1月28日，在黃金、白銀等貴金屬轟轟烈烈大牛市之下，竟然有黃金預(yù)定平臺暴雷，市場傳聞涉及資金超過 百億，超十萬客戶蒙受損失，受害人群遍及全國。所以，在黃金、白銀迎來波浪壯闊大牛市，黃金突破5300美元，白銀逼近120美元之際，該黃金預(yù)定平臺到底做了什么孽，才能導(dǎo)致資金鏈斷裂，維權(quán)人群眾多？

杰我瑞，成立于2014年， 是深圳市一家珠寶公司，主營 黃金回收 、銷售及 盲盒業(yè)務(wù)，公司法定代表人兼董事長為張志騰。

期初，該公司主要做黃金回收業(yè)務(wù)，由于體驗好、價格透明、不亂扣費而逐漸積累了一定口碑；但是后來該公司逐漸黃金、白銀類期貨鎖價交易，風(fēng)險敞口不斷擴大。

如果只是收取一定的手續(xù)費、傭金，杰我瑞一般不會出現(xiàn)什么問題，但是該平臺的交易規(guī)則因預(yù)定金制度帶來的漏洞越來越大。

比如你想投資黃金，大盤是1500一克，你買100g，一般需要15萬。但在杰我瑞的小程序上，50元就能鎖定1克黃金多單，20元就能鎖定一克黃金空單。100g的看多黃金，只要投5000塊錢，就能撬動15萬黃金的投資，杠桿高達(dá)30倍。

在預(yù)定價交易機制下，若投資者“看空”金價，可選擇“約價回收”。例如，約定以1500元/克的價格在未來賣出黃金，假設(shè)100克，只需要5000元就能鎖定18萬元，杠桿36倍；

若屆時金價跌至1200元/克，投資者每克可賺取300元差價，10克瞬間賺了3000元。但如果金價漲到1600元，投資者一般不會賣，就損失了預(yù)定金。

但是，大家都知道，從去年開始，黃金、白銀持續(xù)暴漲，尤其去年下半年開始，黃金、白銀結(jié)構(gòu)性牛市明顯， 2025年，黃金暴漲64.56%，白銀暴漲148%，LME銅漲42%，LME鋁漲17.46%，A股的鎢礦指數(shù)暴漲157%。

在這種情況下，投資者們紛紛買入黃金、白銀的多單，同樣上面這個例子，還是100克，5000元鎖定，假設(shè)去年7月是800元，現(xiàn)在已高達(dá)1600元，基本翻倍；投資者用5000元撬動了8萬元的資金，杠桿為16倍，目前凈賺8萬元。隨著黃金暴漲，大家都想獲利為安，集中找杰我瑞兌付，這就產(chǎn)生了擠兌危機。

這里面杰我瑞其實扮演了看跌金銀期權(quán)的莊家，且是做空金銀的私盤，沒有對沖，是投資人的對手盤，你賺了他就虧了：如果你用20倍杠桿買多，一旦黃金漲了，他用自己的錢買黃金補給你；當(dāng)大家集體做多的時候，杰我瑞就自動成為一個做空貴金屬的莊家了。

動輒20倍、40倍杠桿，遠(yuǎn)超過正規(guī)場所的杠桿。同期，上海黃金交易所黃金合約保證金比例約為18%，期貨公司通常額外加收2%-5%手續(xù)費，同樣鎖定100克黃金的杠桿比例最多是5倍。

更讓杰我瑞雪上加霜的是，時間到了1月份，白銀暴漲，大量散戶涌到杰我瑞賬戶，以3%的保證金鎖定當(dāng)日白銀價格（33倍的杠桿）；白銀跌，平臺可以吃掉保證金；但是白銀暴漲，1月漲幅高達(dá)60%，據(jù)說有1.2萬噸白銀需要兌付，平臺需要補的差價之大讓人不忍直視。

據(jù)報道，本次涉案金額高達(dá)134億，受害者遍布全國，涉及客戶超10萬之眾。

其實，綜合以上消息，杰我瑞存在幾大問題：一是高杠桿，動輒20倍以上的杠桿，且是投資者的對手盤，是黃金白銀的空方，相當(dāng)于跟市場對著干，不暴雷才怪；

二是，打著黃金回收的幌子，干著非法金融的勾當(dāng)，非法從業(yè)貴金屬期貨盤，實質(zhì)為看跌期權(quán)對賭模式。

三是，既然做金融衍生品，又沒有風(fēng)險對沖，多空失衡嚴(yán)重，廣大的客戶就是平臺的對手盤，極易造成平臺的資金枯竭。

四是，缺乏嚴(yán)格的保證金制度，且杠桿比例過大，對黃金、白銀沒有專業(yè)的分析和預(yù)警機制，結(jié)果只能是悲劇。

最新消息顯示，羅湖區(qū)已發(fā)布通告，杰我睿負(fù)責(zé)人及相關(guān)核心管理人員均在崗，積極開展與投資人溝通、資產(chǎn)梳理和兌付等工作。

1月25日，杰我睿公告稱，已主動申請政府部門對全部資產(chǎn)進(jìn)行監(jiān)管，并強調(diào)資產(chǎn)未被轉(zhuǎn)移，并將每日兌付金額限定為1克黃金或等值500元現(xiàn)金，具體處置方案仍需協(xié)商，預(yù)計需7至15天方可處理。也就是說，如果你有10萬貸兌付，全部兌付需要200天，到時候可能公司都倒閉了。

其實，在社區(qū)平臺，不少人也在做空白銀。金石雜談?wù)J為，金銀仍然有的漲，不要輕易做空，看空不做空才是王道。對于未來走勢，金石雜談昨日引用賣方觀點：

劉郁認(rèn)為，盤面調(diào)整仍是配置良機，黃金長期上漲趨勢尚未終結(jié)，她認(rèn)為，盡管短期面臨監(jiān)管擾動，但特朗普在關(guān)稅問題上的搖擺及美伊地緣沖突的潛在升級，使得避險需求難以實質(zhì)性消退。疊加美聯(lián)儲降息預(yù)期明確，及全球央行持續(xù)購金的底層邏輯，黃金的長期上漲趨勢尚未終結(jié)，若短期調(diào)整或提供更好的配置機會。

廣發(fā)策略首席劉晨明認(rèn)為，黃金長期看多邏輯堅挺。新一輪大宗商品周期是在全球債務(wù)困境與科技突破交匯處產(chǎn)生的結(jié)構(gòu)性機遇。配置層面，建議關(guān)注“AI+黃金+稀缺工業(yè)金屬”。

此前在黃金期貨4500美元高調(diào)宣布清倉的洪灝不知何時也是堅定看多黃金：黃金、白銀貴金屬遠(yuǎn)未漲完。