去年以來金價大漲，近日更是突破5000美元/盎司大關(guān)，成為市場最靚的仔。

不過，就在市場火爆的時候，有“金融女神”之稱的知名基金經(jīng)理，半夏投資“掌門人”李蓓卻在采訪中透露已經(jīng)賣掉了所有黃金。

據(jù)券商中國，近日，李蓓在接受采訪時透露，她已于上月清空了所持有的全部黃金倉位。

她分析指出，2000年后央行增持推動黃金進(jìn)入上漲周期，但當(dāng)前這一邏輯已出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)：一方面，俄羅斯央行（全球第五大黃金儲備國）開始出售黃金，這是長期周期轉(zhuǎn)向的重要信號；另一方面，中金公司李昭博士的定價模型顯示，去年年底黃金估值殘差達(dá)歷史高位，已處于高估狀態(tài)。

從長期投資視角出發(fā)，李蓓認(rèn)為黃金在未來10至20年已不值得投資。她解釋稱，這并非直接看空黃金，黃金未必會跌，可能在高位震蕩，但機(jī)會成本極高，未來兩年中國順周期藍(lán)籌或迎來大牛市，持有黃金將錯失更大機(jī)會。更重要的是，人民幣升值背景下，人民幣計價的黃金可能下跌，進(jìn)一步降低投資價值。對普通投資者而言，跟風(fēng)追漲不可取，需警惕高位震蕩與匯率波動的雙重風(fēng)險。

1月27日話題“李蓓清倉黃金”登上微博熱搜，引發(fā)關(guān)注。有網(wǎng)友表示，李蓓“完美躲過1月20%的漲幅”“她虧大了”。

不過，對于俄羅斯央行出售黃金，也有人表達(dá)了不同觀點，其認(rèn)為“俄羅斯財政困難，出售黃金是被動行為”。

值得注意的是，黃金具備商品屬性、金融屬性、投資屬性等特點，影響黃金價格走勢的不只是供需基本面，還有貨幣政策、對沖風(fēng)險、對沖通脹等多重因素。

據(jù)證券時報報道，中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長柏文喜表示，盡管黃金表現(xiàn)亮眼，但仍需警惕投資者心理的潛在風(fēng)險。許多投資者將黃金視為“抗通脹神器”，甚至期望其長期跑贏股票。然而，歷史數(shù)據(jù)并不支持這一觀點。黃金的表現(xiàn)是多重因素共振的結(jié)果：宏觀風(fēng)險、金融創(chuàng)新、資本流動、投資者心理。投資者應(yīng)理性看待黃金的短期收益，避免陷入“黃金幻覺”，核心在于構(gòu)建多元配置與風(fēng)險控制能力。

世界黃金協(xié)會曾表示，展望2026年，黃金市場將進(jìn)入多重力量交織、動態(tài)平衡的新階段。對普通投資者來說，要對黃金市場的波動性特征有清醒認(rèn)識，制定科學(xué)合理的投資策略，避免盲目跟風(fēng)操作，確保投資決策的理性與審慎，切勿追漲殺跌。

另外，李蓓在接受采訪時表示，基于供給側(cè)大出清、總量周期性回升等因素，地產(chǎn)或出現(xiàn)“十年一遇的機(jī)會”。

她表示，從供給側(cè)出清的角度看，諸多房企退出新拿地市場，全國土地市場活躍的企業(yè)只剩個位數(shù)；從規(guī)模角度看，雖然地產(chǎn)總量難回峰值，但會回升至10億平方米的長期均衡水平。

此外，從行業(yè)調(diào)整幅度看，2021年6月至今18個季度，已達(dá)到全球房地產(chǎn)泡沫破滅調(diào)整的中位數(shù)時長；新開工、新房銷售、二手房價格等指標(biāo)的調(diào)整幅度，也略超平均水平。

“更重要的是，行業(yè)基本面已出現(xiàn)邊際改善�！彼硎荆热缱饨鸹貓笈c邊際融資成本已匹配，去年12月起25城二手房掛牌量下滑等。結(jié)合香港市場的回升情況，她判斷地產(chǎn)拐點可能在半年內(nèi)出現(xiàn)，如果后續(xù)有重磅政策出臺，可能進(jìn)一步加速行業(yè)企穩(wěn)。

基于上述判斷，她認(rèn)為行業(yè)在逐步見底之后，將面臨十年級別的回升周期，未來地產(chǎn)股的機(jī)會不在房價或銷量回升，而在供給出清后的企業(yè)份額擴(kuò)張與盈利能力修復(fù)。

據(jù)第一財經(jīng)報道，早在2023年時，李蓓也曾公開表示地產(chǎn)板塊面臨“10年一遇的機(jī)會”，背后邏輯在于隨著房企暴雷、停止投資拿地，未來即便全行業(yè)規(guī)模較頂部下滑約30%，沒有爆雷的房企也將迎來市場份額的擴(kuò)張，銷售規(guī)模有望創(chuàng)出新高，存量資產(chǎn)重估彈性巨大。

（免責(zé)聲明：文章內(nèi)容和數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。）

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小編:路小暢 審核:舒克 監(jiān)制:曉文

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