你敢信？一家連正經(jīng)工廠都沒(méi)有，全公司上下加起來(lái)才46號(hào)人，光靠賣椰子水，硬是把市值干到了120億港元。

就在2025年6月30日，if椰子水的母公司IFBH Limited在香港交易所敲響了上市的銅鑼。這一敲不要緊，不僅讓這46個(gè)員工成了這幾年“人效比”最恐怖的打工人，連農(nóng)夫山泉的老板鐘睒睒，都忍不住用真金白銀投了票。

這公司名叫IFBH，創(chuàng)始人是個(gè)泰國(guó)富二代，叫彭薩克。按理說(shuō)，搞飲料是個(gè)苦哈哈的重資產(chǎn)行業(yè)，你需要建廠房、買(mǎi)設(shè)備、搞物流、鋪渠道，每一個(gè)環(huán)節(jié)都是燒錢(qián)的無(wú)底洞。看看農(nóng)夫山泉，滿中國(guó)找水源地，建了多少生產(chǎn)基地，那都是真金白銀堆出來(lái)的壁壘。

彭薩克這人腦子活，他琢磨出了一套極致的“甩手掌柜”模式。

這套模式說(shuō)白了就是：重活累活都不干，只干最賺錢(qián)的事。

生產(chǎn)？外包給代工廠。物流？找第三方運(yùn)。銷售？全交給經(jīng)銷商去跑腿。整個(gè)公司核心團(tuán)隊(duì)就保留了46個(gè)人。這46個(gè)人里頭，有20個(gè)是專門(mén)搞營(yíng)銷的，5個(gè)搞研發(fā)的，剩下的負(fù)責(zé)管管賬以及盯著點(diǎn)品控。

就這幾十號(hào)人，在2024年硬是創(chuàng)下了11.6億元人民幣的營(yíng)收。拿計(jì)算器敲一下，人均創(chuàng)收高達(dá)2500萬(wàn)元。這是什么概念？大家都知道貴州茅臺(tái)賺錢(qián)，if的人均創(chuàng)收是茅臺(tái)的5倍；拿那個(gè)從小喝到大的椰樹(shù)集團(tuán)來(lái)說(shuō)，跟它一比更是差了30倍。

這就好比你開(kāi)了個(gè)飯館，廚師是雇的，端盤(pán)子的是外包的，送外賣的是跑腿公司的，你就坐收銀臺(tái)收錢(qián)，結(jié)果一年下來(lái)賺得比五星級(jí)酒店還多。這模式，確實(shí)讓不少傳統(tǒng)做實(shí)業(yè)的老板看得目瞪口呆。

早在2013年，彭薩克就在曼谷搞起了這攤生意。那時(shí)候他引進(jìn)了德國(guó)的無(wú)菌灌裝技術(shù)，產(chǎn)能是不錯(cuò)，但在泰國(guó)也就是個(gè)“小有名氣”。真正讓他發(fā)大財(cái)?shù)模€是那句老話：得中國(guó)市場(chǎng)者得天下。

2015年，彭薩克盯著中國(guó)地圖眼饞，決定先拿香港試試水。沒(méi)想到香港市民對(duì)這種原汁原味的椰子水接受度極高。這一試，給了他進(jìn)軍內(nèi)地的底氣。

2017年，if椰子水正式殺進(jìn)內(nèi)地一線城市。說(shuō)實(shí)話，剛開(kāi)始的日子并不好過(guò)。那時(shí)候我們這兒的飲料柜臺(tái)，還是碳酸飲料與茶飲料的天下。一瓶椰子水賣十幾塊錢(qián)，對(duì)于當(dāng)時(shí)的消費(fèi)者來(lái)說(shuō)，確實(shí)有點(diǎn)“奢侈品”的意思。加上品牌沒(méi)名氣，貨架上的產(chǎn)品經(jīng)常是擺著落灰。

真正的轉(zhuǎn)機(jī)出現(xiàn)在2018年，這是一場(chǎng)關(guān)于“成分黨”的勝利。

那幾年，網(wǎng)上關(guān)于“科技與狠活”的討論開(kāi)始冒頭，大家買(mǎi)東西越來(lái)越精，恨不得拿著放大鏡看配料表。彭薩克敏銳地抓住了這個(gè)風(fēng)口，給if椰子水貼上了一個(gè)最硬的標(biāo)簽：“100%純椰子水、零添加”。

這招太準(zhǔn)了。配合那個(gè)一眼就能看透的透明瓶身，清清爽爽的白綠包裝，直接擊中了那些想喝飲料又怕不健康的都市白領(lǐng)的痛點(diǎn)。

緊接著，2020年開(kāi)始，大家的健康觀念發(fā)生了巨大改變。人們對(duì)“天然”、“電解質(zhì)”這些詞敏感得不得了。if椰子水借著這股勢(shì)頭，一下子從“嘗鮮品”變成了不少家庭冰箱里的常備貨。

到了2024年，這瓶來(lái)自泰國(guó)的椰子水，在中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)的占有率已經(jīng)飆到了34%，穩(wěn)坐頭把交椅。

如果說(shuō)產(chǎn)品定位準(zhǔn)是基礎(chǔ)，那if椰子水的營(yíng)銷手段，絕對(duì)是教科書(shū)級(jí)別的。

不得不佩服這個(gè)泰國(guó)老板，他比很多中國(guó)老板都懂怎么在中國(guó)搞流量。

2022年，那會(huì)兒大家都宅在家里看直播，if精準(zhǔn)押注了李佳琦以及劉畊宏。特別是劉畊宏那會(huì)兒跳操多火，跳完了一身汗，來(lái)瓶電解質(zhì)豐富的椰子水，這場(chǎng)景植入得簡(jiǎn)直天衣無(wú)縫。直播間銷量瞬間暴增300%，直接拿下了天貓品類第一。

嘗到甜頭后，if在明星代言上更是下了血本。到了2024年，他們簽下了頂流肖戰(zhàn)。官宣那天，天貓銷量直接炸了，漲了800%。那個(gè)“開(kāi)蓋見(jiàn)戰(zhàn)”的粉絲活動(dòng)，把復(fù)購(gòu)率拉得飛起。

更絕的是，它還特會(huì)玩聯(lián)名。拿跟泡泡瑪特出的那個(gè)聯(lián)名款來(lái)說(shuō)，哪怕溢價(jià)30%賣，照樣被年輕人搶斷貨。在抖音以及小紅書(shū)上，if椰子水活生生被塑造成了一種“生活方式”的代表——喝的不是水，是精致，是時(shí)尚。

這套組合拳打下來(lái)，連那個(gè)被稱為“大自然的搬運(yùn)工”、最懂營(yíng)銷的鐘睒睒都坐不住了。

在IFBH上市的時(shí)候，鐘睒睒通過(guò)旗下的私募平臺(tái)“道合承光”，悄悄認(rèn)購(gòu)了84.68萬(wàn)股。

你要知道，農(nóng)夫山泉自己也是賣水的，也在嘗試各種飲料品類。同行是冤家，能讓競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的老板掏錢(qián)投資，這本身就是對(duì)if這種輕資產(chǎn)高效率模式的最大認(rèn)可。

鐘睒睒當(dāng)年靠“不生產(chǎn)水，只搬運(yùn)水”成了首富，如今if把這個(gè)邏輯推到了極致——連搬運(yùn)的工具都租別人的，這種商業(yè)進(jìn)化的效率，確實(shí)讓人服氣。

這種極致的輕資產(chǎn)模式，其實(shí)非常脆弱。

人們戲稱它為“三無(wú)公司”——無(wú)自建工廠、無(wú)庫(kù)存壓力、無(wú)中國(guó)員工。這在順風(fēng)順?biāo)臅r(shí)候是效率神器，一旦遇到風(fēng)浪，可能就是那艘沒(méi)有壓艙石的小船。

其一，是供應(yīng)鏈的“卡脖子”風(fēng)險(xiǎn)。

if椰子水有個(gè)致命的軟肋，它的原料有70%都依賴泰國(guó)單一的椰子產(chǎn)區(qū)。大家應(yīng)該記得2024年那會(huì)兒全球氣候異常，泰國(guó)遭遇高溫干旱，椰子產(chǎn)量驟減。這一減產(chǎn)，原料采購(gòu)價(jià)直接暴漲了70%。

你有自己的種植基地或者長(zhǎng)期鎖定的合作社還好說(shuō)，可if是純外包，上游漲價(jià)，你沒(méi)有任何議價(jià)權(quán)，只能硬抗或者轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者。結(jié)果就是終端零售價(jià)被迫上調(diào)，這就給了對(duì)手機(jī)會(huì)。

其二，是價(jià)格戰(zhàn)的絞殺。

就在if漲價(jià)的時(shí)候，中國(guó)的本土品牌可沒(méi)閑著。拿盒馬、永輝這些巨頭來(lái)說(shuō)，它們迅速推出了自有品牌的椰子水，1升裝的只賣9塊9。還有三麟、佳果源這些品牌，在便利店里用3塊5、4塊錢(qián)的低價(jià)瘋狂搶地盤(pán)。

現(xiàn)在的消費(fèi)者多精明，雖然if是名牌，但如果口味差別不大，價(jià)格卻差了一倍，大家手里的錢(qián)也不是大風(fēng)刮來(lái)的，轉(zhuǎn)頭就去買(mǎi)平替了。

數(shù)據(jù)顯示，從2023年到2025年，整個(gè)椰子水行業(yè)的均價(jià)已經(jīng)從每百毫升1.91元降到了1.46元。在這么慘烈的價(jià)格戰(zhàn)里，if這種本身就沒(méi)有生產(chǎn)成本控制權(quán)的輕資產(chǎn)模式，利潤(rùn)空間被擠壓得非常難受。

最要命的是“寄人籬下”的不安全感。

if有96.9%的產(chǎn)品都是由一家叫General Beverage的工廠代工的。雖然這家工廠的老板與if的創(chuàng)始人是親戚關(guān)系（實(shí)際上是創(chuàng)始人投資的關(guān)聯(lián)公司），但商業(yè)歸商業(yè)。這種把雞蛋全放在一個(gè)籃子里的做法，風(fēng)險(xiǎn)極高。一旦產(chǎn)能緊張，或者因?yàn)槔娣峙漪[點(diǎn)別扭，if的脖子隨時(shí)會(huì)被卡住。

它的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也太單一了。翻翻財(cái)報(bào)，95%以上的收入全靠椰子水這一款單品。雖然也試著搞過(guò)植物基零食，但占比連1%都不到。這就好比一個(gè)人只有一條腿走路，雖然現(xiàn)在走得挺快，但凡這條腿受點(diǎn)傷，整個(gè)人就得趴窩。

相比之下，農(nóng)夫山泉雖然模式“重”，但人家有茶飲料、果汁、功能飲料，東方樹(shù)葉火了這么多年，產(chǎn)品矩陣非常穩(wěn)。這種抗風(fēng)險(xiǎn)能力，是if目前最缺的。

if椰子水上市這事，確實(shí)給中國(guó)創(chuàng)業(yè)者上了一課。

它證明了在這個(gè)時(shí)代，“品類紅利+輕資產(chǎn)模式+流量爆破”這個(gè)公式，依然能創(chuàng)造出指數(shù)級(jí)的增長(zhǎng)奇跡。只要你切入點(diǎn)夠準(zhǔn)，運(yùn)營(yíng)夠狠，哪怕只有幾十個(gè)人，也能撬動(dòng)百億的盤(pán)子。

但它同時(shí)也給我們敲了警鐘：輕資產(chǎn)不等于零資產(chǎn)，更不等于沒(méi)壁壘。

當(dāng)你把生產(chǎn)、物流、銷售都交出去的時(shí)候，你手里剩下的只有品牌與數(shù)據(jù)。如果品牌護(hù)城河不夠深，如果品控稍有閃失，曾經(jīng)的高效率優(yōu)勢(shì)，一夜之間就會(huì)變成讓你窒息的短板。

鐘睒睒投資if，或許是看重了它的爆發(fā)力，也或許是對(duì)這種新玩法的對(duì)沖押注。但對(duì)于if來(lái)說(shuō)，上市只是個(gè)開(kāi)始。在如今2026年這個(gè)競(jìng)爭(zhēng)更加慘烈、消費(fèi)者更加理性的市場(chǎng)環(huán)境下，如何從一個(gè)“網(wǎng)紅爆款”變成一個(gè)能活幾十年的“長(zhǎng)紅品牌”，這恐怕不是靠那46個(gè)員工敲敲鍵盤(pán)就能解決的問(wèn)題。