最近，“金價突破歷史高位”的消息此起彼伏，黃金作為避險王者，成為市場熱議焦點。

而另一邊，手握近2000億元投資額度的保險資金，自2025年2月獲準投資黃金以來，卻始終保持“克制”姿態(tài)。

這讓不少人疑惑：明明有千億資金儲備，為何險資對大熱的黃金遲遲不發(fā)力？

10家險企率先拿到“入場券”

故事要從2025年2月說起。

當時國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布通知，正式允許保險資金試點參與黃金投資，首批試點名單包含10家頭部險企，像大家熟悉的人保財險、中國人壽、平安人壽、太保人壽都在其中。這意味著，保險資金這個“巨無霸”，終于獲準進入黃金投資市場。

按照監(jiān)管要求，試點險企投資黃金的賬面余額，不能超過公司上季末總資產(chǎn)的1%。據(jù)此測算，10家試點險企的理論投資上限將近2000億元，相當于一筆“千億級彈藥”。

政策落地后，部分險企確實行動迅速：2025年3月，人保財險、中國人壽等4家險企率先成為上海黃金交易所會員，陸續(xù)完成首筆黃金交易；截至目前，泰康人壽、太平人壽也加入會員行列，已有6家險企打通了直接投資黃金的通道。

有險企“僅做了少量試水”

盡管入場通道已經(jīng)打開，但險資的實際投資動作卻相當“保守”。

據(jù)權(quán)威媒體采訪了解，目前多數(shù)試點險企的黃金投資占比都處于極低水平，遠遠沒到2000億元的額度上限，甚至有險企透露“僅做了少量試水”。

為什么手握千億額度卻不發(fā)力？核心原因有三個。

首先是試點剛起步，險企不敢冒進。畢竟這是保險資金首次涉足黃金投資，從制度建設(shè)到風險控制都需要摸索，監(jiān)管也要求“審慎投資”，不能因為大額交易沖擊市場。

其次是專業(yè)團隊沒到位。監(jiān)管明確要求，黃金投資的研究、交易崗位至少要配2名通過黃金交易從業(yè)考試的人員，風控、核算崗位也得有專人持證上崗，而組建這樣的專業(yè)團隊需要時間，不能一蹴而就。

最后是金價太高，入手不劃算。2025年以來金價一路飆漲，已經(jīng)處于歷史高位，業(yè)內(nèi)普遍認為短期可能會回調(diào)，這時候大舉買入容易高位套牢，性價比不高。

并未否定長期價值

險資現(xiàn)在不重倉，并不是覺得黃金不值得投。恰恰相反，對追求長期穩(wěn)健的保險資金來說，黃金的戰(zhàn)略價值很突出。

從資產(chǎn)配置的角度來看，黃金和股票、債券等傳統(tǒng)金融資產(chǎn)的相關(guān)性很低。把一部分資金配置到黃金上，能有效降低整個投資組合的波動幅度，就像給資產(chǎn)組合加了一塊“安全墊”，讓整體投資更穩(wěn)健。

而且黃金的避險屬性眾所周知，遇到全球經(jīng)濟不穩(wěn)定、地緣政治緊張等特殊情況時，黃金往往能保持價值，甚至逆勢上漲，起到對沖風險的作用。

再看國際市場，歐洲的大型險企早就把黃金納入了長期配置清單。有些險企持有黃金的周期長達數(shù)十年，用黃金來匹配壽險、年金險等長期負債產(chǎn)品，起到“壓艙石”的作用，幫助險企平穩(wěn)度過多個經(jīng)濟周期。

國內(nèi)險企也看到了這一點，有試點險企就表示，增加黃金配置有助于分散投資風險，未來會在監(jiān)管允許的范圍內(nèi)，持續(xù)完善黃金投資的研究和操作體系，選擇合適的時機優(yōu)化配置結(jié)構(gòu)。

險企配置或?qū)⒅鸩教嵘?/strong>

未來，險資對黃金的配置大概率會“循序漸進、逐步加碼”。

業(yè)內(nèi)普遍預(yù)測，如果首批試點險企的投資實踐效果良好，證明配置黃金不會影響公司償付能力，還能改善投資組合的風險結(jié)構(gòu)，后續(xù)監(jiān)管可能會擴大試點范圍，讓更多險企獲得黃金投資資格。

不過，要實現(xiàn)大規(guī)模配置，還需要解決一些現(xiàn)實問題。比如，黃金是無息資產(chǎn)，不像債券能拿到利息、股票能分到紅利，在險企現(xiàn)行的考核體系下，可能會拖累短期收益；而且部分險企還有不少短期理財型產(chǎn)品，這些產(chǎn)品對資金流動性要求高，和黃金“長期持有、短期可能波動”的特性不太匹配。