1月27日，通宇通訊的股價(jià)以52.7元收盤，下跌4.62%。

這是一只典型的“陳小群概念股”：1月23日，通宇通訊（002792）的龍虎榜顯示，中國(guó)銀河證券股份有限公司大連黃河路證券營(yíng)業(yè)部（陳小群常用席位）買入金額2.11億元，占當(dāng)日總成交額比例達(dá)6.47%，通宇通訊股價(jià)也強(qiáng)勢(shì)漲停。

1月26日，通宇通訊以54.86元開(kāi)盤，然后迅速上沖拉板，最高價(jià)57.35元，收盤價(jià)55.25元，上漲5.9%。

1月27日，通宇通訊開(kāi)盤50.50元，盤中一度翻紅至55.54元，最后以52.7元的價(jià)格收盤。

張力制圖

這是網(wǎng)絡(luò)流傳陳小群種種傳言之后，陳小群首次出場(chǎng)操作。從效果來(lái)看，市場(chǎng)在第一天還是認(rèn)可他的市場(chǎng)地位，其席位溢價(jià)依然在。不過(guò)，1月27日通宇通訊的股價(jià)走勢(shì)來(lái)看，陳小群席位溢價(jià)的效果在打折。不知道是否巧合，與此同時(shí)，“陳XQ被抓了！”的傳聞突然在投資圈悄然傳開(kāi)。

陳小群，這個(gè)名字在A股市場(chǎng)頗具傳奇色彩。作為“90后”新生代游資代表，他曾在多只熱門股票上創(chuàng)造過(guò)令人咋舌的收益記錄，其操作手法被不少散戶奉為圭臬，各種社交媒體上充斥著對(duì)其“操盤技巧”的分析與追捧。

可以說(shuō)，在某種程度上，陳小群已成為A股游資文化的一個(gè)符號(hào)——年輕、激進(jìn)、善于利用市場(chǎng)情緒與資金優(yōu)勢(shì)，也是許多追求財(cái)富爆增的股民的“市場(chǎng)領(lǐng)袖”。

不過(guò)，這種“神話”背后，往往伴隨著市場(chǎng)質(zhì)疑：在A股市場(chǎng)上，游資常見(jiàn)的操作手法就是通過(guò)資金優(yōu)勢(shì)制造短期價(jià)格波動(dòng)，吸引散戶跟風(fēng)，然后高位套現(xiàn)。這種手法往往游走在合規(guī)的邊緣，也給市場(chǎng)監(jiān)管增加了難度。

目前沒(méi)有確切消息證實(shí)陳XQ出事，他也沒(méi)有在社交媒體現(xiàn)身間接回應(yīng)，但對(duì)市場(chǎng)游資來(lái)說(shuō)，這種傳言背后值得深思。

此前不久，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了2026年第一份監(jiān)管罰單，直指余某利用資金優(yōu)勢(shì)操縱股價(jià)，干擾正常的交易秩序，并獲利巨大，為此證監(jiān)會(huì)對(duì)其罰沒(méi)超過(guò)10億元。幾乎同步，上交所與深交所下達(dá)對(duì)妖股鋒龍股份等幾只妖股的異常賬戶暫停交易決定。

這充分證明了，監(jiān)管對(duì)市場(chǎng)交易中的違規(guī)行為堅(jiān)決說(shuō)不。

陳XQ傳聞與監(jiān)管動(dòng)作的如此“巧合”，反映了當(dāng)前資本市場(chǎng)中的一些矛盾：傳統(tǒng)游資操作模式可能與市場(chǎng)合規(guī)交易存在著一些比較難調(diào)和的環(huán)境適應(yīng)性，所以即便鋒龍股份連續(xù)18連板，其中一些資金也無(wú)視監(jiān)管發(fā)出的信號(hào)，這種“頂風(fēng)作案”顯然有其內(nèi)部的利益考量。

我們必須認(rèn)識(shí)到，在全面注冊(cè)制背景下，監(jiān)管從事前審批轉(zhuǎn)向“警察式”的事中事后監(jiān)管。這意味著，只要不違法，市場(chǎng)行為擁有更大自由；但一旦觸碰法律紅線，監(jiān)管鐵拳將迅速落下。傳統(tǒng)游資慣用的資金優(yōu)勢(shì)操縱、信息不對(duì)稱套利等手法，正日益受到監(jiān)管科技的精準(zhǔn)識(shí)別與打擊。

鋒龍股份案例就是最好的說(shuō)明，交易所通過(guò)算法模型識(shí)別出多個(gè)賬戶間的協(xié)同操作、異常報(bào)價(jià)等行為模式，這些在過(guò)去或許能蒙混過(guò)關(guān)的操作，如今在監(jiān)管科技面前已無(wú)處遁形。

陳XQ傳聞無(wú)論真?zhèn)危蛟S都會(huì)成為標(biāo)志性事件，折射出A股市場(chǎng)生態(tài)的深刻變革。

隨著機(jī)構(gòu)投資者比重持續(xù)上升，散戶盲目跟風(fēng)游資的操作模式風(fēng)險(xiǎn)加大?？梢灶A(yù)見(jiàn)，鋒龍股份異常交易被暫停后，不少跟風(fēng)散戶將面臨損失，這將成為生動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)教育課。而監(jiān)管科技重塑市場(chǎng)行為，大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)的運(yùn)用，令市場(chǎng)操縱等違法行為的技術(shù)門檻與風(fēng)險(xiǎn)成本同步提升，而游資想要延續(xù)過(guò)去的操作模式，幾乎不可能。

筆者以為，隨著監(jiān)管的加強(qiáng)，以及量化的普及，這可能倒逼價(jià)值投資理念逐漸扎根。注冊(cè)制不斷深化、上市公司數(shù)量增加，可能使得單純依靠資金優(yōu)勢(shì)炒作股票的有效性降低，而讓市場(chǎng)回歸基本面，應(yīng)該是今后投資的重要邏輯。

本文中的市場(chǎng)分析、預(yù)測(cè)等內(nèi)容僅代表作者觀點(diǎn)，不構(gòu)成對(duì)讀者的投資建議。投資者應(yīng)根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力做出獨(dú)立判斷。

作者 光云

版面編輯 褚念穎

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