地緣政治緊張局勢與美元走軟引發(fā)避險狂潮，推動全球礦業(yè)板塊在新年伊始創(chuàng)下驚人漲幅。

據(jù)S&P Capital IQ最新數(shù)據(jù)顯示，受地緣政治緊張局勢加劇推動，貴金屬和基本金屬價格飆升，全球最大的50家上市礦業(yè)公司在過去一個月內(nèi)市值增加了4760億美元，漲幅約為20%。

同時，自1月以來，超過100家獨立的金屬和礦業(yè)公司的股價已經(jīng)翻了一番以上。在MSCI的156個行業(yè)股票指數(shù)中，今年表現(xiàn)最好的前三個均屬于金屬板塊。必和必拓（BHP）、紫金礦業(yè)以及力拓（Rio Tinto）和嘉能可（Glencore）等行業(yè)巨頭成為最大贏家。

這一輪“金屬狂潮”勢頭迅猛。黃金價格周三突破每金衡盎司5300美元，白銀上周首次突破100美元，銅和錫也于本月創(chuàng)下歷史新高。

而資金涌入礦業(yè)股和實物金屬的主要動力來自避險需求。隨著美國總統(tǒng)特朗普發(fā)出軍事和關(guān)稅威脅，并針對美聯(lián)儲主席鮑威爾發(fā)起行動，全球動蕩加劇，美元兌一籃子貨幣跌至四年來最低水平。

Panmure Liberum分析師Tom Price直言：“人們很害怕。”他指出投資者正在“用大宗商品敞口取代美元敞口”，并表示“從未見過如此規(guī)模的行情”。此外，AI熱潮對電網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施和數(shù)據(jù)中心的需求也推高了銅價。

礦業(yè)股估值修復(fù)與補漲潛力

此次飆升延續(xù)了礦業(yè)股在2025年的強勁表現(xiàn)。據(jù)S&P Global Market Intelligence數(shù)據(jù)，由近2400家公司組成的一組礦業(yè)股的總市值在去年12月同比上漲了80%以上。盡管如此，投資機構(gòu)認(rèn)為該板塊仍有上漲空間。

Orion Resource Equities的首席投資官James Hayter表示，投資者越來越預(yù)期金屬價格將在中長期內(nèi)繼續(xù)上漲，這正在推動“股票表現(xiàn)優(yōu)異”。他補充說，即使貴金屬和基本金屬價格從近期的歷史高位回落，這種動態(tài)也可能會持續(xù)下去。

Hayter指出，鑒于礦業(yè)多年來一直“不受青睞且投資不足”，“全球資產(chǎn)管理公司只需進行少量的資金輪動進入我們的行業(yè)，就能產(chǎn)生巨大的影響”。

SP Angel的分析師John Meyer則認(rèn)為，礦業(yè)股票的表現(xiàn)仍然“落后”于本月黃金、白銀、銅和其他金屬“非凡且史無前例”的漲幅。他補充道，許多礦商的估值仍然沒有“得到特別好的體現(xiàn)。還有很多追趕的空間�！�

投機資金涌入引發(fā)回調(diào)擔(dān)憂

盡管市場情緒高漲，但分析師也發(fā)出了警示信號，指出該行業(yè)仍需要大量資本，且地緣政治動蕩給礦業(yè)公司開設(shè)和運營礦場的能力帶來了不確定性，這將影響股價表現(xiàn)。

Center for European Policy Analysis的研究員Enrique Dans表示，全球緊張局勢增加了“整個行業(yè)的波動性溢價”，一些距離投產(chǎn)還有數(shù)年的礦商股價正在經(jīng)歷“非常劇烈的波動”。

Panmure Liberum的Price警告稱，投機者正在進入該行業(yè)，如果受到驚嚇，這些投機者“有動力迅速退出”。他補充說，這種舉動可能會在“這次大規(guī)模反彈之后引發(fā)大規(guī)模回調(diào)”。甚至經(jīng)驗豐富的大宗商品投資者現(xiàn)在也在詢問“退出計劃”以及“[價格]飆升之后的生活”。