元，還承諾出資250萬美元，讓奧蘭治縣藝術(shù)博物館未來10年免收門票。2024年，公司營收大漲50%，達(dá)到4.71億美元，息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）從2021年的3000萬美元飆升至1.95億美元。

盧加諾的業(yè)績?nèi)绱肆裂?，總部位于康涅狄格州格林尼治的Compass在為旗下其他多元化業(yè)務(wù)融資時也更有底氣了。目前，Compass還持有8家企業(yè)的股份，除Sterno外，還有為Patagonia、Helly Hansen、Lululemon等品牌的羽絨服提供保溫材料的PrimaLoft，以及女性衛(wèi)生用品企業(yè)Honey Pot。

一年前，《福布斯》曾問Compass首席執(zhí)行官薩博，如此多元化的業(yè)務(wù)整合能帶來何種價值？薩博曾任職于CIBC Oppenheimer，還曾在億萬富豪湯姆·巴拉克（Tom Barrack）的對沖基金Colony Capital任職。1998年，27歲的他加入Compass，20年后，這位業(yè)余時間酷愛賽車的高管出任Compass首席執(zhí)行官，彼時公司估值約為10億美元。

Compass持有戰(zhàn)術(shù)裝備制造商5.11的股份。圖為公司首席執(zhí)行官伊萊亞斯·薩博在2024年參加某賽事的練習(xí)賽。受盧加諾事件影響，他目前貌似已暫停了賽車活動。圖片來源：JON PUTMAN/SOPA IMAGES/GETTY IMAGES

薩博當(dāng)時的回答是：“簡單來說，如果我為十家EBITDA均為5000萬美元的企業(yè)單獨融資，成本會很高；但如果將這十家企業(yè)整合為一個整體、作為一家EBITDA為5億美元的平臺統(tǒng)一融資，成本就會低很多?！?/p>

他解釋道，自己的目標(biāo)是打造一家“迷你版的伯克希爾·哈撒韋”。但與伯克希爾不同的是，Compass會向每家子公司收取管理費。根據(jù)對SEC備案文件的分析，該費用約為每家投資組合公司“經(jīng)調(diào)整凈資產(chǎn)”的2%；若連續(xù)三年凈資產(chǎn)收益率超過12%，還會額外收取資產(chǎn)0.25%的激勵管理費。此外，在退出某家被投公司時，管理團(tuán)隊還能獲得該公司20%的利潤分成。這一收費標(biāo)準(zhǔn)并非一成不變，例如2023年，PrimaLoft便通過協(xié)商將管理費率降至1%。而盧加諾的資產(chǎn)基本等同于其庫存，2024年底，在Compass提供6.6億美元貸款的支撐下，盧加諾的庫存估值達(dá)到7億美元（財務(wù)數(shù)據(jù)重述前）。如此一來，2024年薩博及其管理團(tuán)隊僅為監(jiān)管費爾德這堆不知所蹤的珠寶，就獲得了1400萬美元的管理費。

2024年末，薩博還曾向《福布斯》表示，這類激勵機(jī)制能促使團(tuán)隊密切關(guān)注所有被投公司，自然也包括盧加諾。他說：“我們對旗下企業(yè)實施主動式控股，協(xié)助制定戰(zhàn)略，打造問責(zé)文化。因此，我們與旗下企業(yè)的互動和合作方式更為深入?！碑?dāng)被問及Compass的模式是否傾向于收購庫存高、需要營運資金的企業(yè)時，薩博回應(yīng)：“可以這么理解。我可以將資金配置給盧加諾這類營運資金密集型企業(yè)，而該領(lǐng)域的投資資本回報率高得驚人，我以前從未見識過?！?/p>

如今看來，這樣的高回報不過是鏡花水月。盧加諾轟然倒下后，Compass已基本將這家珠寶商的相關(guān)信息從公司官網(wǎng)移除，還不得不發(fā)布財務(wù)數(shù)據(jù)重述公告。2025年12月，Compass對過去三年的合并財務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行重述，結(jié)果顯示盧加諾2024年的實際營收較此前申報數(shù)據(jù)低85%。與此同時，Compass自身2024年的合并營收從22億美元下調(diào)至18億美元，凈利潤從1280萬美元的盈利轉(zhuǎn)為2.09億美元的虧損，資產(chǎn)負(fù)債表中的資產(chǎn)總額減少7.5億美元，降至33億美元。過去一年，Compass的股價暴跌70%，目前公司市值僅為5億美元。

失去了盧加諾虛幻的利潤作為支撐后，Compass還發(fā)生了18億美元的債務(wù)違約，其中約三分之一是過去數(shù)年向盧加諾提供的貸款。Compass不得不向以美國銀行和摩根大通為首的貸款財團(tuán)申請債務(wù)寬限協(xié)議。貸款財團(tuán)提出的新條件包括：Compass將向子公司收取的管理費減半，并將季度管理費上限設(shè)定為1050萬美元。Compass管理團(tuán)隊還承諾，將此前從盧加諾收取的4300萬美元超額管理費返還給股東，并放棄未來約1億美元的利潤分成，自行承擔(dān)盧加諾20%的損失。

而那些蒙受損失的鉆石所有者和投資者，仍在寄希望于追回自己的鉆石，或至少獲得部分賠償。他們正尋求法院下達(dá)禁令，凍結(jié)費爾德2025年6月出售其科羅納德爾馬房產(chǎn)所獲款項。原告方聲稱，這處房產(chǎn)以700萬美元的價格出售給了奧蘭治縣一名房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)人設(shè)立的控股公司，而該經(jīng)紀(jì)人是費爾德的好友，且售價遠(yuǎn)低于市場價格。目前這處房產(chǎn)的掛牌售價為920萬美元。

從法庭文件中的合同副本來看，這起涉嫌欺詐案的核心手法，是向富?？蛻舫鍪厶囟ㄣ@石的部分權(quán)益，承諾待鉆石被鑲嵌成珠寶并最終出售給其他富豪客戶后，與投資者進(jìn)行高額利潤分成。在等待鉆石售出的期間，費爾德還承諾向投資者支付資本金利息。

克里斯托弗·溫特斯（Kristoffer Winters）便是其中一名原告，他聲稱盧加諾拖欠他在2023年至2024年間的鉆石投資款項，金額達(dá)900萬美元。合同顯示，他向費爾德支付300萬美元，購入了三枚鉆石50%的權(quán)益。據(jù)稱費爾德承諾，在尋找買家期間，每月向溫特斯支付資本金10%的利息。但溫特斯表示，自己僅收到過一次利息付款，此后便再無下文，如今他認(rèn)為，這些鉆石可能根本就不歸費爾德所有。

根據(jù)Compass向SEC提交的文件，盧加諾將此類交易的現(xiàn)金流入計入了普通營收，卻未披露公司有償還資本金及分享利潤的義務(wù)。Compass聘請的會計師后續(xù)認(rèn)定，費爾德的這些鉆石交易需重述為1.84億美元的應(yīng)償債務(wù)。

Compass和薩博為何未能發(fā)現(xiàn)這些端倪？

費爾德的律師杰夫·里夫斯（Jeff Reeves）對此堅稱，并非二人未發(fā)現(xiàn)，而是費爾德成了替罪羊，相關(guān)指控“不過是為推卸責(zé)任而編造的可悲謊言”。

里夫斯稱，這類融資安排在奢侈品珠寶行業(yè)是普遍做法，Compass旗下的審計委員會、內(nèi)部審計師及外部審計師必然對此知情。他說：“Compass什么都知道，對所發(fā)生的一切心知肚明，這里根本不存在欺詐行為?！?/p>

對于盧加諾指控費爾德“通過授權(quán)向其名下的海姆家族信托（Haim Family Trust）進(jìn)行欺詐性電匯，從公司竊取數(shù)百萬美元資金”的說法，里夫斯也予以否認(rèn)。

他表示：“從未有任何資金被轉(zhuǎn)移至費爾德先生、其家人或任何關(guān)聯(lián)實體名下，第三方根據(jù)這些協(xié)議支付的每一分錢，都直接進(jìn)入了盧加諾的賬戶。相關(guān)不實指控不僅有誤，還涉嫌違法。”

此外，里夫斯還稱Compass目前正試圖掩蓋事實。他表示，Compass宣稱的營收下滑純屬捏造，是其為掩蓋自身在盧加諾財務(wù)報告監(jiān)管方面的失職而編織的虛假說辭。里夫斯指出，Compass早就知曉這些交易的存在，“卻選擇聽之任之，只為享受相關(guān)業(yè)務(wù)帶來的收益”。

大約十年前，莫蒂·費爾德與展示盧加諾珠寶的模特在中央公園馬術(shù)展上合影。如今，這位被控欺詐和盜竊的創(chuàng)始人已回到家鄉(xiāng)以色列。圖片來源：EUGENE GOLOGURSKY/GETTY IMAGES

54歲的薩博通過發(fā)言人婉拒了《福布斯》的采訪，未就盧加諾的崩塌事件置評，也未回應(yīng)是否已因此解雇任何相關(guān)人員。目前，Compass指控費爾德“借助一個由未披露合作方構(gòu)成的復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)，蓄意無視或繞開Compass設(shè)立的各項管控措施，以逃避監(jiān)管”。盧加諾還指控，費爾德的兒子湯姆·費爾德（曾任盧加諾的業(yè)務(wù)發(fā)展高管）也參與了這起騙局，利用自身人脈促成未入賬的鉆石交易。Compass在向SEC提交的文件中還稱，費爾德誘導(dǎo)和利用了部分“未盡到審慎義務(wù)”的盧加諾員工。

費爾德的律師表示，這一所謂的“復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)”幾乎涵蓋了盧加諾的所有員工，包括臨時首席執(zhí)行官喬什·蓋諾爾（其同樣拒絕接受采訪），并確認(rèn)其當(dāng)事人目前未面臨任何刑事指控，且計劃提起反訴。里夫斯說：“假設(shè)Compass如今的指控屬實，那么要是沒有眾多人員的知情與參與，這一切根本不可能發(fā)生?！盋ompass在對《福布斯》的回應(yīng)中表示：“Compass否認(rèn)我方參與、縱容費爾德先生的行為并從中獲益的說法?！?/p>

梳理這起爛攤子讓Compass頭疼不已，也耗費了大量時間和精力。

Compass在向《福布斯》發(fā)布的聲明中表示，目前尚無證據(jù)表明欺詐行為蔓延至盧加諾之外的其他業(yè)務(wù)，薩博及其團(tuán)隊“正從人員、流程和架構(gòu)三方面進(jìn)行調(diào)整，以進(jìn)一步加強(qiáng)監(jiān)管和管控”。公司還明智地決定將內(nèi)部審計職能外包，并新增了一個向?qū)徲嬑瘑T會匯報的“風(fēng)險與合規(guī)監(jiān)督崗位”。薩博本人也已于去年退出了飛蜥車隊（Flying Lizard Motorsports）的GT賽事。

盧加諾的剩余資產(chǎn)被清算服務(wù)商Gordon Brothers的子公司Enhanced Retail Funding收購，收購價大概率低于2億美元。目前，盧加諾仍在破產(chǎn)保護(hù)狀態(tài)下運營，其在芝加哥、休斯敦的數(shù)家門店，以及位于紐波特比奇時尚島的旗艦店仍在營業(yè)。

2027年7月將是考驗Compass的關(guān)鍵時刻，彼時其標(biāo)普評級為B+的優(yōu)先有擔(dān)保信貸安排將到期。為降低杠桿率，Compass可能很快會開始出售旗下其他業(yè)務(wù)。薩博在近期的投資者電話會議中表示：“我們的模式始終是，旗下所有資產(chǎn)始終處于可出售狀態(tài)?！盇llspring Funds投資組合經(jīng)理吉姆·特林加斯（Jim Tringas）認(rèn)為，Compass旗下的Boa有望找到合適的買家。這家公司2025年營收為1.9億美元，主營頭盔、鞋靴的專利閉合系統(tǒng)（可替代鞋帶和搭扣）。Compass通過收購其83%的股份及提供貸款，累計投入約4.6億美元。

此外，目前也是出售Arnold Magnetics的好時機(jī)，這家公司2025年營收為1.6億美元，主營稀土磁體及其他高科技金屬器件，Compass早在2012年便向其投資1.3億美元。而Compass旗下營收規(guī)模最大的子公司是戰(zhàn)術(shù)裝備制造商5.11，該公司2025年的戰(zhàn)術(shù)執(zhí)法裝備銷售額達(dá)5.4億美元。

特林加斯是Compass的長期投資者，目前仍持有該公司股票。他無奈地表示：“我的投資模型中，從未假設(shè)過Compass最大的子公司會發(fā)生如此嚴(yán)重的欺詐事件?！钡S著這場噩夢基本過去，他認(rèn)為Compass通過出售子公司，將債務(wù)水平降至EBITDA的四倍以內(nèi)并非難事。特林加斯還看到了積極的一面：Compass如今擁有高額的稅損結(jié)轉(zhuǎn)額度，可用于抵消資本利得，實現(xiàn)避稅。

奧蘭治縣企業(yè)家張祥華（Charlie Zhang）是盧加諾的長期客戶，他并未對這家公司灰心。這位華裔移民于上世紀(jì)80年代初懷揣20美元來到南加州，一手打造了連鎖餐廳Pick Up Stix，并在2001年將其出售給TGI Fridays。他是盧加諾紐波特比奇展廳的會員，但丑聞爆發(fā)后便再未消費。盡管他也在尋找其他捐贈者，但仍希望盧加諾能夠兌現(xiàn)承諾，向其創(chuàng)辦的爾灣市非營利性教育機(jī)構(gòu)——奧蘭治縣音樂舞蹈學(xué)院捐贈100萬美元。張祥華說：“我至今仍是會員，沒有退會的打算。我是一個積極樂觀的人?！彼€表示，很想念他的朋友莫蒂。

本文譯自：

https://www.forbes.com/sites/christopherhelman/2026/02/02/theft-fraud-scandal-inside-the-collapse-of-lugano-diamonds/

文：Christopher Helman

翻譯：Lemin

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