北京時間1月29日早間，黃金期貨、現(xiàn)貨大幅波動，其中COMEX黃金盤中一度突破5600美元，達5626.8美元/盎司，倫敦金現(xiàn)逼近5600美元，都再創(chuàng)歷史新高。隨后大幅回落超100美元。美聯(lián)儲主席鮑威爾關(guān)于通脹成因與央行獨立性的表態(tài)成為關(guān)鍵催化劑。

當(dāng)?shù)貢r間1月28日，美聯(lián)儲宣布維持聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間在3.5%至3.75%不變，符合市場預(yù)期。但美聯(lián)儲主席鮑威爾在會后發(fā)布會上明確指出：“通脹超預(yù)期主要源于關(guān)稅，而非需求因素”，并強調(diào)“美國經(jīng)濟前景已經(jīng)顯著改善”，同時建議下一任美聯(lián)儲主席與美國政治“劃清界限”。這些言論引發(fā)市場對通脹結(jié)構(gòu)性壓力與政策獨立性的重新定價，現(xiàn)貨黃金在決議公布后迅速拉升，當(dāng)日盤中突破5500美元/盎司，創(chuàng)下歷史新高。

鮑威爾的發(fā)言并非孤立事件。他同時表示，剔除關(guān)稅影響后的美國核心PCE通脹率略高于2%，并稱“美國今年通脹表現(xiàn)大致符合預(yù)期”，但“尚未就任何進一步寬松政策的時間或節(jié)奏做出決定”。這一措辭強化了市場對“高利率更持久”的預(yù)期。關(guān)稅驅(qū)動的通脹被市場解讀為政策不確定性與美元信用的隱性損耗，推動避險資金加速流入黃金。

與此同時，鮑威爾關(guān)于“與政治劃清界限”的建議，被廣泛視為對美聯(lián)儲獨立性面臨政治干預(yù)風(fēng)險的公開警示。這一表態(tài)在地緣政治緊張加劇的背景下，進一步放大了黃金作為“非主權(quán)資產(chǎn)”的制度性避險屬性。市場普遍認(rèn)為，若未來美聯(lián)儲主席人選受政治因素主導(dǎo)，將削弱其貨幣政策可信度，從而加劇全球?qū)γ涝w系的再評估。

市場對黃金的配置行為已形成系統(tǒng)性共振。渣打銀行指出，美聯(lián)儲2026年降息預(yù)期逐步兌現(xiàn)，將降低持有黃金的機會成本，疊加地緣不確定性，黃金長期上行趨勢明確。黃金主題基金規(guī)模在1月28日已逼近3800億元，較去年底增長近1000億元，漲幅達35.7%，其中單只產(chǎn)品規(guī)模突破1200億元，成為全市場首只千億級黃金主題基金。機構(gòu)與個人投資者同步加碼，銀行密集推出掛鉤SPDR黃金信托的結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品，100%本金保障機制進一步降低參與門檻。

天風(fēng)證券在晨會中指出，黃金定價的四大因子中，“經(jīng)濟和政策不確定性帶來的避險需求”與“中央銀行與官方部門購買”近年來影響顯著放大。當(dāng)前美國財政赤字高企、美元信用邊際弱化、全球央行持續(xù)增持黃金，構(gòu)成支撐金價的底層邏輯。即便短期出現(xiàn)地緣緩和導(dǎo)致的回調(diào)，上漲周期也未結(jié)束。招商證券與中金公司雖聚焦春季行情與降息節(jié)奏，但均未質(zhì)疑黃金的結(jié)構(gòu)性強勢，反而間接印證了資產(chǎn)配置向?qū)嵨镔Y產(chǎn)傾斜的趨勢。

（Wind綜合財聯(lián)社、e公司、人民財訊、每日經(jīng)濟新聞等）

(本文縮略圖來自AI制作)

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