2025年底，南銀法巴消費(fèi)金融將注冊(cè)資本從原本的52.15億元增至60億元，這次增資后，公司在全國(guó)消金公司中的排名也躍居到第四位。

更重要的是，靠著“誠(chéng)易貸”等大額線下信貸產(chǎn)品，南銀法巴在2025年上半年，實(shí)現(xiàn)了凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)97.36%，這一數(shù)據(jù)極為亮眼。

不過(guò)，在規(guī)模快速擴(kuò)張的同時(shí)，公司的資本充足率卻在持續(xù)承壓，而且ABS發(fā)行也呈現(xiàn)延期，同時(shí)不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的節(jié)奏更是明顯加快。這一系列的信號(hào)，導(dǎo)致南銀法巴的增長(zhǎng)可持續(xù)性，已引起了市場(chǎng)的質(zhì)疑。

就目前而言，被多方寄予厚望中外合資消金企業(yè)“南銀法巴”，其眼下所面臨的最大挑戰(zhàn)，是如何跨越“區(qū)域強(qiáng)者”的天花板。

PART 01

中外股東的“寵兒”？

自從2022年南京銀行和法國(guó)巴黎銀行，對(duì)原蘇寧消費(fèi)金融完成收購(gòu)并更名以來(lái)，公司通過(guò)3輪的融資，短時(shí)間內(nèi)便將注冊(cè)資本提升至60億元。這種動(dòng)作，不但是代表了股東方對(duì)南銀法巴未來(lái)長(zhǎng)期發(fā)展具有信心，更是意味著這家消金公司有著主動(dòng)對(duì)標(biāo)業(yè)內(nèi)頭部企業(yè)的雄心。

而在2024年，南銀法巴還引入了國(guó)際金融公司“IFC”作為戰(zhàn)略投資者，這家企業(yè)是世界銀行集團(tuán)的成員，其入股南銀法巴不單是在資本上的補(bǔ)充，也意味著這家國(guó)際金融企業(yè)對(duì)南銀法巴的治理結(jié)構(gòu)、風(fēng)控體系，以及可持續(xù)金融實(shí)踐是高度認(rèn)可的。

當(dāng)前，南銀法巴的股份結(jié)構(gòu)是南京銀行占股64.16%，為絕對(duì)的控股方，符合我國(guó)監(jiān)管部門的硬性規(guī)定。而法國(guó)巴黎銀行與“IFC”分別占股29.99%和4.12%。這種結(jié)構(gòu)，便是中方企業(yè)牢牢掌握了經(jīng)營(yíng)主導(dǎo)權(quán)，以確保本地市場(chǎng)相應(yīng)效率，而外資企業(yè)則持續(xù)輸出其在零售信貸上的風(fēng)控、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、ESG管理等等方面的經(jīng)驗(yàn)。形成“中方主導(dǎo)+外資賦能+多邊機(jī)構(gòu)背書”的模式，這種模式也被業(yè)內(nèi)視為中外合資消金公司的“理想范式”。

最重要的，是隨著資本實(shí)力得到快速夯實(shí)，也可以給南銀法巴向汽車金融、大額消費(fèi)貸等資本消耗型業(yè)務(wù)延伸，提供必要的支撐。

PART 02

脫穎而出的兩大關(guān)鍵

“誠(chéng)易貸”作為南銀法巴的拳頭型產(chǎn)品，該產(chǎn)品的單筆額度一般在10~20萬(wàn)元之間，期限最長(zhǎng)可達(dá)48個(gè)月，利率方面一般在4.8%到19.8%，覆蓋的客群相當(dāng)廣，符合優(yōu)質(zhì)到中等風(fēng)險(xiǎn)客群的多元需求。

“誠(chéng)易貸”這一產(chǎn)品的成功也并非偶然，而是依托了兩大關(guān)鍵要素：

一是南京銀行在江蘇深耕多年積累的線下網(wǎng)點(diǎn)與客戶基礎(chǔ)，特別是在長(zhǎng)三角地區(qū)，南京銀行具有強(qiáng)大的地緣優(yōu)勢(shì)和獲客能力。

二是法國(guó)巴黎銀行為其提供了極為成熟的零售信貸經(jīng)驗(yàn)與方案，比如客戶行為評(píng)分、反欺詐系統(tǒng)、貸后管理資質(zhì)等等。

“誠(chéng)易貸”之所以能夠高效地觸達(dá)大額消費(fèi)需求的客戶，而且還能夠控制好信用風(fēng)險(xiǎn)，似乎就是這兩大關(guān)鍵要素結(jié)合的“功勞”。

在2025年上半年，南銀法巴營(yíng)收27.4億元，同比增長(zhǎng)33.75%，凈利潤(rùn)為1.43億元，同比增長(zhǎng)97.36%。這還不是最重要的，最為令業(yè)界關(guān)注的是其資產(chǎn)質(zhì)量。

截至2025年6月末的數(shù)據(jù)顯示，南銀法巴的個(gè)人消費(fèi)貸余額為535.17億元，但其中的不良率僅僅為1.29%，明顯低于行業(yè)平均水平。這就呈現(xiàn)了一種既有高額度、長(zhǎng)周期，還能夠?qū)崿F(xiàn)低不良的組合。從表面上看，這在整個(gè)消費(fèi)金融行業(yè)當(dāng)中確實(shí)罕見，也因此讓南銀法巴“誠(chéng)易貸”這一產(chǎn)品，能夠在同行還在依賴小額線上貸時(shí)脫穎而出。

PART 03

不可回避的三大問(wèn)題

盡管南銀法巴給市場(chǎng)呈現(xiàn)的是亮眼成績(jī)，但是公司業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)背后，可能還伴隨著多重結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)。

首先，截止2025年上半年，公司的資本充足率從2024年的20.09%，猛然降到12.09%，逼近監(jiān)紅線，流動(dòng)性比例也從545.77%下滑到269.56%。此類數(shù)據(jù)的變化，意味著公司每完成一筆貸款，不僅會(huì)占用大量風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)，也會(huì)對(duì)短期流動(dòng)性形成擠壓。盡管公司在2025年底完成新一輪增資，一定程度上可以緩解資本充足率，但重要的是南銀法巴必須要盡快完成將資本“輸血”轉(zhuǎn)化為“造血”能力。

其次，南銀法巴的融資渠道長(zhǎng)期依賴ABS模式，也就是資產(chǎn)證券化，主要通過(guò)將流動(dòng)性不足，但具有未來(lái)現(xiàn)金流的資產(chǎn)，打包成證券發(fā)行以獲取資金。一定程度上，這種模式的確能夠盤活存量資產(chǎn)和降低負(fù)債成本。然而，南銀法巴在2025年10月份原定發(fā)行的近20億元第2期ABS，因故而遭到延期，官方給出的理由是“綜合考慮市場(chǎng)環(huán)境與實(shí)際情況”。但市場(chǎng)分析卻認(rèn)為，正在的原因可能是南銀法巴底層資產(chǎn)質(zhì)量未達(dá)到投資者預(yù)期。

就目前而言，如果ABS融資渠道長(zhǎng)期受限的話，那么南銀法巴恐怕將被迫轉(zhuǎn)向成本更高的同業(yè)拆借或者金融債，這種獲取資金的渠道也將進(jìn)一步壓縮本就因市場(chǎng)環(huán)境而收窄的利差空間，對(duì)南銀法巴的盈利可持續(xù)性恐造成不小影響。

此外，上文我們提到的公司“低不良”現(xiàn)象，與南銀法巴就不良資產(chǎn)處置中采取“早轉(zhuǎn)快甩”的策略也存在較大的關(guān)系。2025年，公司轉(zhuǎn)讓不良資產(chǎn)規(guī)模超過(guò)6億元，而這其中加權(quán)平均逾期時(shí)間不足5個(gè)月。更重要的是，有不少借款人名下仍有房產(chǎn)等可執(zhí)行的財(cái)產(chǎn)。因此，南銀法巴加速轉(zhuǎn)讓不良資產(chǎn)，一定程度上可以快速改善報(bào)表、將不良率控制在低位。但如果從更深層次上考慮問(wèn)題，那么這一策略過(guò)早地將還具回收潛力的資產(chǎn)打包轉(zhuǎn)出，可能暴露了公司內(nèi)部催收能力的不足。同時(shí)，大量“尚有潛力的資產(chǎn)”被低價(jià)折讓，不但會(huì)造成潛在利益損失，還有可能會(huì)向市場(chǎng)傳遞資產(chǎn)質(zhì)量隱憂的信號(hào)。

就目前而言，如果南銀法巴想從“區(qū)域強(qiáng)者”轉(zhuǎn)向“全國(guó)玩家”，那么在規(guī)模與風(fēng)險(xiǎn)管控之間盡快找到可持續(xù)健康經(jīng)營(yíng)的平衡點(diǎn)，是其無(wú)法繞過(guò)的問(wèn)題。

PART 04

外資股東影響力有限

作為市場(chǎng)里中外合資的標(biāo)桿性企業(yè)，南銀法巴常常被視為“風(fēng)控有法巴、渠道有南銀”的行業(yè)典范，但在實(shí)際運(yùn)作當(dāng)中，外資股東對(duì)南銀法巴的展業(yè)雖有一定作用，但影響力也有限。

法國(guó)巴黎銀行主要為其提供的是信用評(píng)分和反欺詐技術(shù)，但在擴(kuò)客、資金、合規(guī)等更關(guān)鍵的環(huán)節(jié)，南銀法巴卻高度依賴南京銀行。

就比如公司的拳頭產(chǎn)品“誠(chéng)易貸”，雖然受益于法國(guó)巴黎銀行的風(fēng)控工具，但“誠(chéng)易貸”的產(chǎn)品邏輯主要呈現(xiàn)的是大額、線下、長(zhǎng)周期的特征，完全是為了貼合本土需求的產(chǎn)品。這與法國(guó)巴黎銀行在歐洲的小額、場(chǎng)景化模式存在較大差異。所以，如果照搬法國(guó)巴黎銀行的風(fēng)控邏輯，可能會(huì)給公司埋下隱患。

與此同時(shí)，中方股東追求的是規(guī)模與利潤(rùn)增長(zhǎng)，但外資股東更加注重風(fēng)險(xiǎn)審慎與合規(guī)底線，這種戰(zhàn)略取向差異造成的張力，在公司順周期的時(shí)候雖然可以調(diào)和，可在經(jīng)濟(jì)或者監(jiān)管壓力下便可能無(wú)法控制地凸顯。

所以，南銀法巴如今真正的考驗(yàn)，是該如何將國(guó)際風(fēng)控理念內(nèi)化為組織能力。同時(shí)還需要在擴(kuò)張中守住風(fēng)險(xiǎn)底線，從而避免“低不良”依賴的是報(bào)表美化，而不是真正的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)質(zhì)量。

總而言之，南銀法巴用了數(shù)年時(shí)間，從一家地方性的消金公司，躍成為資本與規(guī)模雙領(lǐng)先的頭部玩家，這就證明了“銀行+外資”的模式是可行的。但如果想真正走向“全國(guó)化”，靠的絕不是簡(jiǎn)單的規(guī)模驅(qū)動(dòng)，而是需要從更深層次的效率與質(zhì)量推進(jìn)。

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