當“果鏈”紅利消退，“元宇宙”泡沫破裂，過度綁定大客戶與單一賽道的風險在歌爾股份身上集中釋放。這家曾經的消費電子白馬股，正站在懸崖邊。

文 |嘯 天

凜冬已至，對于山東濰坊的歌爾股份而言，這個冬天寒意似乎比往年更甚。

近日，多名歌爾股份離職及在職員工證實，公司核心研發(fā)部門Alpha Labs（下稱“歌爾Labs”）已啟動多輪裁員，部分中心的人員優(yōu)化比例高達30%至50%。這場裁員風暴并未止步于研發(fā)部門，公司每個部門均面臨約10%的人員調整指標。內部知情人士透露，此次裁員可以說是“滾動式”的——年前先裁一批，年后還要繼續(xù)。

這場人員優(yōu)化的直接導火索，與大洋彼岸兩大核心客戶的戰(zhàn)略轉向有關。曾押注元宇宙的Meta正大幅收縮相關業(yè)務，早已在供應鏈管理上長袖善舞的蘋果進一步分流了訂單。歌爾內部測算，兩大客戶的變動可能導致總損失超過百億。

2025年11月，歌爾股份董事長姜濱胞弟姜龍回歸，重新出任總裁。這位曾被視為歌爾“救火隊長”的人物，在回歸僅兩個月后，便不得不舉起裁員“手術刀”。

當“果鏈”紅利消退，“元宇宙”泡沫破裂，過度綁定大客戶與單一賽道的風險在歌爾股份身上集中釋放。這家曾經的消費電子白馬股，正站在懸崖邊。

兩大客戶同時砍單：“雙輪驅動”被擊穿

早在2020年，歌爾股份拿下了Meta Quest 2的獨供大單。得益于此，歌爾的智能硬件業(yè)務（主要為VR/AR）營收呈爆發(fā)式增長，2021年和2022年增速分別達到85.87%和92.27%，一舉超越聲學整機，成為公司第一大營收支柱。

然而，元宇宙的泡沫破裂得比想象中更快。

2024年，全球消費電子市場持續(xù)低迷，VR設備的佩戴眩暈、內容匱乏、使用場景單一等“硬傷”遲遲未能解決，用戶的新鮮感迅速退去。IDC數(shù)據(jù)顯示，2025年全球VR/混合現(xiàn)實頭顯出貨量暴跌42.8%至390萬臺。

作為占據(jù)全球消費級VR市場80%份額的霸主，Meta的日子并不好過。為控制Reality Labs高達730億美元的累計虧損，Meta不得不進行戰(zhàn)略收縮：啟動兩輪裁員超2500人，關停三家VR游戲工作室，甚至暫停了Quest 4頭顯的開發(fā)。這對深度綁定Meta的歌爾股份而言，這無異于釜底抽薪。

歌爾股份2024年財報顯示，智能硬件業(yè)務收入同比驟降22.4%，占總營收比重從2023年的58%大幅萎縮至45%。更糟糕的是，Meta為降低成本和風險，開始引入龍旗、華勤等供應商，歌爾股份的“獨供”地位不復存在，議價能力和市場份額雙雙被稀釋。

除了Meta砍單外，歌爾股份蘋果的訂單也在流失。

長期以來，歌爾股份與立訊精密、藍思科技并稱為“果鏈三巨頭”。但在庫克精密的供應鏈管理藝術下，沒有誰是不可替代的。

2022年11月，歌爾股份因“境外大客戶”一款智能聲學整機產品（市場普遍認為是AirPods Pro 2）的良率問題被暫停生產。這一事件成為了歌爾與蘋果關系的轉折點。彼時，競爭對手立訊精密迅速補位，承接了大量訂單，進一步鞏固了其在AirPods供應鏈中的核心地位。

這種“失寵”并未隨著時間的推移而好轉，反而在蘋果的新業(yè)務中愈演愈烈。在蘋果備受矚目的Apple Vision Pro供應鏈中，領益智造拿下了散熱件模組、頭帶等核心結構件訂單，而歌爾股份雖然仍在供應鏈名單中，但主要聚焦于聲學部件、遮光眼罩等環(huán)節(jié)，未能切入高價值的核心結構件領域。

數(shù)據(jù)顯示，2024年，歌爾股份對蘋果相關業(yè)務的營收占比已從2020年的48%降至32%。雖然表面上看降低了對單一客戶的依賴，但這種“被動降低”的背后，是核心競爭力的流失和話語權的下降。

當Meta的VR業(yè)務“雪崩”遇上蘋果供應鏈的“分流”，歌爾股份曾經引以為傲的“雙輪驅動”戰(zhàn)略，瞬間成了兩面夾擊的困局。

滾動式裁員，“削到筋骨”

面對百億級的訂單缺口，歌爾股份選擇的降本增效之路，成為了姜龍回歸后的第一道必選題。

此次人員優(yōu)化，直指向歌爾創(chuàng)新研發(fā)中心Alpha Labs。歌爾Labs擁有超過1600名員工，下設多個專業(yè)研發(fā)中心，涵蓋了VR/AR/MR、光學、微顯示、人工智能等前沿領域。這里曾是歌爾股份技術護城河的構筑地，也是其在Meta和蘋果面前保持技術話語權的關鍵。

但據(jù)新浪TECH報道，歌爾Labs所有中心的預算都被砍了。一位知情人士透露：“年前先裁一批，年后還要繼續(xù)�！绷硪晃浑x職員工則用“削到筋骨”來形容此次調整的慘烈程度：“有的中心砍掉了30%，有的甚至高達50%�！�

除了裁員，該部門已全員取消獎項申報，2026年度的晉升與漲薪計劃也已徹底擱置。

這種對研發(fā)部門的“無差別攻擊”，折射出歌爾股份對未來短期前景的極度悲觀。當生存成為第一要務，對未來的技術投資不得不讓位于當下的現(xiàn)金流保衛(wèi)戰(zhàn)。

裁員的恐慌情緒已從研發(fā)中心蔓延至整個濰坊總部乃至全球分部。一名歌爾股份的老員工表示，他在公司多年，經歷過三次大規(guī)模裁員，但這一次的感覺完全不同�！斑@次是全員覆蓋，明確要求每個部門都要完成10%左右的優(yōu)化指標。”無論是職能部門、生產部門還是銷售部門，無人能置身事外。

對于裁員的規(guī)模和原因，歌爾股份證券部門在回應媒體時選擇了標準的外交辭令：“因與客戶簽有保密協(xié)議，訂單變化不便對外披露�！�

裁員的背后，是財務報表上亮起的紅燈。雖然2024年歌爾股份在營收下滑的情況下，通過出售資產等方式維持了凈利潤的增長，但這并不能掩蓋主營業(yè)務造血能力的衰退。

2024年，歌爾股份智能硬件業(yè)務收入的下滑，導致了公司產能利用率下降。在固定成本高企的制造業(yè)，產能利用率不足意味著毛利率的崩塌。為維持利潤表的好看，削減人力成本成為了最直接、見效最快的手段。

在VR和聲學業(yè)務雙雙受挫后，歌爾股份將目光投向了新的風口——AI眼鏡。數(shù)據(jù)顯示，2025年全球XR設備出貨量同比增長41.6%，其中AI眼鏡占比激增。作為Meta Ray-Ban AI眼鏡的獨家組裝商，歌爾股份在2025年承接了該系列80%的訂單，并拿下了小米AI眼鏡的大量份額。市場預計，相關營收有望突破150億元。

只是，這一利好消息難以完全對沖VR和蘋果業(yè)務的損失。

從“果鏈明星”到“VR龍頭”，再到如今的裁員自救，歌爾股份的起伏是中國高端制造企業(yè)在依附巨頭生存時的真實寫照。過度綁定大客戶，曾讓歌爾股份享受了長達十年的增長紅利，但也使其喪失了獨立應對風險的能力。當Meta和蘋果兩大巨頭同時砍單后，歌爾股份不得不裁員來對沖損失。