出品 / 網(wǎng)界

作者 / 王杰

2026年1月30日，完美世界交出了2025年的業(yè)績答卷。這份預告最打眼的一點，就是公司徹底扭虧為盈，歸母凈利潤沖到7億元以上。

放在前兩年游戲行業(yè)寒冬、完美自身陷入業(yè)績低谷的背景里，這份成績確實讓人感慨——那個曾經(jīng)靠《誅仙》《DOTA2》站穩(wěn)腳跟的完美世界，終于慢慢找回了自己的節(jié)奏。

業(yè)內(nèi)人都清楚，這兩年游戲公司日子不好過，版號收緊、競爭內(nèi)卷、出海承壓，完美能實現(xiàn)反轉，不是靠運氣，而是實打?qū)嵉臉I(yè)務調(diào)整和產(chǎn)品發(fā)力。

今天就好好聊聊，完美世界這一年到底做對了什么，這次的扭虧為盈，是曇花一現(xiàn)還是長期向好的開始。

01.

游戲業(yè)務扛大旗，三款核心產(chǎn)品撐起業(yè)績基本盤

完美世界這次能扭虧，核心功臣毫無疑問是游戲業(yè)務。整個2025年，游戲板塊的利潤直接蓋住了其他板塊的支出，成為公司最穩(wěn)的現(xiàn)金牛。

很多人可能不知道，前兩年完美的游戲業(yè)務也曾陷入瓶頸，老產(chǎn)品營收下滑，新產(chǎn)品遲遲跟不上，一度拖了公司后腿。2025年的反轉，本質(zhì)上就是幾款核心產(chǎn)品的集中爆發(fā)。

最先發(fā)力的是端游《誅仙世界》，這款游戲在2024年12月正式上線，剛好趕上2025年全年的運營周期。作為完美的經(jīng)典IP續(xù)作，《誅仙世界》上線初期就收獲了大量老玩家回歸，加上畫質(zhì)和玩法的升級，長期保持著不錯的活躍度。

它的貢獻不在于一時的爆發(fā)，而在于穩(wěn)定的流水，為整個游戲業(yè)務打下了基礎。

到了2025年下半年，兩款重點產(chǎn)品先后登場，直接拉動業(yè)績再上一個臺階。8月初，《誅仙2》開啟公測，延續(xù)了《誅仙》IP的熱度，上線后迅速登上各大游戲榜單前列。

和前作相比，《誅仙2》優(yōu)化了社交玩法和畫面細節(jié)，吸引了不少新玩家入局，也讓老玩家有了新的歸屬感。

更值得一提的是出海產(chǎn)品《女神異聞錄：夜幕魅影》，這款游戲在2025年6月底到7月初，陸續(xù)登陸日本、歐美等海外市場。要知道，海外市場向來是完美的短板，之前幾款出海產(chǎn)品表現(xiàn)都中規(guī)中矩。

但這次不一樣，借助《女神異聞錄》的全球IP影響力，加上貼合海外玩家的運營策略，這款游戲在海外收獲了不錯的口碑和流水，成為2025年完美出海業(yè)務的重要突破。

除了這三款核心產(chǎn)品，完美在游戲業(yè)務上的調(diào)整也很關鍵。這一年，公司沒有盲目擴張，而是聚焦MMO和二次元這兩個優(yōu)勢品類，同時開始嘗試SLG、休閑游戲等新品類，避免把雞蛋放在一個籃子里。

這種聚焦加拓展的思路，既保證了短期業(yè)績，也為長期增長留足了空間。而且根據(jù)多家中介機構報道，完美2025年游戲業(yè)務的扣非凈利潤也實現(xiàn)了大幅增長，這說明游戲業(yè)務的盈利質(zhì)量確實在提升，不是靠偶然因素拉動。

02.

電競+影視雙輔助，不再拖后腿反而添動力

很多人提到完美世界，只知道它做游戲。其實這些年，完美一直布局電競和影視兩大板塊，但前兩年這兩個板塊要么業(yè)績平平，要么拖了公司后腿。

2025年，這兩個板塊終于迎來好轉，從“拖油瓶”變成了業(yè)績的“輔助器”，和游戲業(yè)務形成了良性互補。

先說說電競業(yè)務。完美手里握著DOTA2、CS:GO等重量級電競IP的國內(nèi)運營權，這是它最大的優(yōu)勢。2025年，完美沒有浪費這個優(yōu)勢，而是靠立體化的賽事體系，拉動電競業(yè)務持續(xù)增長。

簡單說，就是多辦比賽、辦好比賽，通過賽事帶動游戲熱度，進而提升營收。根據(jù)業(yè)績預告和證券日報等媒體報道，2025年完美電競業(yè)務的收入比上一年有所增加，雖然沒有游戲業(yè)務那么亮眼，但勝在穩(wěn)定，能持續(xù)為公司貢獻利潤。

而且完美在電競業(yè)務上的布局很有遠見。2026年8月，公司將舉辦世界級賽事DOTA2國際邀請賽（TI2026），這是全球電競圈的頂級賽事之一。

能拿到這個賽事的舉辦權，不僅能提升完美在全球電競圈的影響力，還能帶動相關周邊、廣告等業(yè)務的發(fā)展，進一步放大電競業(yè)務的價值。

未來，完美還會堅持“賽事帶動產(chǎn)品、賽事帶動出?！钡乃悸罚央姼偤陀螒驑I(yè)務深度綁定，形成雙向賦能的格局。

再看影視業(yè)務。前幾年，影視行業(yè)整體低迷，完美的影視業(yè)務也受到影響，偶爾還會出現(xiàn)虧損。2025年，完美對影視業(yè)務進行了調(diào)整，核心就是“提質(zhì)減量”，不再盲目拍很多作品，而是聚焦精品內(nèi)容，重點做長劇和短劇。

這種調(diào)整很快就看到了效果，2025年影視業(yè)務實現(xiàn)了盈利，雖然利潤規(guī)模不大，但已經(jīng)擺脫了之前的困境。

2025年，完美影視出品了不少平臺定制劇，比如《千朵桃花一世開》《只此江湖夢》《噓，國王在冬眠》等，這些劇陸續(xù)播出后，都獲得了不錯的市場口碑。

而且這些定制劇大多是和主流視頻平臺合作，回款穩(wěn)定，風險相對較低。目前，完美還有不少儲備作品，比如《何不同舟渡》《芳名三九》等，正在拍攝或后期制作中，未來有望持續(xù)為影視業(yè)務貢獻業(yè)績。

同時，完美還在深耕短劇賽道，貼合當下觀眾的觀看習慣，進一步豐富影視業(yè)務的布局，提升盈利能力。

03.

調(diào)整+儲備，完美的“回歸”不是偶然是必然

很多人會說，完美2025年的扭虧為盈，是因為剛好趕上了幾款爆款產(chǎn)品。但在業(yè)內(nèi)人看來，這背后是完美一年來的持續(xù)調(diào)整和布局，是必然結果，不是偶然運氣。

首先是公司整體的優(yōu)化調(diào)整。2025年，完美圍繞業(yè)務聚焦、組織效率和資源配置，做了一系列改革。管理層面，公司加強了流程治理，完善了考核機制，重點培養(yǎng)核心人才，提升了整體運營效率。

業(yè)務層面，明確了游戲、電競、影視三大板塊的定位，砍掉了一些不盈利、不符合公司戰(zhàn)略的項目，把資源集中到核心業(yè)務上。這種“瘦身健體”的操作，讓公司擺脫了之前的臃腫，變得更靈活、更高效。

其次是研發(fā)投入的持續(xù)發(fā)力。游戲行業(yè)，研發(fā)就是核心競爭力。完美這一年沒有減少研發(fā)投入，反而持續(xù)打磨產(chǎn)品，尤其是在研游戲的儲備上，下了很大功夫。

其中最受關注的就是《異環(huán)》，這款超自然都市開放世界RPG游戲，經(jīng)過前期多次測試和打磨，產(chǎn)品品質(zhì)和體驗都有了很大提升，被不少玩家稱為完美2026年的“王炸”產(chǎn)品。

根據(jù)官方消息和游戲媒體報道，《異環(huán)》將于2026年2月4日開啟新一輪測試，覆蓋國內(nèi)和海外區(qū)域，支持PC、安卓、iOS三端互通，有望成為2026年完美游戲業(yè)務的新增長點。

還有一點很關鍵，就是完美對風險的控制。2025年，完美計提了2.6億元到2.9億元的資產(chǎn)減值準備，主要包括部分游戲無形資產(chǎn)、長期股權投資等的減值。

很多人看到計提減值，會覺得是壞事，但其實這是公司主動清理不良資產(chǎn)、控制風險的表現(xiàn)。通過計提減值，完美剝離了一些業(yè)績不及預期的資產(chǎn)，輕裝上陣，為未來的發(fā)展掃清了障礙。

而且根據(jù)公告，公司已經(jīng)和會計師事務所就業(yè)績預告進行了預溝通，不存在重大分歧，這也說明公司的業(yè)績數(shù)據(jù)是真實可信的。

總體來看，完美已經(jīng)走出了低谷，找到了適合自己的發(fā)展路徑，未來的增長潛力值得期待。

總結

扭虧不是終點，完美世界的“二次成長”才剛開始

回望2025年，完美世界用一份扭虧為盈的業(yè)績預告，宣告了自己的回歸。從曾經(jīng)的業(yè)績低谷，到如今歸母凈利潤超7億元，完美的反轉，離不開游戲業(yè)務的核心發(fā)力，離不開電競、影視板塊的輔助支撐，更離不開公司自身的持續(xù)調(diào)整和深耕細作。

這份業(yè)績，不僅證明了完美世界依然具備強大的產(chǎn)品研發(fā)和運營能力，也讓業(yè)內(nèi)看到了它轉型調(diào)整的成效。

它告訴我們，在行業(yè)寒冬里，與其盲目擴張、跟風布局，不如聚焦核心、打磨產(chǎn)品、優(yōu)化自身。完美的“回歸”，不是偶然的爆款運氣，而是長期積累、厚積薄發(fā)的必然結果。

對于投資者來說，完美2025年的業(yè)績無疑是一顆“定心丸”，對于業(yè)內(nèi)人來說，完美的轉型之路，也為其他游戲公司提供了一個可參考的樣本——在困境中堅守核心、主動求變，才能迎來屬于自己的轉機。

相信只要完美能保持現(xiàn)在的節(jié)奏，持續(xù)聚焦核心、打磨產(chǎn)品，未來一定能重新站上行業(yè)前列，真正實現(xiàn)“王者歸來”。