據(jù)印度亞洲通訊社（ANI）2月4日援引德意志銀行的最新報(bào)告，盡管新興市場資產(chǎn)年初表現(xiàn)強(qiáng)勁，但印度和印尼卻是“唯一出現(xiàn)下跌的主要新興市場”，在全球反彈的大潮中意外“掉隊(duì)”。

全球普漲，印、印尼“逆勢”下跌

報(bào)告指出，新興市場股票在一月份表現(xiàn)搶眼，MSCI新興市場指數(shù)上漲超過8%，全球多個(gè)地區(qū)都錄得優(yōu)異表現(xiàn)。秘魯、韓國、土耳其等市場更是漲幅突出，反映出在有利的全球宏觀環(huán)境下，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，資金正在追逐新興市場資產(chǎn)。

然而，在這片“漲聲”中，印度和印尼卻成了例外。報(bào)告明確指出：“本月唯一主要的新興市場下跌是印度和印度尼西亞”。這無疑給兩國火熱的市場宣傳潑了一盆冷水。

印尼的“老問題”：治理與流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

對于印尼的下跌，德銀報(bào)告給出了相對明確的解釋——主要受到治理和流動(dòng)性問題的壓力。此前，國際指數(shù)編制公司MSCI曾發(fā)出警告，可能將印尼的股市評級從“新興市場”降級至“前沿市場”。這種降級風(fēng)險(xiǎn)會(huì)直接影響國際資金的配置意愿，導(dǎo)致市場承壓。

印度的“沉默”下跌：原因引人猜測

相比之下，報(bào)告對印度市場下跌的原因著墨不多，僅將其與印尼并列指出。這反而引發(fā)了更多猜測：在全球新興市場普漲、且印度國內(nèi)此前有利好（如美印關(guān)稅協(xié)議）刺激的背景下，為何其股市反而表現(xiàn)疲軟？是投資者對估值過高的擔(dān)憂，還是對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)或政策前景的某種疑慮？其具體原因有待進(jìn)一步觀察。

報(bào)告也承認(rèn)，盡管市場波動(dòng)因地緣政治等因素加劇，但大多數(shù)新興資產(chǎn)類別仍保持了韌性。新興市場債券等資產(chǎn)也連續(xù)多月上漲。展望未來，德銀認(rèn)為新興市場基本面仍有利，可能受益于全球政策改善、關(guān)稅壓力緩解等因素。

但同時(shí)，報(bào)告也發(fā)出了警告：隨著市場波動(dòng)加劇，“年初許多新興市場贏家在二月初面臨持倉失控的風(fēng)險(xiǎn)”。這意味著，開年的普漲行情可能難以持續(xù)，市場間的表現(xiàn)將會(huì)分化。對于已經(jīng)“掉隊(duì)”的印度和印尼而言，如何應(yīng)對這種分化，重新贏得國際投資者的信心，將是接下來的重要考驗(yàn)。