2026年1月的貴金屬市場用瘋狂二字形容毫不為過。

國際金價以創(chuàng)紀錄的高點拉開序幕，但隨即在1月最后幾個交易日上演了“過山車”式行情。

現(xiàn)貨黃金一度觸及每盎司逼近5600美元的歷史新高。白銀更是一路狂飆至120美元/盎司。投資者們沉浸在貴金屬價格不斷攀升的狂歡中。

反轉(zhuǎn)來得猝不及防。1月31日凌晨，現(xiàn)貨黃金盤經(jīng)歷了40多年來最劇烈的單日跌幅。白銀的下跌更為慘烈。市場上彌漫著恐慌情緒，無數(shù)追高者措手不及。

在經(jīng)歷了史詩級的暴跌后，貴金屬市場又迎來了強勢的技術(shù)性修復(fù)。隨著美國與伊朗之間緊張關(guān)系的跡象再現(xiàn)，2月4日亞盤交易中，現(xiàn)貨黃金價格強勢上漲突破5000大關(guān)，最高觸及5091.87美元/盎司。

黃金走勢基本面分析

這場貴金屬市場的劇烈波動背后，是兩個主要因素的疊加效應(yīng)。

首當其沖的是美聯(lián)儲領(lǐng)導(dǎo)層可能出現(xiàn)的變動。1月30日，特朗普宣布提名凱文·沃什為下一任美聯(lián)儲主席。這位被市場視為“傳統(tǒng)鷹派”的人物，其貨幣政策立場引發(fā)市場對美聯(lián)儲政策轉(zhuǎn)向的擔憂。

與此同時，前期貴金屬價格短期內(nèi)快速上漲，尤其是白銀受到工業(yè)屬性和金融屬性的雙重支撐，漲幅巨大。市場積累了大量獲利盤，一旦出現(xiàn)風(fēng)吹草動，就容易引發(fā)資金了結(jié)。

其次是地緣危機升級，美軍中央司令部發(fā)言人蒂姆·霍金斯3日稱，美軍當天在阿拉伯海擊落伊朗一架無人機，該無人機當時正“挑釁性”接近美軍“亞伯拉罕·林肯”號航空母艦。

幾小時后，兩艘伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊船只和一架伊朗無人機在霍爾木茲海峽高速接近一艘懸掛美國國旗、由美國船員駕駛的油輪，并威脅登船并扣押這艘油輪。

這兩起事件幾乎同時發(fā)生，在地緣政治的天平上增加了新的重量。

此前有消息稱美伊核協(xié)議會談將在土耳其伊斯坦布爾進行，中東多國也將參與。但知情人士3日透露，伊朗希望在海灣國家阿曼以雙邊形式舉行會談。

傳奇投資人、橋水基金創(chuàng)始人瑞·達利歐在迪拜舉行的世界政府峰會上警告稱，當前局勢已接近“資本戰(zhàn)爭”的臨界點。他認為，盡管貴金屬經(jīng)歷了歷史性拋售，但黃金仍然是存放資金的最佳去處。

黃金后市展望

市場對這場劇烈波動的解讀出現(xiàn)分歧，但多數(shù)分析師認為這只是長期牛市中的技術(shù)性調(diào)整。

市場分析稱，此次反彈主因是黃金觸及關(guān)鍵支撐位后觸發(fā)的技術(shù)性修復(fù)與空頭回補，疊加抄底資金入場形成主導(dǎo)推力。

分析指出，黃金白銀在經(jīng)歷史詩級暴跌后，短期跌幅巨大，空頭情緒可能已經(jīng)充分釋放，短期底部或逐漸顯現(xiàn)。

從機構(gòu)觀點看，長期看多的聲音仍占主導(dǎo)。瑞銀策略師Joni Teves認為：“此次回調(diào)從長期視角看，反而為市場注入健康動能。當前階段應(yīng)視為投資者建立長期戰(zhàn)略性持倉的良機�！�

美聯(lián)儲理事米蘭表示，美聯(lián)儲今年需要降息“不止100個基點”。同時期待凱文·沃什擔任美聯(lián)儲主席后的表現(xiàn)。

面對市場劇烈波動，上海黃金交易所連發(fā)兩則通知，調(diào)整部分合約的保證金水平和漲跌停板比例。自2月4日收盤清算時起，Au（T+D）等合約的保證金比例從16%調(diào)整為17%，漲跌幅度限制從15%調(diào)整為16%。

2月4日將公布美國1月ADP就業(yè)人數(shù)、美國1月ISM非制造業(yè)PMI等數(shù)據(jù)。這些經(jīng)濟數(shù)據(jù)可能成為影響黃金短期走勢的重要因素。

當現(xiàn)貨黃金在2月4日亞市重新站上5000美元/盎司時，市場情緒似乎得到了一定安撫。白銀也從開盤一度跌超2%轉(zhuǎn)為上漲0.31%，最高觸及90.7510美元/盎司。

隨著美伊?xí)劦呐R近和美聯(lián)儲政策走向逐漸明朗，黃金市場可能會進入一段震蕩整理期。在經(jīng)歷了這次過山車行情后，市場正試圖在技術(shù)面與基本面之間，尋找下一個平衡點。