作者| 云開

編輯| 方喬

連續(xù)虧損后的扭虧并非易事，但中國稀土在2025年做到了。1月26日晚，公司披露的業(yè)績預(yù)告顯示，預(yù)計2025年全年實現(xiàn)歸母凈利潤1.43億元至1.85億元，相比上年同期2.87億元的虧損，實現(xiàn)扭虧為盈。

這一轉(zhuǎn)變背后是稀土市場在2025年經(jīng)歷的分化行情。上半年行業(yè)整體向好，輕稀土產(chǎn)品價格明顯回升，公司通過調(diào)整營銷策略實現(xiàn)銷售增長，但進(jìn)入下半年尤其是四季度后，中重稀土價格下行又給業(yè)績帶來壓力。

值得注意的是，盡管業(yè)績實現(xiàn)扭虧，中國稀土的盈利水平與行業(yè)另一巨頭北方稀土仍有顯著差距。北方稀土2025年歸母凈利潤預(yù)計達(dá)21.76億元至23.56億元，是中國稀土的十倍以上。

中國稀土此次業(yè)績扭虧主要得益于2025年上半年稀土市場的回暖，輕稀土產(chǎn)品價格在這一時期顯著上漲，根據(jù)上海鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，截至2025年12月31日國內(nèi)氧化鐠釹價格報60.75萬元每噸，較年初上漲52.45%。公司在市場判斷和營銷策略上做出及時調(diào)整，把握住價格上行窗口期實現(xiàn)銷售增長。

與此同時，按照會計準(zhǔn)則要求對前期計提的部分存貨跌價準(zhǔn)備予以沖回，這也對上半年利潤產(chǎn)生正向影響。從單季度數(shù)據(jù)來看，中國稀土在一季度即實現(xiàn)營收7.28億元，同比增長141.32%，歸母凈利潤達(dá)7261.81萬元，為全年業(yè)績奠定基礎(chǔ)。

2025年半年報數(shù)據(jù)同樣亮眼，上半年營收達(dá)到18.75億元，同比增長62.38%，歸母凈利潤1.62億元，相比去年同期2.44億元的虧損，半年時間就完成了扭虧目標(biāo)。

但市場環(huán)境在下半年發(fā)生明顯變化，受供需調(diào)節(jié)等多重因素影響，部分中重稀土產(chǎn)品價格開始走低。氧化鏑價格下半年降幅達(dá)16.7%，進(jìn)入四季度后下跌速度進(jìn)一步加快。氧化鋱價格也呈現(xiàn)先升后降走勢，下半年跌幅達(dá)15.8%。

價格下行直接導(dǎo)致中國稀土四季度計提存貨跌價準(zhǔn)備金額環(huán)比增加，對這一時期的利潤形成沖減。從三季度單季數(shù)據(jù)也能看出端倪，公司營收約6.19億元，同比下降22.4%，凈利潤3047萬元，同比下降26.43%。

這種上下半年截然不同的市場表現(xiàn)，充分反映出稀土行業(yè)在2025年面臨的復(fù)雜局面。市場預(yù)期的變動、供需關(guān)系的調(diào)節(jié)，都在這一階段集中展現(xiàn)。

除了把握市場時機(jī)，中國稀土在2025年著力推動內(nèi)部優(yōu)化升級。公司旗下定南大華新材料資源有限公司在2025年高純產(chǎn)品和定制產(chǎn)品產(chǎn)銷量創(chuàng)下歷史新高，中稀永州稀土新材料有限公司達(dá)到滿產(chǎn)狀態(tài)，兩家子公司穩(wěn)住了基本盤。

在技術(shù)層面，中國稀土全面推進(jìn)生產(chǎn)工藝優(yōu)化，推進(jìn)自動化和數(shù)智化改造，通過精細(xì)化管理壓縮成本。永州稀土的高氟稀土溶液深度脫氟技術(shù)與示范項目、湖南稀土的離子型稀土礦山綠色化建設(shè)與運(yùn)行項目都獲得認(rèn)可。這些技術(shù)突破不僅提升了生產(chǎn)效率，也為公司解決稀土行業(yè)的部分技術(shù)難題提供了方案。

不過在盈利能力上，中國稀土與北方稀土的差距依然明顯。北方稀土2025年預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤21.76億元至23.56億元，是中國稀土最高預(yù)期值的12倍以上。這一差距折射出兩家企業(yè)在資源稟賦、產(chǎn)業(yè)鏈布局和市場地位上的不同。

北方稀土背靠白云鄂博礦，擁有全球最大的稀土礦資源，在輕稀土領(lǐng)域占據(jù)絕對優(yōu)勢。中國稀土主要集中在南方離子型中重稀土資源，雖然在高端產(chǎn)品上有特色，但整體規(guī)模和盈利能力確實存在差距。兩家公司在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上的差異，也導(dǎo)致它們在市場波動中受到的影響程度不同。

從行業(yè)整體看，2025年稀土板塊景氣度回升明顯。除中國稀土外，北方稀土凈利潤同比增長超過19倍，金力永磁、寧波韻升增幅都超過100%，盛和資源、中科三環(huán)、廣晟有色也都扭虧。

行業(yè)整體回暖得益于供給端政策調(diào)控和需求端的持續(xù)支撐，工信部等三部門發(fā)布的稀土開采和冶煉分離總量調(diào)控管理暫行辦法，標(biāo)志著供給側(cè)改革正式啟動。而在需求端，全球綠色轉(zhuǎn)型和雙碳目標(biāo)持續(xù)推動永磁材料等新興應(yīng)用擴(kuò)容。

對于中國稀土而言，2025年雖然實現(xiàn)扭虧，但要在行業(yè)競爭中站穩(wěn)腳跟、提升盈利水平，還需要在資源整合、技術(shù)創(chuàng)新、成本控制等方面繼續(xù)發(fā)力。

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