根據(jù)萬(wàn)科最新發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告，2025年公司歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)虧損約820億元。結(jié)合2024年已確認(rèn)的虧損494.78億元，這意味著公司在短短兩年內(nèi)的累計(jì)虧損將達(dá)到約1314.78億元。這一數(shù)字意味著，虧損已超過(guò)了它此前八年（2016-2023年）所賺取的所有利潤(rùn)總和（約1261億元）

據(jù)統(tǒng)計(jì)，這八年萬(wàn)科的總利潤(rùn)約為1260.69億元。兩年虧損額與八年利潤(rùn)總額的比例達(dá)到104%，意味著虧損不僅完全吞噬了過(guò)去八年的全部利潤(rùn)積累，甚至還出現(xiàn)了“倒掛”。

此次業(yè)績(jī)“塌方”的幅度和速度，在萬(wàn)科自1991年上市以來(lái)的歷史中前所未有。2020年，公司的歸母凈利潤(rùn)曾達(dá)到415.15億元的歷史頂峰。然而，自2021年下半年房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)入深度調(diào)整后，萬(wàn)科的盈利能力急轉(zhuǎn)直下，從最高點(diǎn)墜落至2025年預(yù)計(jì)的虧損820億元，形勢(shì)極為嚴(yán)峻。

造成如此巨大虧損的原因是多方面的。從行業(yè)角度看，房地產(chǎn)市場(chǎng)整體下行直接導(dǎo)致公司房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)的結(jié)算規(guī)模和毛利率顯著下降。這是業(yè)績(jī)下滑的基礎(chǔ)背景。

更深層的原因，是萬(wàn)科為應(yīng)對(duì)行業(yè)長(zhǎng)期轉(zhuǎn)折而進(jìn)行的“刮骨療毒”。根據(jù)公司管理層的解釋?zhuān)揞~虧損主要源于幾個(gè)關(guān)鍵動(dòng)作：

第一，對(duì)存在減值跡象的項(xiàng)目計(jì)提了大額的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備。
第二，對(duì)部分存在回收風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)收款項(xiàng)計(jì)提了信用減值損失。
第三，為回籠資金、補(bǔ)充現(xiàn)金流，公司加速處置大宗資產(chǎn)和股權(quán)，部分交易價(jià)格低于賬面值，形成了虧損。
第四，部分非主業(yè)的財(cái)務(wù)投資也出現(xiàn)了賬面虧損。

這些舉措的本質(zhì)，是在市場(chǎng)下行周期中，對(duì)過(guò)去高增長(zhǎng)時(shí)期可能積累的資產(chǎn)價(jià)格泡沫和投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行一次徹底的清算和出清。

面對(duì)生存挑戰(zhàn)，萬(wàn)科正在大股東深圳地鐵集團(tuán)及各方支持下，開(kāi)展一場(chǎng)全方位的自救與轉(zhuǎn)型。

公司正在堅(jiān)決剝離非核心業(yè)務(wù)，以回籠資金、降低負(fù)債。一個(gè)標(biāo)志性事件是，在2025年8月，萬(wàn)科將其曾重點(diǎn)培育的冰雪業(yè)務(wù)的核心資產(chǎn)出售給了央企香港中旅。這被外界解讀為剝離“低效投資”、全力回歸核心主業(yè)的明確信號(hào)。

與此同時(shí)，萬(wàn)科啟動(dòng)了公司歷史上最大規(guī)模的組織架構(gòu)變革。原有的區(qū)域管理層級(jí)被大幅削平，總部直接管理16個(gè)城市公司，旨在提升決策效率和風(fēng)險(xiǎn)控制能力。這場(chǎng)由大股東深鐵主導(dǎo)的深度調(diào)整，目標(biāo)是將公司的管理骨架和戰(zhàn)略邏輯重新錨定在“穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)”之上。

在財(cái)務(wù)層面，萬(wàn)科的核心任務(wù)是“保交付、守信用”。2024年，公司如期完成了超過(guò)18萬(wàn)套房屋的交付，并償還了292億元到期公開(kāi)債務(wù)。大股東深鐵集團(tuán)也通過(guò)認(rèn)購(gòu)REITs、受讓資產(chǎn)、提供股東借款等多種方式，累計(jì)提供了超過(guò)260億元的資金支持。

連續(xù)兩年的超千億虧損，無(wú)疑是萬(wàn)科乃至整個(gè)房地產(chǎn)行業(yè)經(jīng)歷的劇烈陣痛。這清晰地表明，依賴(lài)高杠桿、高周轉(zhuǎn)、高增長(zhǎng)的傳統(tǒng)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)模式已經(jīng)難以為繼。萬(wàn)科的現(xiàn)狀，是整個(gè)行業(yè)尋找新發(fā)展模式的縮影。其當(dāng)前的策略非常明確：通過(guò)極致的成本控制和資產(chǎn)處置來(lái)應(yīng)對(duì)短期流動(dòng)性壓力；通過(guò)組織再造和業(yè)務(wù)聚焦，重塑一個(gè)更精簡(jiǎn)、更高效、更能適應(yīng)存量市場(chǎng)的新機(jī)體。

【相關(guān)新聞】

萬(wàn)科企業(yè)：預(yù)計(jì)2025年凈虧損約820億元